丰乐种业股价月内涨幅135% 净利增3.6倍现金流三年净流出

　　遭游资爆炒，种子第一股丰乐种业(000713.SZ)成为近期的明星股。

　　5月份以来，二级市场上，丰乐种业股价像坐上了火箭，走出了10个交易日9个涨停板的异常行情。截至昨日收盘，11个交易日的累计涨幅高达135.19%。

　　不可否认，丰乐种业股价大幅上涨，与近期市场热点“人造肉”概念及游资炒作密切相关。

　　长江商报记者查询发现，4月30日至今，丰乐种业几乎每天都登上龙虎榜，但无一家机构，全部为游资。在此期间，公司先后7次发布交易异动的成交席位情况，所有上榜的买入席位均为国内不同地区的券商营业部席位。

　　“人造肉”概念来自于美国股市，成为近期A股市场火热概念。5月16日晚间，丰乐种业澄清，公司无豌豆种子生产销售及豌豆产品深加工业务，未来也无从事“人造肉”业务计划。

　　丰乐种业是一家老牌农业上市公司，20年来，总体而言，经营业绩起起伏伏，净利润从未达到亿元，缺乏亮点。去年，公司实现净利润(归属于母公司股东的净利润)0.53亿元，同比大增356.27%，但扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)仍然亏损0.60亿元，持续盈利能力存在较大挑战。

　　此外，2016年至今，丰乐种业经营活动现金流持续净流出，显示公司主营业务盈利能力较弱。

　　备受关注的是，去年，丰乐种业应收账款同比增幅高达164.29%，远超营业收入的33.21%，且今年一季度再次飙升，3月末较年初增长48.65%。

　　强搭人造肉概念，游资对倒明显

　　丰乐种业经营业绩与股价严重不匹配。昨日，A股大盘再度调整，而丰乐种业仍然强势上行，盘中涨幅一度高达8.41%，最终收报16.51元，涨幅为2.87%。

　　丰乐种业逆势上扬，始于今年4月30日，当日大涨7.67%。进入5月份，股价更是开启狂飙模式，11个交易日9个涨停，唯一一个交易日调整，是发生在5月10日，当日跌幅为3.12%。5月以来，股价从7.02元上涨至昨日的16.51元，累计涨幅达135.19%。如果以此轮行情启动算起，4月29日，其股价仅6.52元，至今上涨了9.99元，累计涨幅为153.22%。

　　至昨日，公司静态市盈率达102.16倍，动态市盈率37.13倍。估值明显处于高位。

　　股价大涨之时，成交量也急剧放大。4月30日，其成交量不到亿元，5月6日迅速增至2.69亿元，次日为6.66亿元，5月9日突破9亿元，次日突破10亿元，5月14日达12.45亿元，昨日更是达到17.48亿元。

　　本轮上涨行情中，丰乐种业先后7次发布交易异动成交席位情况。4月30日至5月17日，前五大买入席位和卖出席位中，均为国内不同地区的券商营业部席位，机构席位踪迹全无。对比发现，游资对倒明显。

　　游资爆炒丰乐种业源于市场上火热的人造肉概念。

　　公开信息显示，今年5月2日，美国以豌豆蛋白为主要原料生产“素肉”汉堡的企业Beyond Meat在纳斯达克证交所上市，吸引资金跟风。“素肉”汉堡使用豆制品模仿肉类的口感方面较为成功，人造肉概念由此盛传。

　　丰乐种业主营业务构成中，存在种子类业务，其中有大豆种子业务。基于此，市场借机爆炒。

　　5月16日晚间，丰乐种业公告称，目前公司无豌豆种子生产销售及豌豆产品深加工业务，有少量大豆种子业务，无大豆产品深加工业务。豌豆种子、大豆种子生产销售及相关业务均非公司种业战略发展方向。未来，更是也无从事“人造肉”业务计划。

　　昨日上午，针对丰乐种业被强搭人造肉概念，一券商人士向长江商报记者称，前期工业大麻概念爆炒后，市场缺乏炒作题材，恰好人造肉概念横空出世，正好成了炒作热点。因此，丰乐种业、敦煌种业、登海种业等成为炒作对象。

　　扣非净利连亏三年

　　股价暴涨，经营业绩却欠佳，丰乐种业持续盈利能力面临较大程度挑战。

　　丰乐种业于1997年登陆深交所，为中国第一家种业上市公司。上市之后，经营业绩总体上欠佳。

　　1997年，上市首年，丰乐种业实现营业收入1.85亿元、净利润0.49亿元。到2000年，营业收入4.08亿元，净利润0.68亿元。此后，经营业绩起起伏伏。2001年、2002年连续两年下降，净利润为0.06亿元、-1.82亿元，同比分别大降91.25%，10714.61%。2003年至2008年，净利润持续增长，从0.05亿元增长至0.35亿元。但在2009年又迎来下降。

　　纵观上市22年，净利润的巅峰时期是在2010年，达到0.90亿元。从2011年至2014年，处于增长一年下降一年的循环中，2015年至2017年连续三年下降，去年大增356.27%，净利润为0.53亿元。

　　扣非净利润方面，2000年至今，多数年度属于微利，2016年至去年，更是连续三年亏损，亏损金额分别为0.51亿元、1.06亿元、0.60亿元。

　　长江商报记者发现，为了保壳，丰乐种业多次出售资产。2017年，公司以7408.93万元将所持徽商银行2147.51万股股份出售给皖能电力，并出售旗下丰乐大酒店资产，交易价格为1.25亿元。出售两项资产，公司获得1.04亿元收益，使得当年成功扭亏为盈。

　　去年，公司故技重施。以2.97亿元价格将三亚丰乐49%股权出售，获得投资收益9410万元。

　　为了扭亏，去年，丰乐种业还采取发行股份及支付现金方式作价2.9亿元收购了四川同路农业100%股权，并完成并表。去年为业绩承诺期首年，四川同路顺利兑现业绩承诺，净利润为2146.80万元。

　　不过，并表之后，虽然公司营业收入增长了33.21%，扣非净利润增长了43.62%，但应收账款增幅更快。截至去年底，丰乐种业应收账款为1.85亿元，较2017年的0.70亿元增加1.15亿元，增幅高达164.29%。由此可见，四川同路并表带来的不仅仅是利润，还有更大规模的应收账款，这一现象引发市场对其真实盈利能力的质疑。

　　事实上，丰乐种业经营现金流净额也与其净利润不匹配。2016年至去年，其经营现金流净额分别为-2.68亿元、-1.42亿元、-0.67亿元。

　　今年一季度，受农化产业净利润上升及四川同路利润贡献，丰乐种业净利润为0.37亿元，同比增长136.51%，但经营现金流净额为-0.24亿元。