□本报记者 张枕河

　　近期大宗商品的熊途搅乱美股市场。强周期的板块例如能源、原材料等跌势扩大，而防御性凸显的公用事业板块则扭转年初以来的颓势，表现明显好于大盘。此外，金融、高科技等板块则受到影响较小，更多则是受到企业财报因素影响。

　　公用事业领涨美股

　　统计显示，上周标普十大板块中，能源板块表现最差，全周累计下跌3.48%；公用事业板块则成为表现最好的板块，全周累计上涨0.89%。

　　有分析人士指出，美联储于去年12月开始削减量化宽松政策规模，令投资者对短期内的流动性充裕程度产生质疑。在此背景下，公用事业板块与生俱来的防御性受到了更多投资者的青睐，这些股票普遍没有出现暴涨暴跌，但多只个股呈现“慢牛”的走势，受到很多投资者的注资。

　　标普道琼斯指数公司资深指数分析师霍华德·斯韦尔布拉特指出，这两个板块实际上非常有看点，从今年以来的表现看，能源和公用事业板块分别是十大板块中表现最差和第三差的，今年以来分别累计下跌16.41%和6.22%，远远差于大盘表现。然而近期公用事业板块却打起了“翻身仗”，主要由于近期在美元升值等影响下，大宗商品价格暴跌，资金从强周期板块中流出，公用事业板块的防御性凸显；但能源板块无疑继续受到低油价的影响，表现低迷。

　　瑞信集团分析师指出，由于能够提供稳定的持续的分红，公用事业股通常是投资者在追求安全性时更青睐的选择。此外，公用事业股近期成为领涨板块，也显示出市场增长性的机会较少，投资者情绪偏于谨慎。

　　美国咨询公司Richard Bernstein首席执行官理查德表示，尽管美股仍表现强劲，但投资者依然比较关注可能的下行风险，而不是急于扩大盈利，这也将市场资金推向了高防御性、高股息的股票阵营。

　　还有华尔街分析师指出，在牛市中后期通常会出现板块轮动，因为价值投资者很难再找到低估值的标的，而部分成长股估值已经兑现，也推动投资者寻找其他更好的标的。

　　加息或成股市变数

　　业内人士指出，去年10月，美联储结束了金融危机以来持续三轮的资产购买计划，市场普遍预计其将于2015年进行八年多来的首次加息。也有对公用事业板块持悲观态度的分析师预计，随着美联储货币政策正常化进程开启，未来市场波动可能加剧，而周期性板块可能重新成为领涨主力。

　　贝莱德智库认为，美联储将于今年加息，但只会以温和的步伐推进。对于利率上升对美股的影响，贝莱德智库认为，防守类股往往在利率下跌时表现不错，而周期类股通常在利率上升但加息幅度温和时表现更好，假如美联储启动加息，将有利于周期类股在2015年的表现。

　　华尔街日报援引分析师的评论认为，加息将对公用事业、电信服务和必需消费品板块不利，因为上述行业的股票与债券类似，偏于防御性。此外与历史水平相比，公用事业和必需消费品行业股估值已经较高，这是影响股价上涨的另一障碍。

　　此外还有分析师指出，加息有利于金融股的表现。如果利率上升，金融企业的净息差将扩大，与此同时经济增长还会提振贷款需求上升。

　　德意志银行分析师建议投资者继续坚守此前的强势股，超配医疗保健和估值较低的科技蓝筹股，因为这两类股票估值继续扩张的空间最大，且利润增长健康。此外，强劲的美国经济表现还将利好银行和零售股。