纳斯达克100市盈率变化（2001至今）

　　□本报记者 杨博

　　主要衡量科技股表现的纳斯达克100指数3日创收盘新高，刷新2000年科网泡沫高峰期时的历史纪录。对比2000年和当下，纳斯达克100指数成分股市值排行出现“大换血”，IT和互联网新贵以及生物科技公司取代老牌PC硬件制造商，成为新的市场霸主。

　　新兴科技异军突起

　　纳斯达克100指数3日上涨0.3%，收于4719.05点，创历史收盘新高，但尚未突破2000年3月创下的4816.35点的盘中高点。纳斯达克100指数主要覆盖在纳斯达克市场挂牌交易的100家最大且交投最活跃的非金融类国内及国际公司股票，每只股票所占比重均不超过24%。

　　过去15年中，纳斯达克100指数成分股市值排行榜出现“大换血”。曾经位列前十的爱立信、高通、世通、戴尔都已走下神坛，取而代之的是苹果、Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、脸谱等新兴科技企业。从权重股变化当中，可以清晰地看到美国科技业过去二十年发生的巨大变迁。

　　在2000年前的二十年中，以计算机为主的信息产业保持高速发展，成为推动美国经济增长的火车头。PC制造商戴尔以及芯片制造商英特尔、高通等成为行业翘楚。

　　不过到2000年左右时，个人电脑市场增长的“黄金期”已近终结，“非理性繁荣”下的互联网泡沫终于被戳破。此后的15年中，当时市值居于前十的纳斯达克上市公司中有三家被收购，其他公司也表现惨淡。曾经是全球最大互联网供应商的世通公司(WCOEQ)在虚报巨额利润的丑闻曝光后，于2002年7月申请破产保护。PC和网络设备制造商戴尔去2013年以244亿美元的价格被私有化，交易完成前该公司股价为13.7美元，远低于2000年3月时的53美元。

　　相比于老牌硬件制造商的“沦陷”，新兴科技和互联网企业异军突起。目前苹果凭借6834亿美元的市值稳居纳斯达克100指数成分股排名之首，其次是Alphabet（谷歌母公司），市值5050亿美元，第三是微软，市值4326亿美元。其他位居前十的企业还包括亚马逊、脸谱、英特尔、吉利德科学等。

　　从市场表现看，目前美股市值最高的苹果在2000年时市值只有50亿美元，迄今涨幅达到136倍。谷歌2004年8月上市，迄今股价涨幅超过14倍。社交网络巨头脸谱公司成立于2004年，2012年5月上市，迄今股价上涨170%。亚马逊目前是全球最大的网上零售商之一，上市以来股价累计涨幅已经超过400倍。

　　当然，在科网泡沫破灭以来的15年中，纳斯达克市场也不乏一些“常青树”，如微软。凭借在电脑软件领域的持续创新，微软市值稳健增长，从2000年的2300亿美元增至目前的4326亿美元，继续跻身市值最高的科技股前三位。

　　估值水平居历史低位

　　相比于2000年时，如今的美股科技板块有了更多的业绩支撑。投资公司FortPitt资本股票分析师金·福瑞斯特认为，在2000年科网泡沫时期，很多市场领涨的龙头都被认为是投机性投资的产物，但现在的科技龙头公司已经为股东带来实际的回报。

　　近期集中披露的财报显示，美股科技板块第三季度业绩显著好于市场预期，且好于过去几个季度的表现。截至上周五，占标普500指数科技板块市值77%的公司已经披露业绩，整体盈利增长8.9%，收入增长5.5%，67%的公司业绩好于预期。

　　权重股中，苹果上财季销售同比增长22%至515亿美元，净利润增长31%至111.2亿美元；Alphabet上财季盈利增长44%，收入增长13%；亚马逊上季意外实现盈利，远超分析师预期。

　　今年以来纳斯达克100指数累计上涨11.4%，显著跑赢美股大市。尽管已经突破历史高点，但纳斯达克100指数当前的估值水平仍远低于2000年。据彭博数据，该指数当前静态市盈率为23.13倍，2015年预期市盈率为19.97倍，2016年预期市盈率17.8倍，而在2000年时的市盈率曾高达190倍。

　　标普投资咨询服务公司分析师吉布斯表示，过去两年纳斯达克100指数预期市盈率一直保持在17.5-19.5倍之间，该指数有着超高的增长预期，长期来看将保持上涨趋势。

　　纳斯达克100成分股变化一览

　　截至2000年底市值规模（亿美元）截至2015年11月3日市值规模（亿美元）

　　思科2397苹果6834

　　微软2313Alphabet5050

　　（谷歌母公司）

　　英特尔2090微软4326

　　甲骨文1476亚马逊2931

　　爱立信865Facebook2891

　　美国甲骨文公司（JAWA）819英特尔1619

　　安进650吉利德科学1601

　　高通530康卡斯特1538

　　世界通讯（WCOEO）395思科1455

　　戴尔300安进1232

　　制表/杨博