□新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现震荡攀升的格局。本周受银行可获券商牌照和万亿地方债券置换等利好消息的刺激，银行板块强势上攻带动大盘一举向上突破盘局，市场风格再度转向金融、基建等权重股，周五大盘稳步上攻，市场做多氛围较为浓厚。

　　基本面上，本周宏观经济数据密集公布，显示通缩形势依然较为严峻。国家统计局数据显示，2月CPI同比上涨1.4%，较上月回升了0.6个百分点，显示春节期间鲜活食品、交通旅游价格上涨带动CPI回暖，但市场预计CPI难以持续回升。2月PPI同比下降4.8%，较上月扩大0.5个百分点，连续36个月下行，显示工业领域通缩压力进一步加大。1-2月固定资金投资同比增长13.9%，创下2001年2月以来新低，比去年12月回落1.8个百分点，回落幅度较大，不及市场预期；1-2月社会消费品零售总额增长10.7%，创下2004年4月以来新低，显示当前内需增长乏力，经济内生下行压力不减。“三驾马车”后劲不足，预计一季度经济增速可能有较大的回落。不过，稳增长措施也在不断出台，如国务院日前已批准了一万亿元的地方债置换额度，允许地方政府借新还旧，盘活地方债务，降低金融风险，支持实体经济发展。

　　流动性上，周四央行公布数据显示，2月新增贷款1.02万亿元，当月社会融资规模为1.35万亿元，均超过市场的预期，M2增速为12.5%，较1月份回升1.7个百分点，显示市场资金需求大幅改善。本周央行在公开市场净回笼资金530亿元，净回笼量明显下降。目前市场资金面整体偏宽松，但市场资金利率波动中枢维持在较高位水平，显示资金成本依然较贵。市场预计，随着IPO退去、财政资金季节性投放加快，资金利率有望回落，再加上经济数据不佳、美元向上突破1元大关，降准降息的预期依然比较强烈。

　　技术面上，本周沪市大盘周线收了一根中阳线，已将上周的阴线吞吃，显示多方重新占据优势，5周均线掉头向上再度上穿10周均线，周KDJ再度金叉向上，显示大盘经过震荡调整后有可能重新开始步入中期上涨趋势。日线上，均线系统形成多头排列向上，对大盘形成支撑，显示多头趋势将延续，但成交量配合不理想。若后市成交量配合理想，则大盘有望向上突破3400点，并延续震荡攀升的格局。

　　后市展望，下周“两会”胜利闭幕，预计政策面将进入落实国家重点改革政策密集发布期，如创业创新、“互联网+”、三大区域经济发展战略、国企改革、电价改革、金融改革、“一带一路”等重要的改革措施将陆续公布落实，货币宽松政策有望延续，二季度经济见底企稳回暖的概率较大，A股市场有望在“改革牛”和“杠杆牛”双牛拉动下，持续慢牛活跃的格局。下周巨额申购资金解冻，IPO将面临一段空窗期，二级市场资金面也有望得到一定改善。操作策略上，逢低吸纳前期调整到位的低估值和题材股。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3300-3450点

　　下周热点一带一路、金融

　　下周焦点货币政策