■ 养基心经

　　□陆向东

　　震荡市既不像单边上扬的牛市那样有着显著赚钱效应，令人兴奋不已，也不像单边下跌的熊市那样持续大幅下跌，让人感到惊恐万分，其特点是在一部分投资品种呈现出赚钱效应的同时，另一部分却在亏损。而沪深指数给人的总体感觉则是上下两难。最关键的是，震荡市是存在于牛市和熊市的一种中间形态，一旦结束震荡后，市场究竟是转为牛市，还是转为熊市，却是连专家们也难以提前准确预测的。那么，趋势不明时究竟该如何投基呢？

　　其实，如果基民认真分析研读股神巴菲特的某些经典投资案例，就会发现巴菲特是通过选择确定性投资对象，以规避由种种不确定性因素造成的风险。经营消费类产品公司的股票，如美国捷运公司、美国广播公司、可口可乐公司等，一直在巴菲特投资组合中占据着极其突出的地位。巴菲特认为，不管经济好坏，消费者总是要用这些东西。当产品市场有保障后，上市公司盈利自然可以持续增加。事实表明，这决策为其带来了惊人的投资回报。如1980年他用1.2亿美元资金以每股10.96美元的单价买入可口可乐7%股份，至1985年，其股价已涨至51.5美元，翻了五倍。

　　所以基民们不妨遵照巴菲特给我们的启示，为自己构建一套专门用以应对震荡市的抗震组合，以确保市场趋势不明时基金投资也能收获意外惊喜。

　　抗震组合第一部分是纯债基金，可占资金总量的50%。鉴于现阶段正处于降息降准周期中，这其中的三分之一资金应该用以投资诸如中证金边中期国债ETF联接基金和中证50债券指数基金，以获取稳定收益为目的，并中长期持有。其余资金可用以投资信用债基金，这是鉴于目前已暂停新股发行，大批曾以申购新股获取低风险收益为目的的资金，以及一部分为暂时规避股票市场趋势不明朗风险的资金，正在涌入债券市场，所以该部分投资是以获得阶段性超额收益为目的，可以在新股恢复发行前持有。

　　抗震组合第二部分是买入重仓投资长线牛股的主动型股票基金，合计占资金总量的30%。何谓长线牛股？请先看这只股票：该股票于2001年8月27日上市，如果当初以34.51元的开盘价买入，即便当2005年上综指跌破1000点时也仍可获利不菲，就算遇到2008年那轮超级大熊市，在未考虑复权情况下，最低价仍达到85元以上，如果持有至2012年5月底，其复权价则一度高达1241.45元。这只特别牛的股票就是贵州茅台。同理，诸如云南白药、同仁堂等公司，虽从表面看也属于强竞争行业，但由于这些公司不但拥有数百年经营史和独特的中药配方，更拥有老祖宗留下的特许冠名权，这一难以用简单数字估价的无形资产，其优势自然是其他竞争对手难以比拟的。所以买入重仓投资长线牛股的主动型股票基金，并坚持长期持有，一定可以依靠那些长线牛股对基金净值的贡献来战胜股指，以时间换收益，从而克服因股指反复震荡所带来的烦恼。

　　抗震组合第三部分是买入主题投资基金，合计占资金总量的20%。震荡市不同于牛市，在牛市中不同投资品种有的先涨，有的后涨，但一轮行情下来涨幅都相差不多，而在震荡市，某些行业基金会在低位反复徘徊，如沪深300非银ETF联接基金；另一些则只会在反弹行情中担任配角，如资源行业基金；只有那些符合国家发展战略的主题基金会成为资金追捧的主角，如国防军工、国企改革、一带一路等相关主题基金。所以基民应该依据投资目标所对应的指数表现买卖，阶段性持有。当通过观察指数日K线图发现，某类指数历经长时间大幅度上涨后又释放出巨大成交量时，则应警惕其是否已步入高风险区域。与其相对应的基金则只适宜卖出，不适宜买入。反之，当通过观察指数日K线图发现某类指数历经中长期调整，成交量萎缩至“地量”水平，则往往是进入筑底阶段的标志。与其相对应的基金则只适宜买入，不适宜卖出。