市场化改革有待跟进
- 发布时间：2015-10-21 00:47:17 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
在近期信用债一二级市场持续火热的同时，一些投资者对于有关信用债市场持续刚性兑付及部分发行人发债利率过低的质疑声音也在不断涌现。对此，分析人士指出，尽管信用债市场发展环境正日益宽松，但市场在“宽进”的同时，也同样需加强“严管”。在信用债发行“注册制理念”已有所显现的背景下，一级市场在发行定价上亟须更市场化的改革。
在近两年来备受关注的信用债违约风险事件方面，10月13日保定天威英利的10亿元中票构成实质性违约之后，南京雨润食品日前也一度宣布其13亿元中票兑付存在不确定性。数据显示，今年以来，中国债市违约风险案例已达到5例。对于相关违约风险事件的频频爆出，以及各方普遍采取的协调兑付、暂缓兑付，分析人士认为，刚兑迟迟不能打破，对于信用债市场的风险定价机制将带来持续不利影响。
结合日前万科等部分龙头企业发债利率来看，目前信用债市场定价机制仍需进一步完善。一方面，财务状况、经营发展前景不同的企业，其在债券发行的融资成本上，应当进一步显示出差异化的市场定价；另一方面，在违约风险事件出现时，信用债违约的事前尽职跟踪调查、事中事后监管以及二级市场上的弹性定价，也同样需要进一步加强。
分析人士指出，未来各类不同资质的企业，通过债券市场融资的规模有望继续扩大。在信用债市场逐步进入新宽松常态的背景下，应进一步发挥市场配置资源的机制，在市场定价、违约处理等方面的制度改革需跟上市场在新时期中的发展步伐。
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