孙正义激进押注股票衍生品 能否获得最终回报?

　　据路透英文网周一报道，软银集团(9984.T)股价下跌3%，此前有媒体报道称，软银集团对与上市科技公司相关的股票衍生品进行了大赌注。

　　据FT中文网报道，除了上周结束时股市大幅回落外，对美国股票衍生品的巨额押注奏效了，让软银获得巨额账面利润。然而美国股市持续下跌可能侵蚀软银的回报。知情人士表示，软银(SoftBank)正坐拥约40亿美元的账面交易收益，此前其创始人孙正义(Masayoshi Son)激进押注股票衍生品，推动美国股市屡创历史新高。

　　据报道，上述人士表示，这一高风险策略是在过去几个月逐渐构建的，在此期间，这家日本企业集团在专注于科技股的期权溢价上支出约40亿美元。除了上周结束时股市大幅回落外，对选定美国股票衍生品的巨额押注奏效了，让软银获得巨额但尚未斩获的利润。然而，美国股市的持续下跌可能会侵蚀软银的回报。软银的押注是在孙正义的指示下作出的，他曾在互联网泡沫破裂期间损失700亿美元。

　　报道称，该策略专注于与美国科技股个股相关的期权。该策略利用认购期权——即押注股价上涨，从而有权在未来某日以预设价格买入股票——总共承担了约300亿美元的名义敞口。这一头寸的一部分被作为对冲买入的其他合约抵消。

　　报道指出据知情人士透露，这些交易甚至在软银内部也备受争议。该策略的批评者表示，该集团还不如从复杂的结构性投资寻求回报，比如去年Wirecard策划的一笔投资，即便在这家德国企业倒闭之际，该投资也避免了亏损。

　　软银拒绝置评

　　据报道，自软银开始购买这些期权以来，股市一直走高，得益于极低水平的利率，在一定程度上也得益于日益高涨的散户投资热潮，尤其是投资于像特斯拉(Tesla)这样的科技股。该策略专注于美国个股，这意味着其押注的市场规模上要小于与大盘股指挂钩的期权。高盛(Goldman Sachs)的数据显示，过去两周，美国个股认购期权总名义价值创下历史新高，每日平均3350亿美元，是2017年至2019年间滚动平均值的三倍多。

　　报道称，这些投资是今年3月以来孙正义扭转战略后的最新动向，当时，受新冠大流行的影响，全球股市大幅下挫。当时软银股价暴跌，使该公司和以其所持公司股份借入巨额资金的孙正义陷入严峻困境。自那时起，软银开始剥离其投资组合中的大量资产，出售了中国电商集团阿里巴巴(Alibaba)、T-Mobile美国、及其日本电信业务的股份。从上述资产出售中筹集的资金被用于股票回购和偿还沉重的债务负担。

　　该报道最后提及这些资产出售已帮助软银股价升至20年高位。但回笼的资金也被用于启动一项押注上市科技股的新策略，偏离了孙正义以往通过愿景基金(Vision Fund)押注私有企业的做法。