在经历了市场的大幅波动后我们发现，市场中的博弈性逐步加强，短期不确定性增加。对于多数参与者而言，如果从价值投资角度考虑，二级市场的投资需要忍受频繁的波动，对投资能力的考验巨大。如今新股上市形势趋稳，并购市场活跃，越来越多的私募机构开始重视一级市场PE项目的投资。

　　中国证券报：据悉，早在5年前公司便参与了部分股权投资项目，当初如何做出的决策？

　　冷国邦：选公司的前提实际上是选行业。例如在2010年，公司就已经作为财务投资者投资了当时属于规模还较小的一家新能源汽车公司，经过5年时间的持有，该公司通过上市公司并购重组的方式实现了间接上市。上述投资背景是由于我们团队非常看好新能源汽车的发展前景。在5、6年前，新能源汽车还处于起步阶段，国际上真正量产的车型也很少，行业还处于萌芽阶段，当时要对这个行业进行真金白银的投入，一定是对新能源汽车产业有了深刻的认识和强大的信心。

　　在看好新能源汽车的前提下，智诚海威团队对动力电池、各种正负极材料、隔膜、电机电控等细分领域也都进行了详细的研究和论证，看过很多相关项目，最后考虑到电池本身的制造水平和技术线路的不确定性，我们选择了电机电控作为投资标的。事实证明，我们的选择是正确的。

　　中国证券报：在投资项目的过程中，遭遇过怎样的困境？如何确保项目投资的可靠性？

　　冷国邦：虽然对新能源车前景很看好，但是为了进一步论证行业前景，我们拜访了3位国家863“节能与新能源汽车”重大项目监理咨询专家组的专家，拜访了新能源汽车生产厂家，对新能源汽车的前景、技术线路、产业结构以及国家政策等进行了充分的了解和沟通，经过再三的论证，智诚海威认为项目本身的质地最重要，准备投资的公司在技术和团队方面都具有极大优势，而投资价格是其次的，并且在早期阶段用市盈率估值并不合理，因此我们接受了被投资方的报价。事实也证明，股权投资最重要的绝对不是价格，而是项目能否成长和成功。现在公司每年盈利过亿，当时的估值大现在来看已经非常便宜了。

　　中国证券报：很多人认为PE投资的难度较大，项目或者公司难选，您怎么看？

　　冷国邦：由于被投资企业为未上市公司，股权投资的一个重要特点是被投资企业的公开信息较少，财务数据不完整，公司历史沿革也往往比较复杂。有时候由于企业所处的细分行业比较特殊，行业方面的资料也非常欠缺。虽然投资人有时会聘请外部专业机构如会计师或者律师等对相关问题进行尽职调查，但是总体上由于公开信息不够，对投资机构的判断会造成一定困扰，这些困难都需要投资机构一一克服。多数情况下，需要借助外脑来对行业和技术等问题进行分析，供智诚海威决策参考，但是外部专家提供的只是参考意见，而且往往局限于某部分领域，而项目投资需要的是综合的，全面的分析和判断，这是最考验人的时候。