□本报记者 张洁

　　近一个月的蓝筹股行情中，“满仓踏空”的不只是散户投资者，“赚到指数又赚到钱”的主动偏股型基金也是少数。事实上，在牛市行情中投资者是很难持续战胜市场的，即便是专业投资管理的基金经理也不例外。业内专家认为，选择指数基金在牛市或更胜一筹。

　　对于未来行情，嘉实基金董事总经理、嘉实沪深300ETF基金经理杨宇说，从房地产和银行理财撤出的资金由于没有更好的投资渠道而大量流入股市，此轮行情更多是资金推动，同时蓝筹估值水平还未达到合理区间，短期二八行情还将继续演绎。

　　牛市利器选指基

　　此轮牛市来势汹汹，但多数投资者惨遭“满仓踏空”的窘况，自怨“擒牛无术”。

　　“这轮大盘飙升行情中，多数投资者是在看电影，”一位券商营业部经理告诉记者，踏空的不仅是散户投资者，就算主动管理能力超强的私募投资机构也多是踏空行情。而在这突如其来的行情中，多数基金经理几乎没有时间调仓换股，尤其是前期重仓成长股和新兴产业主题的基金更为突出。

　　那么如何避免“满仓踏空”呢？基金业研究人士认为，对于投资者来说，指数型基金是牛市行情中分享大盘上涨的有效利器，因为其紧密跟踪其标的指数产品，因此指数基金往往比主动管理型基金增值能力更强；而部分择股能力强悍的偏股型基金也将会在市场量价齐升中充分受益，所以建议投资者在配置上以指基为主股基为辅。

　　“不过，近期个人投资者却在持续赎回指数基金，且赎回量呈现扩大趋势，”杨宇告诉记者，“但也通常是典型的牛市初期，因为高端个人投资者和机构已开始陆续进场。”

　　指基收益更丰厚

　　事实上，如果投资者提早布局指数基金，可以轻松享有这轮牛市上涨的收益。

　　自11月21日至12月19日的强势上攻行情中，上证指数上涨26.74%，在此期间，2595只股票（包括新股）中仅311只股票上涨幅度超过上证指数，占比仅11.98%。

　　金牛理财网数据显示，截至2014年12月19日的近一个月里，可被纳入统计的237只指数型基金，区间平均收益率38.38%；而近一个月的426只股票型基金平均收益率为29.34%；349只混合型基金平均收益率为21.69%。其中，近一个月里，区间收益率排名前三的指数基金中分级基金占据两个席位，分别为申万菱信证券行业指数分级、易方达沪深300非银ETF、鹏华证券保险分级，区间收益率分别为144.12%、118.15%、114.72%。

　　“在单边上涨的行情中，多数投资者是很难战胜指数的，即便是专业投资管理人的基金经理也不例外。”杨宇告诉记者。

　　历史统计数据显示，2006年和2007年的大牛市中，主动偏股型基金业绩相对胜率分别为33.62%和7.34%，而同期指数基金业绩相对胜率为66.38%和92.66%。即便是在2009年的反弹行情中，主动偏股型基金业绩相对胜率也仅为4.59%，指数基金业绩相对胜率高达95.41%。

　　数据显示，2006年、2007年和2009年的反弹行情中，相对主动偏股基金加权平均收益，指数基金加权平均分别实现了5.52%、30.18%、30.79%和13.83%的超额收益。以2007年的沪深300指数为例，期间沪深300指数上涨达161.55%，而主动偏股基金加权平均上涨则为124.48%。

　　事实上，现在的指数基金产品已不再局限于大盘、蓝筹股指，产品供应上也趋于多元化。分析人士建议，牛市中还可以配置杠杆基金，不过这只适合对风险承受能力较高的投资者。毕竟踏准节拍可以在牛市中加倍受益，但选择失误损失也会加倍扩大。