□明富金融研究所 谢堃

　　继上周末黄金因空头回补强势反弹之后，本周再次陷入震荡行情。欧洲央行采取的宽松力度不及市场预期，令欧元兑美元汇率报复性反弹，美元指数大幅回调，为金银价格带来支撑。黄金一度出现反弹上行，然而投资者做多情绪不高。目前来看，金银价格整体走势疲软，料后市会维持震荡格局，投资者可选择逢高卖空策略。

　　美国非农就业继续向好，美联储12月加息箭在弦上，金价未来依旧承压。美联储12月议息前最后一份非农报告显示，11月新增就业人口21.1万，并上修10月就业数值，从27.1万上修至29.8万，美联储12月加息是大概率事件，若美联储加息靴子落地，利率再度上扬将继续对黄金施压。

　　中国11月CPI年率上涨1.5%，高于预期的1.4%，PPI年率下降5.9%，略好于预期的下降6%，但为连续45个月下滑，显示中国通缩压力并未减轻，增加了中国央行进一步宽松的预期。中国经济增长放缓以及大众商品跌势引发市场忧虑，再加上美元指数连续向下回调，都为黄金提供上行动能。不过，黄金仅短暂上行后就显示力道不足。

　　随着美联储FOMC会议临近，市场对于加息的预期进一步升温。本周，芝加哥商品交易所(CME)30天利率期货合约价格再度下降，表明市场对于一个月后美联储加息的预期进一步上调。该交易所基于期货价格计算出的美联储加息概率上升至83%，较上周五非农之后的79%增长了4个百分点。美联储12月FOMC会议将于12月15至16日召开。在谜底揭晓前一周，无论是美联储官方还是投资者，几乎已经一边倒地加入加息阵营。

　　从大宗商品走势来看，原油价格在欧佩克不限产政策下持续下跌，美国原油跌破40美元/桶关口，布伦特原油也直逼40美元/桶，对同是大宗商品的黄金有所拖累。黄金作为对冲通胀的工具，油价持续下行可能增加全球当前低迷的通胀的下行压力，削弱黄金魅力。不过，不管是原油还是黄金，都已经到了关键支持水平，如果再大幅下跌，将可能引发大批空头跟风；从生产成本看，这样的结局显然损人不利己。因此，在形势更加明朗前，尽管大宗商品仍然整体偏空，但下行空间可能受限。

　　继上周末黄金因空头回补强势反弹之后，本周再次陷入震荡行情。上周好于预期的非农数据基本确立了美联储将在12月15至16日的议息会议上开启近十年来的首次加息。而在非农数据公布后，美元指数开始反弹。明富金融研究所认为，在加息落地之前，利空情绪并没有完全释放，预计黄金仍将承压。

　　本周白银价格震荡回落，市场逢高卖盘力量较重，整体走势疲软。目前白银日K线图形成的横向通道已经突破，但投资者做多意愿不足。日线图MACD指标中，双线维持向上运行，但绿色能量柱缩短，可能会继续打压银价。日线图中各条均线开始聚拢，相应的KD指标中，双线掉头向下，可能会继续打压银价。明富金融研究所预计，后市白银将延续震荡走弱格局。