□兴业证券研究所 任瞳 陈云帆

　　10月26日—29日，第十八届五中全会于北京举行，“十三五”规划作为主要议题引起了国内外的广泛关注。据悉，“十三五”规划涉及生物医药、环保、国防军工、机械、通信与计算机、文化传媒等行业，以及工业4.0、食品安全、智能交通、公共文化消费、健康养老消费、二胎政策等主题。

　　上周A股市场在“双降”利好消息之下，周一周二按预期呈现上涨趋势，股指多次站上3400点关口，周三起抛压负重逐渐累积，股指沪指在3400点附近震荡整理。截至10月30日收盘，三大股指期货近月合约的贴水程度相对上周小幅扩大，沪深300股指期货主力合约IF1511贴水95个基点，中证500股指期货IC1511贴水301个基点，上证50股指期货IH1511贴水27个基点。同时上周两融规模小幅提升，两融余额上升至1万亿。截至10月30日，上证综指收于3，382.56点，全周下跌0.88%；深成指收于11，546.05点，全周下跌0.49%；沪深300指数收于3，534.08点，全周下跌1.04%；中小板指数收于7，795.92点，全周下跌0.36%；创业板指数收2，478.28点，全周下跌2.37%。

　　军工主题分级B表现抢眼

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）日均成交额为20.8亿元，一周成交为104亿元，相对前一周小幅减少。从上周成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.88%，平均折价率为2.75%。

　　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的日均成交额达到61.6亿元，一周成交额达308亿元，成交活跃度相对之前降低。成交活跃的品种包括军工B（150182）、创业板B（150153）、证券B（150172）和医药B（150131）。受军工主题投资影响，上周表现较好的是国防B（150206）和军工B（150182），涨幅分别为10%和9%。

　　精选主题性分级B品种

　　上周随着基准利率下调和市场利率不断下行，分级A的走势出现一些分化。其中，固定利率的分级A受到追捧从而价格不断攀升；在浮动利率的分级A中，高约定收益品种表现强于低约定收益品种。我们建议稳健型投资者应精选品种，可适当配置高约定收益率的分级A，如创业股A（150303）、高铁A端（150325）和环保A端（150323）等。

　　随着市场风险偏好上升，我们建议投资者可积极把握好分级B的投资机会。建议关注“十三五”规划相关主题，如医药B（150131）、新能车B（150212）、军工B（150182）、工业4B（150316）和环保B端（150324）等。由于市场之前普遍对宽松的货币政策有所预期，若下周市场还是未能站稳3400点且成交额没有明显放量的话，建议重仓持有分级B类份额的投资者逢高减持，进行波段操作。