■ 贵金属投资

　　□明富金融研究所 谢堃

　　国际金价在黄金周期间走势并不平稳，受到10月美联储加息预期影响，国际金价跌至1104美元/盎司。但之后由于美国非农失业率不如预期，加息预期落空，国际金价又反弹至1150美元/盎司上方，导致黄金周期间波动幅度达4.2%。目前黄金价格整体上涨格局不变，投资者可选择买入做多策略。

　　10月2日美国劳工部公布美国9月非农就业人口增加14.2万人，远逊于预期的20.1万人，去年同期为增加24.8万人，创下2014年2月以来的新低。而10月6日公布的外贸数据显示，美国8月出口下降2%，降至2012年10月以来最低位，贸易赤字攀升15.6%，达483亿美元。结合之前美国8月耐用品订单月率下降2.0%，创今年3月以来最大月度降幅的表现，美国经济即使是全球主要经济体中较为乐观的，也并非高枕无忧。在全球经济一体化的当下，美国难以独善其身，美国10月难以加息已成定局，而12月加息的概率也在降低。在此背景下，强势美元若出现局部走弱，将利多黄金价格。

　　其他主要经济体，如欧元区和日本均在延续超宽松货币政策，中国自去年11月以来，也连续数次降息、降准，全球货币宽松的势头延续，资金需要寻找相对安全的投资标的。5月至7月全球股市纷纷筑顶回落，反映市场恐慌情绪的VIX指数大幅波动，美标普VIX指数从8月中旬不足15一度弹升至40以上，近期在20以上运行。资金从避险角度等考虑，存在增加贵金属资产配置的需求。

　　作为欧元区的经济的龙头，德国经济增长开始乏力。德国经济部10月9日公布的数据显示，8月工业生产创一年来最大跌幅，暗示该国三季经济动能可能减弱，这是2014年8月以来最大跌幅。此外，8月工业订单意外大跌。德国经济部表示，夏季假日开始得晚，拖累工业生产下滑。德国经济不振将对欧元区经济复苏构成打压，欧元汇价会受到压制，为美元指数带来支撑，进而压制贵金属走势。

　　国际货币基金组织 (IMF) 10月6日在《世界经济展望报告》中下调了全球经济成长预期，因受疲弱的商品价格和中国经济增长放缓影响，这是IMF今年以来第二次下调经济增长预期。IMF还就日渐上升的新兴市场风险发出警告，表示随着美联储接近首次加息，冲击和政策失望可能使全球经济面临脱轨风险，刺激全球避险情绪攀升，贵金属受到支撑。

　　明富金融研究所认为，目前市场焦点转向将公布的美联储9月会议纪要，可关注消息面影响。

　　白银价格本周延续上涨，市场多头力量主动入场。日线图MACD指标中，双线调头向上运行，绿色能量柱增长。日线图中各条均线呈现多头排列，相应的KD指标中，双线处超买区位置，但快线有掉头向下迹象。明富金融研究所认为，市场短线空方投资者主动出击，会压制银价走势。然而白银整体走势有所转暖，投资者可考虑买入做多。