食糖价格低迷 中粮糖业前三季度营收净利双降

　　10月29日晚，中粮屯河糖业股份有限公司(简称“中粮糖业”)发布2019年第三季度报告。今年1月至9月，中粮糖业实现营业收入123.25亿元，同比下降9.44%；实现净利润5.89亿元，同比下降26.18%。

　　在中糖粮业看来，营收和净利双降，一方面在于市场低迷影响食糖销售价格下降，另一方面在于资产处置收益较上期下降。此前，中糖粮业在2019年半年报中指出，全球食糖市场供应总量过剩，国际糖价已经跌至全球成本最低生产国的成本线，加之受糖业政策等因素影响，国内食糖价格低迷。

　　但业内认为，伴随未来糖价出现反转，中糖粮业下滑的业绩态势有望出现拐点。中国银河证券分析师谢芝优认为，结合醇油比、糖醇平衡价考虑，预计巴西糖产量将持续下行；而受甘蔗种植面积缩小以及旱洪交替影响，预计印度糖产量也将下行；同时，泰国补贴赤字严重，部分种植户转向竞争作物，糖产量下行将持续。谢芝优判断，伴随全球三大主产国开启糖减产周期，糖价预计在下一阶段进入上行状态，国内糖价也将跟随国际糖价迎来反转。

　　而对于国内的糖业形势，中信建投研报指出，由于国内糖产量85%以上来自甘蔗，甘蔗产量呈现“三年增、三年减”的周期趋势，所以国内糖价也大体上呈现“三年增、三年减”的周期趋势。2017年是甘蔗产量增产周期的开始，至2019年，甘蔗产量虽仍处于高位水平，但减产在即，糖价近期有望迎来拐点。由此中信建投判断，与食糖价格具有高度相关性的中糖粮业业绩有望得到进一步增长。