□东航金融 徐广语

　　截至12月10日，489只混合型偏股基金近一个月算术平均净值增长率为-0.15%，未能延续之前的上涨态势，同期上证指数下跌5.24%，沪深300下跌5.65%，中小盘指数下跌3.23%，创业板下跌1.06%，混合型基金涨幅大幅跑赢指数。市场方面出现分化，部分中等市值个股延续补涨行情，中大盘个股集体下挫拖累指数。

　　本月指数方面出现高位回落，但整体回落幅度不大。技术上看，上证指数日线MACD出现连续死叉，在11月27日连续死叉后选择向下，但随后进入区间震荡，未连续下跌，主要原因是周线MACD在金叉区间对于指数形成支撑。另外，上证指数量能在11月5日创出新高以后，量能未能持续放大缩量至3000亿元下方，量能萎缩说明到年底资金跟随意愿不强。从全球市场来看表现也比较疲弱，道指低点反弹以来再度回落，美联储加息预期高涨，美元一度冲上100美元关口，一旦12月美元加息势必会对A股产生进一步影响。本轮调整主要是对于前期成交密集区3800点的反应，短期缩量调整并不能说明行情已结束，但量能不重上5000亿元，很难突破价格区间。

　　近一个月，申万一级行业多数下跌，市场赚钱效应回落，其中综合业表现最好上涨10.31%，房地产行业上涨5.56%。可以看出，上涨最多的前五名板块，仅有电子行业近期涨幅居前，房地产行业是受到政策面影响，化工、综合业、休闲服务前期涨幅居不大，延续板块轮动补涨行情。跌幅较大的板块为国防军工、装饰建材、钢铁、非银行金融，跌幅均超5%，钢铁、非银金融属于行业出现利空消息影响。行业整体呈现出赚钱效应减弱，分化明显，非热门行业补涨情况。对于下月行业走势，重点推荐以下几个板块：首先是非银行金融，今年表现令人失望，但近期注册制改革提速，同时新股开始新一轮发行都对非银行金融较为有利。另外，两个行业分别是纺织服装与农林牧渔，均是防御性行业。临近年底，消费进入旺季，纺织服装近期已有企稳迹象，看本月能否进入加速阶段。农林牧渔板块近期有所回升，可以兼顾防御获得不错的收益。

　　489只开放式混合型基金近一个月平均表现为-0.15%，市场表现疲弱。近一个月单位净值增长率排名第一为融通行业景气，升幅为9.82%。第二名为中邮核心成长，升幅9.77%。第三名为上投摩根智选30，升幅达9.16%。这三只基金本月涨幅均不大，历史走势与大盘基本一致，本月表现强势主要与本身基金较为优质的调仓换股有关，能否延续较好业绩有待观察。

　　经济数据仍疲弱。11月贸易数据，出口下降6.8%低于预期，进口跌幅有所收窄，但同比仍下跌8.7%。CPI方面，11月有所回稳，从10月的1.3%回升至1.5%，高于市场预期，主要原因是食品价格有所回升，蔬菜水果由于季节性因素回升明显，但非食品价格仍然疲弱。

　　目前指数进入震荡期，针对目前情况主要给投资者几点建议，密切关注上证指数成交量情况。目前成交量还在萎缩阶段，很难明确探明短期底部，上方3800点成交密集区，没有成交量能难突破。获利丰厚个股可以积极减仓，转向防御性板块。一般来讲，“十一”以来行情很少跨年度，一般在11月底结束，近期调整已有所反应，个股方面投资者近期获利丰厚，可以适当减仓。技术上，耐心等待C浪下跌来临，目前仍处在B浪反弹阶段，从时间来讲已是B浪反弹最后阶段，随时可能迎来C浪下跌，鉴于年后行情一般较好，C浪在农历新年前来临的可能性比较大，年底形成跨年行情机会不大。对于中线波段投资者来讲，目前轻仓是首位，毕竟明年三、四月行情还是比较确定的。

　　中线波段投资者可以继续减仓，基金方面选择防御类行业，比如鹏华消费优选、中海消费主题精选、汇添富价值精选等相对稳健型基金。面对不确定性的行情，等待是最好选择，对于本轮行情获利较多的投资者，减仓是保住利润的重要方法，对于尚未盈利，错过行情的投资者，贸然加仓可能会带来不必要损失。