估值优势逐步显现
- 发布时间：2016-03-18 00:26:10 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
虽然近期国内宏观经济数据回升、深港通年内有望开通、美联储暂不加息等消息形成利好，但综合来看，目前抄底港股最大的逻辑便是港股超低的估值。
前海开源沪港深优势精选拟任基金经理曲扬表示，之所以选在这个时点发行投向港股的基金，是因为港股估值处于历史低位，就像2013年至2014年上证综指2000点左右时的A股，具有很好的投资价值。“内地资金抄底港股的意愿强烈。一方面港股估值低，极具投资价值；另一方面港股能够对冲汇率波动风险，对内地资金具有吸引力。”
“我们或许正面临一生中难得一遇的投资机会。”国投瑞银中国价值发现基金经理汤海波对港股的长期配置价值十分乐观。他认为，就整体市场而言，港股的估值已经处于历史低位。“MSCI中国指数目前的历史市盈率在8.2倍，而亚洲金融危机时为8.7倍，2008年全球金融危机时为11.8倍。可见当前香港中资股的估值水平已经包含了诸如经济出现严重危机、汇率大幅贬值等非常悲观的预期。”实际上，未来几年中国经济可能会有困难，但出现严重金融危机的概率不高，经济有望在低增长中逐步消化过剩产能以及债务。汤海波认为，如果以中长期的视角来看，中国经济在3-5年内恢复到常态应该是一个比较大概率的事件；而港股的估值也有望恢复到长期均值14倍甚至以上的水平。即使假设盈利没有增长，估值的扩张也能带来每年10%-20%左右的年均收益率。
“悲观情形下，我们假设全市场盈利水平下降30%，则港股的整体市盈率上升到长期均值14倍左右。如果盈利下降50%，则市盈率上升到16倍，比长期均值高出15%，也在合理范围之内。由此可见，即使悲观预期成为现实，当前的市场估值也已经给了投资者较高的安全边际。”汤海波指出，尽管我们对经济走势无法准确预测，但港股目前极低的估值水平提供了一个在中长期内向上空间可观而向下风险较小的投资机会。
胡允畧也表示，长期来看，中国经济正在转型，香港也需要跟随转型，走创新的产业之路，未来三到五年这些因素恢复常态后会对港股形成支撑。
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