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“安枕无忧”与“枕戈待旦”

  • 发布时间:2015-04-13 00:56:41  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  一方面,吴文庆时刻警惕市场可能出现的风险;另一方面,吴文庆也时刻不忘将创造长期持续稳健的回报作为自己的目标。吴文庆不断努力寻找可以令他和持有人安枕无忧的组合,真正做到了“安枕无忧”与“枕戈待旦”的完美结合。

  从悲观的角度而言,吴文庆认为二季度泡沫可能会破掉一部分,“如果宏观经济数据持续不理想,牛市缺少基石,大盘很难持续现在的节奏,也不会很快创出新高。这是危中选机的过程”。“危”在于,不少个股的上涨依赖概念炒作,没有业绩支撑。这类公司的股价在二季度很可能会出现大幅回调,应该回避。“机”在于,一部分有优秀管理层、领先技术以及基本面支撑的个股,很可能迎来二次资金入场,对这类公司,现在就是加仓的机会。

  “今年的行情,我定义它为衰退中的繁荣。之所以说繁荣,是因为改革中会诞生许多牛股,我们选择的个股所在行业要有足够大的成长性,公司产品要足够领先,管理层要足够进取。”怎样才是可以令人安枕无忧的投资标的?吴文庆列举了选股的四个要素:足够低的PB、足够低的PE、足够高的ROE,以及充足的现金流。

  尽管当前诸多专业投资者都是新兴产业轻资产公司的拥趸,但吴文庆对于一些优质的传统制造业公司情有独钟。吴文庆指出,一些优质的制造业管理层优秀进取,生产的产品领先市场,已经取得的市场优势令公司产品的护城河够深,公司的防御城墙够厚,这样的公司未来有望在激烈的市场竞争中持续胜出。

  吴文庆看好制造业的未来前景。他认为,中国目前已经是世界上的制造业大国,未来很可能会变成制造业强国。制造业是中国的真正优势,制造业是未来中国经济的脊梁。着眼当下,制造业公司也有着足够的吸引力。首先,制造业公司估值较低,现金流充足,经营业绩长期稳健,管理层是经过市场考验的优秀团队。并且当前很多制造业公司都在进行互联网转型,长期的积累也使得制造业公司转型成功的概率增大。“在中国经济改革创新的过程中,制造业公司可以比作沉睡的雄狮,一旦雄狮真正醒来,可能给市场的想象空间会非常大”。吴文庆的理由是,与那些专注于软件产品创新的公司相比,传统的制造业公司更加“接地气”,由于缺乏现实的支撑,制造业公司的愿景规划在实际中难以落地。主要原因是,软件类公司没有可靠的管理体系相配合,难以落实事前的设计。与此同时,软件类公司也缺少人力资源具体实施。“不管是一线的工人,还是专业技术人员,抑或是遍布各地的销售网点,都是软件类公司缺乏的,而这些恰恰是制造业公司已经具备的优势。”对于现有的优势制造业企业而言,历史已经证明这些公司的管理团队是极其优秀的管理层,他们已经在过去的市场经济竞争中胜出。

  吴文庆认为,拥有实践沉淀的公司转型成功的概率要远远大于那些只会讲故事的公司。“事实上只有接地气的公司才能真正赚到钱,尽管一些公司的愿景规划十分完美,但是最终绝大多数利润还是要归执行力强的公司所有。”

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