□本报记者 马爽

　　受标的上证50ETF价格震荡回落影响，昨日50ETF认购期权合约多数下跌，认沽期权合约则现普涨。截至收盘，主力6月合约中，平值认购期权“50ETF购6月3300”收盘报0.1763元，下跌0.0134元或7.06%；平值认沽期权“50ETF沽6月3300”收盘报0.1500元，上涨0.0061元或4.24%。

　　值得一提的是，昨日为5月期权合约到期日，5月虚值认购和认沽期权价格几近归零，这是因为在到期日当天期权时间价值已所剩无几，而虚值期权内涵价值为零。

　　成交方面，受5月期权合约到期影响，昨日期权成交量有所下降，持仓量则继续增加。据统计，全日共计成交59369张，较上一交易日减少12292张。其中，认购、认沽期权分别成交35514张、23855张，认沽认购比率升至0.672。持仓方面，期权共计持仓202066张，较上一交易日增加2883张，成交量/持仓量比率降至29%。

　　海通期货期权部表示，截至昨日收盘，未平仓的实值5月认购期权仍有7500张左右，而实值认沽期权仅有1900张左右，由于1张期权对应100手标的物基金，因此周四交割后会产生(7500-1900)*100=560，000手基金多仓获利盘。考虑到衍生品投资者的高风险偏好，其有理由在未来几天内减持这种风险较低的50ETF基金，从而释放足够流动性以便于后续的衍生品投资。如果这部分仓位清仓出局，可能会对50ETF造成一定影响，因此周四看多的投资者需谨慎。

　　值得一提的是，周四将会迎来7月合约的首次挂牌。海通期货期权部认为，通常来讲，合约上市首日的套利机会较多，建议投资者密切关注。此外，与上次合约换月不同，上次新增的12月合约由于距离行权日较远，故不建议进行套利交易，而7月合约由于到期日较短，因此无风险套利仓位更容易理性回归。

　　波动率方面，周三期权波动率仍维持高位，6月平值认购期权“50ETF购5月3300”隐含波动率为48.92%；6月平值认沽期权“50ETF沽6月3300”隐含波动率为39.33%。

　　光大期货期权部刘瑾瑶认为，昨日50ETF价格出现小幅回落，表明市场对回调风险担忧升温。针对持有上证50ETF现货的投资者，依然建议使用备兑策略，即在持有现货标的的同时，卖出认购期权。具体操作上，建议卖出6月虚值认购期权。由于备兑开仓以与期权合约等额的标的证券作为保证金，投资者无需另外缴纳期权保证金，其具有交易成本低优势。此外，持有现货50ETF并想要避险的投资者也可以构建保护性认沽策略，即在持有50ETF的同时买入认沽期权。