随着1月9日证监会关于大股东及董监高减持新规施行，以及股市新年出现大幅下跌，上市公司大股东及董监高减持情况再次成为市场焦点之一。在“减持新规”实施近两周之际，北京青年报记者通过梳理上市公司公告等方式发现，虽然监管机构三令五申，严控大股东减持，但市场减持“漏洞”并未被完全堵住，“花样减持”层出不穷。

　　1月7日上午，在A股遭遇连续暴跌之后，证监会发布减持新规要求，大股东拟通过集中竞价交易减持股份的，应提前15个交易日预先披露减持计划，且在3个月内的减持总数不得超过公司总股本的1%。监管机构开始对两市的大股东减持进行严密布控，但围绕上市公司大股东的减持监管，就像是猫和老鼠的游戏，层出不穷的“花样减持”令资本市场目眩。

　　监管层一周内密集发布减持“新规”

　　2015年7月，在市场大幅调整的背景下，证监会于7月8日出台“大股东减持禁令”，限制大股东及董监高的减持行为：从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。

　　今年1月7日是“大股东减持禁令”的到期日，此前几天，A股再次遭遇暴跌。

　　1月7日上午，证监会发布减持新规要求，大股东拟通过集中竞价交易减持股份的，应提前15个交易日预先披露减持计划，且在3个月内的减持总数不得超过公司总股本的1%。随后，沪深交易所发布《减持预披露格式指引》。

　　1月9日，沪深交易所分别发布“关于落实《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》相关事项的通知”，对《减持规定》的相关精神予以进一步明确，或可令市场多一层安心。该通知明确，上市公司大股东通过协议转让方式减持股份的，单个受让方的受让比例不得低于5%，转让价格范围下限比照大宗交易的规定执行，

　　1月13日晚间，深交所发布信息称，自大股东减持新规发布以来，交易所积极落实减持规定，高度关注大股东减持行为。未来将继续对大股东通过竞价交易、大宗交易及协议转让方式进行减持的行为予以密切关注，及时督促相关方履行信息披露义务。

　　上交所也发布消息称，自大股东减持新规发布以来，上交所对大股东减持行为予以高度关注。针对大股东减持行为，上交所已采取专项措施，加大监管力度。对大股东通过竞价交易、大宗交易及协议转让方式进行减持的行为予以密切关注，及时督促相关方履行信息披露义务。

　　股东减持“大宗交易方式”超七成

　　1月7日证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》以来，陆续有安妮股份、兆日科技、我武生物、慈星股份、明家科技、科隆精化、商业城、南洋科技、隆华节能、王子新材、华懋股份、金证股份、国祯环保、特尔佳、赣锋锂业、国星光电等30余家公司公布减持计划。这些公司多数集中在创业板和中小板，各家公司减持的方式和理由亦不尽相同。

　　此外，部分公司还被数次减持，或者遭多个股东减持。例如南洋科技持股5%以上股东12日、13日均有减持。隆华节能则被监事樊少斌、董事杨媛减持3次共409万股。从套现金额来看，安妮股份最多，为1.90亿元。其次是南洋科技的1.56亿元和信威集团的1.32亿元。

　　在这些减持公司中，经粗略统计，通过大宗交易方式套现的超过了七成， 例如1月9日至15日期间，南洋科技、信威集团、国祯环保分别遭持股5%以上股东减持1000万股、470万股和390.11万股，减持途径均为大宗交易。只有少数公司的大股东或董监高通过竞价交易方式减持。

　　大股东及董监高减持新规发布后，由于新规对竞价交易、协议转让要求比较严格，而对通过大宗交易方式没有明确约束，因此大股东及董监高会否纷纷借道大宗交易减持？对此，市场人士认为，监管层应考虑对大宗交易进行一定的限制和规范，以稳定市场信心。

　　对此，上交所和深交所在日前均发文表示，将对大宗交易买入方的后续卖出行为采取重点监控措施，重点核查是否存在冲击市场、影响正常交易秩序的情形，一旦发现，将及时采取相应监管措施。

　　减持公告一出公司股价三个跌停

　　减持新规发布至今已近两周，尽管监管机构发布消息称减持的数量并不大，对二级市场股价没有产生影响，然而，股民依然对减持存在心理阴影。

　　1月11日晚间，兆日科技发布公告称，控股股东新疆晁骏股权投资因资金需求计划自2016年1月13日至7月12日通过大宗交易或协议转让方式减持不超过3360万股，即不超过公司股份总数的10%。该公告一出，其股价连续三个交易日趴在跌停板上。

　　北青报记者注意到，部分上市公司大股东减持方案公布以后，立即在资本市场引发强烈反响。对此，这些上市公司又纷纷采取了一些稳定股价的措施，以避免股价波动太大，个别公司甚至反向推出增持方案来稳定市场信心。

　　对于A股股东的减持，也有市场人士呼吁理性认识此事，对理性的投资者来说，还是应该尊重上市公司股东减持的权利。作为上市公司股东来说，减持是他们的权利。只要这些股东的减持合规合法，履行了自己当初的承诺，市场就无可厚非。

　　聚焦

　　减持新规后 A股想不到的减持花样

　　中文在线大股东“改善生活”套现2.6亿

　　近日，中文在线发布一则《关于股东减持计划的公告》，称公司股东王秋虎为改善个人生活，将自公告之日起6个月内完成股份减持，减持数量不超过201.27万股，即不超过公司总股本的1.67%。该公告一经披露，投资者的口水即大量吐向王秋虎。

　　公开资料显示，王秋虎为中文在线上市前首发股东，如今该股上市已接近一年时间，王秋虎所持股份即将迎来解禁期。截至2015年9月30日，王秋虎直接持有中文在线股份503.16万股，占公司总股本的4.19%，为公司第四大股东。

　　按照1月18日中文在线收盘价每股128.98元计算，王秋虎所持有的股份市值总额为6.5亿元，而此次其为“改善生活”减持套现金额约为2.6亿元。

　　虽然王秋虎不属于公司控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东，减持并不会影响公司的治理结构及实际经营，但引起投资者吐槽的是王秋虎的减持理由：改善个人生活。有投资者对此表示疑惑，改善个人生活需要套现2.6亿元的现金，王秋虎的生活到底有多奢侈？但北青报记者也注意到，王秋虎的减持不应当受到过分的苛责，毕竟经过去年的股灾以及今年初的股市暴跌，投资者已经伤痕累累，很多投资者需要改善生活。

　　金证股份“最具想象力”的抱团协议减持

　　就在沪深交易所规定协议转让受让方受让比例不得低于5%之后，市场惊现首家上市公司通过协议转让减持公司股份——金证股份。但令市场没有想到的是，减持方并不是单一大股东，而是前四大股东一起抱团减持。通俗一点来说就是前四大股东一起凑足了6%的股份，过了交易所规定的5%红线。金证股份的抱团协议减持被市场称为“最具想象力的抱团减持方案”。

　　据金证股份公告披露，近期，该公司接到深圳前海联礼阳投资有限责任公司（简称“联礼阳”）、赵剑、杜宣、李结义和徐岷波通知，联礼阳和赵剑、杜宣、李结义、徐岷波于2016年1月8日签署《股份转让协议》，赵剑、杜宣、李结义和徐岷波将其分别持有的该公司股票合计49830390股（占该公司总股本的6.00%）转让予联礼阳，转让价格为每股33.00元。根据公告内容，金证股份上述四股东合计通过协议减持套现16.44亿元。

　　值得一提的是，金证股份于去年12月31日停牌，当日收盘价为49.19元，相较于减持价33元，折扣高达67.09%，相当于金证股份复牌后三个跌停板的价格。此举在金证股份的股吧遭到了众多投资者的声讨。

　　此后，金证股份董事会紧急发布公告称，本次股份转让是公司与中国平安战略合作的重要部分，目的是为上市公司引入战略投资者，不是以股东减持套现为目的，并且有36个月的锁定期。另外，《股份转让协议》签署于2016年1月8日，不适用《关于落实〈上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定〉相关事项的通知》的相关规定。

　　虽然有了澄清公告，但挡不住投资者对“最具想象力的减持方案”的吐槽，不少股民甚至在股吧预测该股复牌以后会有几个跌停。

　　游久游戏上演大股东“结婚减持法”

　　1月12日，游久游戏公告称，公司第二大股东刘亮、第三大股东代琳已于2015年1月登记结婚，存在婚姻关系，根据相关规定，刘亮、代琳已构成一致行动关系。为确保公司2014年重组完成后36个月内第一大股东及实际控制人不因刘亮、代琳新增一致行动关系而发生变更，刘亮、代琳可能择机适量减持所持有的公司股份。

　　游久游戏第二大股东与第三大股东的“结婚减持法”在市场中引发了轩然大波。市场猜测，二人在此时公布结婚消息，宣称为避免第一大股东发生变更而选择减持，或是为套现寻找了一个冠冕堂皇的理由，以避免引发投资者的负面情绪。

　　针对广大投资者的指责和调侃，昨日，游久游戏发布公告称，由于对公司、对游戏产业的热爱，以及为公司股东创造长期价值的使命感，刘亮先生承诺：“本人自2014年重组成功之日起三年内不减持持有的上海游久游戏股份有限公司股份。”公司第三大股东代琳女士仍将继续履行2014年重组时所作的相关承诺，若未来减持公司股份将严格按照法律法规、中国证监会《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》及上海证券交易所《关于落实相关事项的通知》等规定执行。

　　慧球科技的悲情“平仓减持法”

　　1月18日，慧球科技董事长、实际控制人顾国平的50万股遭强平，首现大股东增持遭强平，被市场称为最悲情的“平仓减持法”。

　　2016年1月18日，慧球科技公告称，公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平于2015年12月通过德邦慧金1号增持的股票841.52万股（占公司总股本的2.13%）低于平仓线。由于顾国平未按合同约定补仓，德邦创新接到优先级份额委托人上海浦东发展银行上海分行通知，已提前结束德邦慧金1号资管计划，并根据资产管理合同约定净值清零，顾国平在该计划项下的所有财产权益全部归上海浦东发展银行上海分行所有。

　　公告显示，2015年12月1日，德邦慧金1号以大宗交易的方式买入一致行动人——和熙2号基金持有的500万股，交易均价21.44元/股。相关合同约定的预警线为0.93，补仓线为0.91，平仓线为0.88。

　　1月19日慧球科技公告的“强制平仓”事件使得公司迅速成为市场关注的焦点，19日当天其股价更是开盘一字板跌停，当天下午公司立即紧急停牌并宣布进行资产重组。随后，上交所向慧球科技发出了问询函，所发四个问题均指向了顾国平的高杠杆资产管理计划以及实际控制人会否变更两个方向。

　　据慧球科技1月20日晚间公告，除了已被平仓的“德邦慧金1号”资产管理计划外，“华安汇增3号”预估份额净值为0.8123元，已低于0.85元的止损线。截至1月20日下午5时，公司大股东顾国平本人汇入追加资金人民币2000万元整，“华安汇增3号”将继续正常运行。

　　公告称，目前顾国平的一致行动人“和熙2号基金”、“华安汇增1号”、“华安汇增2号”及“华安汇增3号”暂未触及平仓线，若公司股票价格继续下跌，不排除被动平仓的风险。届时顾国平将采取积极措施，尽力筹措资金进行补仓，以保证其持有公司股权的稳定性。

　　对此，“平仓减持法”打足了悲情牌，许多投资者对被平仓者表示了同情。但是也有市场分析人士指出，虽然是被动平仓的方式，但通过低位增持股份，然后设置苛刻的平仓线，将股票质押从银行套来真金白银，从而实现“曲线套现”。这名分析人士称，虽然以这样的恶意去揣度减持者不太公平，但这确实是一个可以被利用的漏洞。

　　？大股东通过“大宗交易方式”减持超七成

　　1月7日证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》以来，30余家公司公布减持计划，这些公司多数集中在创业板和中小板，各家公司减持的方式和理由亦不尽相同。

　　经粗略统计，通过大宗交易方式套现的超过了七成，只有少数公司的大股东或董监高通过竞价交易方式减持。

　　减持“花样百出”

　　“改善生活减持法”

　　“抱团协议减持法”

　　“结婚减持法”

　　“平仓减持法”（朱开云）