“从审核程序方面看，港股并购项目是否存在风险，主要取决于上市公司股东大会，历史上港股也鲜见并购被否案例。”第一上海首席策略师叶尚志向上证报记者表示，正因为港股并购重组审核相对市场化，港股并购成功率高、效率也高，一般半年内就能完成。

　　有意思的是，不少内地知名影视明星亦在跟随产业资本布局港股，如赵薇入股阿里影业、中国创意等公司，徐峥、李连杰等分别入股欢喜传媒、远东国际控股等，并已产生诱人的财富效应。

　　A股公司估值居高不下，PE股权投资市场亦水涨船高，而同期港股市场却处于价值洼地，港股由此成为内地众多产业资本的避风港。“目前，内地产业资本布局港股的趋势已然形成，正在洽谈的并购项目还有很多。”安信证券一位投行人士向上证报记者透露。

　　纵观相关案例，分析内地产业资本布局港股背后的深层次原因，纯财务投资以冀望财富效应者自然不在少数，但借并购进行产业链整合者有之，借入股战略结盟者亦有之。

　　估值洼地具吸引力

　　尽管近期A股连续下行，截至1月12日收盘，恒生AH股溢价指数依旧维持在142的高位，这意味着A股较H股整体溢价四成。

　　1月6日，港股图书印刷出版商蓝天威力宣布，北京控股有限公司全资子公司北京燃气拟以有条件认购股份及可换股债券之方式，以总价13.2亿港元入主蓝天威力。完成后，北京燃气持有公司扩大后股份的26.11%，成为公司单一第一大股东，并同步注入广西天然气分销业务。

　　作为北京国资旗下一个重要平台、内地最大市级燃气供应商，北京燃气此番跨市场运作，引发高度关注。

　　记者进一步查询发现，诸如北京燃气这样的内地资本投资港股的案例近期越来越多。1月5日，A股上市公司交大昂立宣布，公司及境外全资子公司昂立国际投资拟综合运用二级市场购买、协议转让等方式，在2016年10月2日前以不超过2.50港元/股的价格陆续购买泰凌医药不超过29.99%的股权。此前，交大昂立已经通过QDII持有标的公司7.52%股权。

　　更早些时候，在去年12月，先后有乐视网22.7亿港元入股TCL多媒体、中国宝安要约收购国际精密、广汇汽车95亿元人民币收购宝信汽车75%股权。

　　“内地产业资本纷纷布局港股的主要原因就是估值，港股估值明显低于A股，甚至部分项目比一级市场还低，且港股估值处于历史低位。”安信证券一位投行人士告诉记者，以他接触和了解的情况看，目前内地产业资本布局港股市场的趋势已然形成，目前所能看到的仅是冰山一角，还有很多正在洽谈的项目。

　　从AH股溢价来看，尽管近期A股连续下行，但截至1月12日收盘，恒生AH股溢价指数依旧维持在142的高位，这意味着A股较H股整体溢价四成。

　　内地某知名股权投资机构的一位高管也向记者表示，此前其主要关注内地一级投资市场，近期开始留意港股市场。在他看来，在各大主要资本市场均不太乐观的情况下，港股无疑是投资的价值洼地与避风港。

　　提供行业整合机会

　　内地产业资本密集布局港股的一个更深层次原因是，其欲借此巩固本身主业，进而开疆拓土。

　　交大昂立战略入股泰凌医药便是典型案例。从行业角度来看，交大昂立与泰凌药业均为医药领域企业，且均有转型需求。据查，泰凌药业2012年、2013年均连续大幅亏损，2014年方以微利扭亏为盈，急需改变经营现状。交大昂立常务副总裁葛剑秋表示，泰凌药业是以新药为主的企业，此次选择泰凌医药作为交大昂立转型的第一步，未来将以此进入新药领域搭建产业整合平台，逐步转型成为大健康产业的投资整合平台。

　　广汇汽车要约收购宝信汽车的逻辑与之类似。广汇汽车是内地排名第一的乘用车销售商、内地最大的融资租赁提供商及经销商中最大的二手车交易代理商，而宝信汽车是以经营豪华品牌及超豪华品牌为主的汽车销售服务集团，是宝马在中国内地最大的经销商，两者处于同一行业。“与整车厂的兼并重组类似，大型汽车经销商集团之间的兼并重组，最终目的也是要做大规模，提升企业竞争力。而2015年车市持续下滑的大背景，无疑也是促成此次广汇汽车与宝信汽车重组的因素之一。”汽车行业知名评论员张志勇分析认为。

　　较之广汇汽车及交大昂立的控股式并购，乐视网对于TCL多媒体、京东对于金蝶国际、华为对于中国软件国际的投资，则更多倾向于以入股为契机，加强双方的战略合作。

　　去年12月12日，TCL集团和乐视网同时宣布，乐视网控股子公司乐视致新拟以6.5港元/股的价格认购TCL多媒体3.49亿股新股，耗资约合人民币18.71亿元。完成入股后，乐视致新将持有TCL多媒体约20%股份，为其第二大股东。

　　TCL集团明确表示，本次TCL多媒体与乐视致新的合作，将以股权为纽带，在战略资源和商业模式方面形成多维度的深度战略合作，挖掘并创造更多的盈利模式。乐视网亦指出，本次交易能够有效加强乐视生态的终端环节并快速扩充用户基础，同时也能够使公司进一步形成控股公司、参股公司协同发展的业务架构。

　　去年5月京东斥资13亿港元入股金蝶国际10%，在行业人士看来，京东布局O2O涉及众多环节，京东自身已基本解决配送与信息服务问题，但京东的管理系统需要与中小企业信息系统完成对接，与在中小企业信息化方面颇具优势的金蝶合作是一个不错的选择。而金蝶国际近年来始终在谋求向云、互联网方面转型，京东的入股无疑为其转型提供了基础。

　　市场环境更透明

　　香港资本市场完全市场化、体制更加公开透明，加之在公司整体构架方面也更加国际化，成为吸引内地互联网巨头争相布局港股的重要因素。

　　较之A股上市公司这样的内地资本，腾讯、阿里巴巴等互联网巨头在港股方面的布局则手笔更大。

　　以阿里巴巴为例，其先在2014年初买壳中信21世纪，现已改名为阿里健康；后又在同年3月收购文化中国传播集团，现改名为阿里影业；去年5月7日，马云又以个人名义与一致行动人收购了瑞东集团13.43亿股股份，收购价格为每股2港元，总价款达到26.86亿港元。

　　再看腾讯，其在去年7月先是以10.6亿港元收购了港股公司美克国际25%的股权，后在去年9月又携手恒大入主了马斯葛。

　　有香港投行人士告诉记者，能够以相对A股更低的价格，获得更多的壳资源、布局更广泛的产业，同时香港资本市场完全市场化、体制更加公开透明，加之在公司整体构架、视野方面也更加国际化，是吸引内地这些互联网巨头争相布局港股的重要因素。

　　有意思的是，不少内地知名影视明星亦在跟随产业资本布局港股，如赵薇入股阿里影业、中国创意等公司，徐峥、李连杰等分别入股欢喜传媒、远东国际控股等，并已产生诱人的财富效应。据港交所公开数据，2014年12月，赵薇夫妇以1.6港元每股的价格，耗资近31亿港元买入约19.3亿股阿里影业股份。2015年5月初，赵薇夫妇以每股3.9元减持2.56亿股，套现近10亿元，短短5个月获得约140%的收益。

　　“对于企业并购，香港证监会及港交所不会过多关注并购项目的风险，这部分风险主要由投资者自己分析与抉择，而更多关注上市公司或并购事件是否充分披露，信息是否公平公开。因此，从审核程序方面看，港股并购项目是否存在风险，主要取决于上市公司股东大会，历史上港股也鲜见并购被否案例。”第一上海首席策略师叶尚志向上证报记者表示，正因为港股并购重组审核相对市场化，港股并购成功率高、效率也高，一般半年内就能完成。以近期李嘉诚旗下长江实业与和记黄埔的合并为例，其从公告到完成仅花了半年左右的时间。