中国证券报：现在公募领域竞争越来越激烈，甚至有声音说，私募基金的产品设计、激励制度等方面都优于公募，公募基金的没落是大势所趋。您怎么看这个问题？对公募行业发展有信心吗？

　　王栋：这是个没有疑义的问题，公募基金当然有吸引力。

　　公募基金有其优势。我们都知道，第一，透明度高。透明、简单的架构，易于投资人理解；定期公告信息，对投资人完全公开。这是一个阳光下的行业。第二，门槛低，普通投资人易于接受。第三，流动性好，基本可以每天申赎。这些都是相比其他金融产品存在优势的地方。

　　另外，就激励制度而言，有些人可能有误解。比如，看到私募基金提成形式的激励制度，就觉得这会使基金管理人与投资人的利益趋于一致，有做好业绩的更大冲动，从而为投资人带来更多收益。但是，他忽视了一点，就是只看到收益冲动，没有看到风险冲动。就是说，因为净值涨的多，才能有更多的分成，基金经理就有冲动去冒更大的风险，甚至是超越与收益水平相匹配的风险程度，去博取高收益。这一点上，就要看投资人是否理解这种错配，并有相应的风险承受力。比如，海外的对冲基金就对投资人的投资经验、风险偏好有很高的要求，要求“买者自负”。

　　中国证券报：难道公募基金就不冒风险？

　　王栋：公募基金的收入是服务费，也就是一般在1.5%左右的管理费，本质上和医生、律师这些职业一样，通过付出专业的服务获得收入，并不与投资人直接分享损益。

　　但公募基金管理人也并非和投资人完全不相关，因为随着净值的增长，管理费收入也会增长。所以，公募基金也有奖励机制，同样与投资人利益相关，但又没有过分的冲动去冒险。

　　另外，公募基金的双十规定等，也保证公募基金的风险可控。公募基金整体上，是在限定好的风险框架下运作。所以，公募和私募基金本质上是不同的运作模式。没有绝对的好坏，也没有哪种形式能把另一种替代掉，只有适合何种类型客户的区别。

　　中国证券报：公募基金经理离职创办私募基金这在海外也是司空见惯，汇丰作为一家全球资产管理公司对此有什么看法、判断和应对之道？

　　王栋：有杰出能力的基金经理离职创办私募基金可以说是正常的结果。像前高盛基金经理Cliff Asness创办了AQR基金，其在结合价值投资和趋势投资方面独树一帜，当然，在2007年至2010年间的金融危机中，AQR基金也损失惨重。

　　换个角度说，市场有这样的需求，需要这些基金经理提供更优质、同时更昂贵、门槛更高的服务，有这样实力的投资人自然可以去购买这些高端服务。所以本质上，这属于市场需求的细分。

　　对于公司来说，我们更需要的是基金经理和他人合作，将好的理论体系、管理方式等，凝结、沉淀、传承下来，这才是对公司最宝贵和有价值的地方。

　　中国证券报：公募基金是不是只有股权激励或事业部改制一条路可走？

　　王栋：任何一种模式都有利弊。基金公司什么最重要？人才最重要。对于目前激励机制较为单一的公募基金公司而言，优秀人才的流失的确是未来相当长时间内最严峻的挑战。但我认为，对这个问题也不必过于悲观。

　　对公募基金而言，我们所能做的就是持续地进行人力资源的投资，以老带新做好团队梯队建设和人才储备。大家都说“事业留人，金钱留人，感情留人”，我觉得最重要的是事业留人，也就是说要能让同事们看到自己事业的发展轨迹。汇丰晋信的几只基金的基金经理都是我们自己培养起来的，从研究员、研究主管等岗位上转为基金经理助理，经过一段时间的培养再逐步转为基金经理，乃至最后能独当一面并领导一个团队。