□本报记者 马爽

　　受标的上证50ETF价格放量下跌影响，昨日50ETF认购期权合约多数遭遇重挫，认沽合约价格则普遍暴涨。截至收盘，主力6月合约中，平值认购期权“50ETF购6月3100”收盘报0.14元，下跌0.15元或51.72%；平值认沽期权“50ETF沽6月3100”收盘报0.1482元，上涨0.0652元或84.02%。

　　由于昨日7月新合约上市交易，期权成交量有所回升，持仓量则继续增加。据统计，全日共计成交67769张，较上一交易日增加30546 张。其中，认购、认沽期权分别成交35606张、32163张，认沽认购比率升至0.672。持仓方面，期权共计持仓202066张，成交量/持仓量比率升至42.15%。认沽认购比率为0.903。

　　周三（5月27日）为5月期权合约行权日，周四（5月28日）为5月合约交割日，而周五（5月29日）交割的证券才能卖出。对此，海通期货期权部表示，周四市场暴跌对于周三行权的认购期权权利方而言，就是实物交割风险的体现，由于周五才能卖出，原本在周三行权时有利可图也许会变成亏损局面。而周三选择平仓了结的投资者则不会面临实物交割风险。因此，提醒投资者理性看待实物交割制度，可以考虑体现平仓了结来规避这种风险。

　　波动率方面，周四期权波动率仍维持高位，6月平值认购期权 “50ETF购5月3100”隐含波动率为42.63%；6月平值认沽期权 “50ETF 沽6月3100”隐含波动率为40.38%。

　　对于后市，光大期货期权部任静雯认为，近期融资余额持续扩大，三股指期货持仓量也持续增大，都对近期市场的上行起到一定推动作用。但同时，对市场不规范的配资等的排查也显示出管理层制止不规范资金入市的决心，使得周四出现恐慌性下跌。另一方面，经济尚在筑底关键期，稳增长政策加速推出。经济企稳、通胀上行趋势形成前，宽松政策延续的可能性较大，A股加快对外开放，对股市依然存在利好。高位获利盘承压可能会使得指数出现震荡，从涨停家数及盘中下跌期指价差变化看，下方仍然有不少承接盘。在此背景下，构建50ETF差价策略是不错的选择。在高处建立一个认购期权空头虽磨平了向上获取收益空间，但在指数快速向上冲概率逐渐变小的背景下，建立价差策略的机会成本较小。同时，可以通过建立差价策略，获取高位震荡收益。建议选择2.95元为较低行权价期权头寸，3.5元为较高行权价期权头寸，即买入“50ETF沽6月2950”同时卖出“50ETF沽6月3500”，50ETF上涨1.4%即获取收益。

　　而基于对后市行情走势的判断，海通期货期权部推荐，一级投资者：构造保护性看跌策略，建议购买平值附近下月认沽期权；二级投资者：同一级投资策略；三级投资者：卖出平值认沽期权。