■ 市场瞭望

　　□皮海洲

　　本周，股市出现连续下跌走势，上证指数从5176点大跌到4478点，跌幅超过10%。虽然导致股指下跌的原因有很多，但社保基金连续十月零开户的消息，无疑影响较大。根据中登公司日前最新公布的市场数据，自2014年8月起，A股的社保基金开户数已连续10个月为零，这对于A股市场来说当然不是好消息。

　　基于社保基金的特殊身份，社保基金成了A股市场的“风向标”，市场非常关注社保基金的一举一动。因此，社保基金的开户情况也受到市场格外关注。如在10个月之前的2014年7月，社保基金在沪深两市共新开立31个A股账户，创社保基金单月开户数历史新高，这给当时的市场以巨大鼓舞。市场因此将其解读为社保基金抄底的信号。而如今，社保基金却连续10个月零开户，这无疑让市场感到失望，甚至不排除被某些投资者视为社保基金不看好股市后市的可能。

　　如何看待社保基金连续十个月零开户这一现象？这里首先涉及到如何看待社保基金开户的问题。我认为，不要神化社保基金开户。虽然不排除社保基金开户存在看好股市行情的因素，但社保基金开户也不完全是因为看好股市行情的因素，这其中也存在社保基金账户分配与资金调度需要。比如去年7月社保基金创历史纪录的开户，虽然存在看好股市行情的可能性，但要说是为了开户抄底，显然过于牵强。因为除了去年7月新开户的31个账户之外，社保基金还有230个A股账户。有这230个A股账户在手，社保基金何愁不能抄底A股呢？

　　从投资角度来说，社保基金真要抄底的话，当然更愿意在静悄悄的市场环境中进行。通过新开账户这种高调方式来抄底，让市场因此而拉高股价，这种做法实际上是不利于社保基金抄底，同时也不符合投资常理。进一步说，社保基金真的需要通过新开账户来抄底的话，这只能表明社保基金对行情的准备是不充分的。毕竟像社保基金这样的国家队，抄底股市需要一个过程，账户开设后还存在一个账户分配给基金公司的过程，存在资金分配过程，然后才能买进股票。这与个人投资者以及小机构操作是完全不同的。

　　而且，我们应该看到，社保基金开户有时迎来的并不都是行情上涨的格局。如2012年5月，社保基金新开16个A股账户。但从随后的行情走势来看，当时社保基金开户时，正处在当年行情的大头部。如果社保基金新开账户代表社保基金看好当时的行情，那么社保基金的糗就出大了。所以，我们不能简单地把社保基金开户视为是看好股市行情，或为了抄底股市的需要。

　　正是基于上述认识，所以对于这次社保基金连续十个月零开户的消息，投资者也没有必要作负面理解，认为社保基金并不看好股市。如果说社保基金只是今年4月份、5月份没有开户的话，基于投资风险的考虑，投资者认为社保基金不看好股市或许还说得过去。但因为连续10个月没有开户，这样的解释就很难自圆其说了。尤其是在去年7月份刚刚创纪录地开通31个账户的情况下，8月份没有开设账户就认为是不看好股市，这样的解释恐怕说不过去。实际上，去年8月、9月、10月三个月行情的走势都是很稳健的，并未大幅拉升。如果社保基金在7月份还看好行情的话，那么在随后的8月、9月、10月三个月的时间里就没有理由不看好后市。因此，投资者没有必要把社保基金连续十个月零开户与不看好股市行情联系在一起，这二者完全是两回事。

　　事实也确实如此。虽然从去年8月份以来的这10个月里，社保基金连续零开户，但社保基金在股市上可没闲着。统计显示，今年第二季度以来，社保基金参与了江钻股份、唐山港、日上集团、国际医学、蓝光发展、长盈精密等多家上市公司的定向增发。从投资效果来看，社保基金参与定增的这些上市公司股价均有较大涨幅，社保基金由此也获得了可观的浮盈收益。可见，即便社保基金连续10个月零开户，但这丝毫并不影响社保基金正常的股票投资活动，投资者大可不必对社保基金连续10个月零开户一事过度解读。

　　当然，基于目前股市所面临的较大投资风险，投资者增加一些风险防范意识是很有必要的，但这并不因社保基金是否开户而发生改变。换一句话说，社保基金如果在目前股指所处的高位上开通了新的股票账户，这是否意味着股票就不存在投资风险了呢？事实显然并非如此。