美邦服饰回复深交所14问 承认存货占比高但否认滞销

　　“拖”了两天后，美邦服饰回复了深交所年报问询函的“14追问”。

　　回复函中，美邦服饰承认均存货跌价准备高于行业平均水平，但否认存在长期滞销存货情况。此外，针对此前主营业务亏损、应收账款飙升等问题，美邦服饰一一进行了解释。

　　近年来，由于业绩表现不佳，美邦服饰股价已无太大起伏变化。5月27日，美邦服饰股价上涨2.67%，报收2.69元/股。最新总市值为67.50亿元。值得注意的是，其去年8月28日发布半年报宣布扭亏为盈时，次日报收2.88元/股。

　　服装主业亏损，政府“补高”净利润

　　美邦服饰于5月17日发布公告称，收到深交所关于对该公司2018年年报的问询函，深交所要求其在5月23日前回复。5月22日，美邦服饰发布关于延期回复2018年年度报告问询函的公告称，称由于部分问题的回复尚需进一步完善，且部分问题还需中介机构出具相关意见，公司预计无法按期完成年报问询函的全部回复工作。

　　问询函中，深交所表示，美邦服饰2018年度实现扭亏为盈，但销售净利润率仅为0.53%，且公司主营服装业务仍为亏损。对此，要求其结合过去三年公司主营业务亏损情况，说明公司主营业务是否具备持续盈利能力，以及公司对于主营业务持续亏损拟采取的措施。

　　数据显示，2016年-2018年，美邦服饰实现归属于上市公司股东的净利润分别为3615.86万元、-3.05亿元和4036.16万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-5.18亿元、-3.21亿元、1268.86万元。

　　5月25日，美邦服饰发布了关于深圳证券交易所对公司2018年年报问询函的回复公告。美邦服饰称，自2016年度以来，公司聚焦主业、回归专业，深入推进自有品牌业务转型创新、渠道结构优化及拓展、提升零售管理能力以促进公司业绩提升。经过近年不懈努力，服装主营业务盈利能力持续改善，归属于上市公司股东扣非后的净利润持续减亏，并于2018年度实现扭亏为盈。

　　主业亏损，美邦服饰如何实现净利润扭亏为盈？美邦服饰在发布2018年财报时表示，报告期内该公司计入当期损益的政府补助为3310.64万元，投资收益4832.80万元。公司表示，2018年公司扭亏为盈，净利润绝对金额较小，因此投资收益和政府补助对本年度净利润存在较大影响，但与公司营业收入相比，投资收益和政府补助占比分别为0.63%和0.43%。公司未来盈利改善主要依靠主营业务竞争能力持续提升。

　　此外，2018年美邦服饰主营业务毛利率为44.83%，比上年同期减少2.79%。深交所要求美邦服饰解释主营业务毛利率下降的具体原因。对此，美邦服饰表示，公司加大存货消化力度，整体销售折率有所下降，导致直营和加盟渠道毛利率均有所下降。此外，公司发展加盟渠道，同时关闭部分直营低效门店，一定程度上拉低了公司整体毛利率水平。

　　值得注意的是，去年美邦服饰人均营业收入为96.34万元，与上年同期相比增加60.34%，深交所要求美邦服饰给出具体解释。在回复中，美邦服饰透露，这主要是由营业收入的同比增长以及员工总人数的减少共同影响所致。由于公司发展加盟市场并关闭直营低效门店，截至报告期末，在职员工总人数为7969人，较同期减少2803人，其中销售人员减少2478人。

　　承认库存跌价水平高于行业平均水平

　　美邦服饰备受关注的存货问题，也成为此次深交所关注点之一。报告期末，公司存货余额为23.49亿元，相应存货跌价准备为4.48亿元，存货账面价值占总资产比例为32.58%，存货跌价准备计提比例为18.34%。

　　对此，深交所要求美邦服饰解释前述比例是否处于行业较高水平，说明公司存货的主要类别以及库存期限情况，分析公司存货周转情况，并说明公司是否存在较大金额长期呆滞的存货。

　　美邦服饰列举了海澜之家、森马服饰、拉夏贝尔、太平鸟等7家同行业公司的相关数据，承认2018年末存货占总资产比例处于较高的水平。不过，公司表示在报告期末的存货占总资产比例较上年同期下降6.19个百分点。公司2018年度直营收入占比60.48%，在同行业中处于较高水平。

　　此外，同行业上市公司2018年末平均存货跌价准备计提比例为13.69%，美邦服饰存货跌价准备计提比例为16.01%，高于行业平均水平。

　　美邦服饰表示，公司2018年末存货以服饰产成品为主，占比99.28%。2018年公司存货周转天数为208天，比上年同期减少25天。公司不存在较大金额长期滞销货品，3年以上长库龄货品在公司存货中占比仅为1.30%。

　　加大“赊账”，应收账款飙升

　　2018年末，美邦服饰应收账款账面余额为12.17亿元，较期初增加177.22%，应收账款周转天数为38.83天，同比上年增加16.9天。深交所要求美邦服饰说明应收账款大幅增长的原因和合理性。

　　在回复中，美邦服饰表示，公司2018年加大加盟发展力度，为支持鼓励加盟市场的发展，减轻加盟商新开店的资金压力，公司对于新开店铺首批货品给予更大信用赊销支持，导致应收余额增加近5.07亿元。此外，为支持鼓励老加盟商，缓解其经营资金压力，公司对于部分信用优良的老加盟商也给予了适当增加赊销额度和延长其信用赊销期限的支持。该项支持政策下，应收余额较年初增加约3.20亿元。

　　美邦服饰发布的2018年年报中，应收账款最大数额为3778.4万元，对应的是公司第二大客户黄岑期，其为加盟商，同时也是美邦服饰创始人周成建的妹夫。上年末，公司对黄岑期的应收账款为2690.5万元。

　　对比销售额，新京报记者注意到，2018年，公司对黄岑期的销售额为4681.4万元，此数据在2017年为5034.6万元。此外，同样作为公司加盟商，周成建的姐姐周献妹、妹妹周建花2018年的销售额都有不同程度的减少。

　　数据显示，公司年末货币资金仅有3.82亿元，而短期借款却高达10.8亿元。从应收款项绝对金额看，公司2018年“应收票据及应收账款”账面价值为12.17亿元，同比增长了177.33%，占总资产比重也增加了10.26个百分点。

　　2018年，美邦服饰资产负债率为60.08%，现金比率为0.088倍、速动比率为0.48倍。从负债结构上看，美邦服饰的负债均为流动负债。截至2018年底，应付票据及应付账款为23.41亿元，同比增长了55.03%。

　　美邦服饰表示，与同行业上市公司相比较，资产负债率处于高位，较第二名高出0.26个百分点，较第三名高出1.07百分点。2018年公司直营占比60.48%，直营占比较高，因此公司资产负债率较行业平均水平偏高。