2、5月份QDII投资策略：主打港股品种，保持合理信心

　　数据显示，美国第一季度GDP环比年化增长率仅为0.2%，且4月份公布的经济数据并未较3月份积极改观，美元汇率大幅上涨抑制出口、原价变动和失业率居高等因素或将使得美国经济增长进入一段减速期。欧洲经济复苏步伐在4月放缓，但仍有进一步增长的动力和空间，然而希腊债务危机持续拖累欧股表现，也或将给欧元区其他经济体带来金融风险。港股市场走强的逻辑不变，公募基金可参与港股通交易和保险资金可投资香港创业板等对港股构成的利好效应还未结束，加上港股不设涨跌幅、T+0交易、缺少流动性、中小盘关注程度和估值水平双低、上市公司业绩整体良好，与A互联互通、货币环境整体宽松等优势，港股市场上涨成为不可违背的趋势。

　　在5月QDII产品配置方面，凯石工场建议投资者主打港股产品，可低比例适配欧股产品和美股产品。鉴于大宗商品价格无趋势性回升迹象，操作上建议回避。在风险防范方面，建议投资者密切关注两地市场风格变化、美联储加息动态、希腊与债权人谈判进展，并对港股保持合理信心。

　　牛基推荐：富国中国中小盘基金、华夏恒生ETF基金、嘉实恒生中国企业基金、博时大中华亚人民币、易方达亚洲精选和嘉实海外中国股票

　　富国中国中小盘(100061)：采用主动管理模式，重点投资香港市场中具有中国概念的优质中小盘股票进行投资。中小盘股票成长空间大，且在香港市场往往存在估值洼地，因此往往能为长期投资者带来超额收益。基金经理自下而上选股能力表现出色，重点投资标的符合中国经济转型和改革方向。

　　华夏恒生ETF(159920)：华夏基金旗下首只跨境ETF基金，采用组合复制策略及适当的替代性策略，紧密跟踪香港恒生指数。标的指数汇集了香港本地、中国内地以及海外众多的龙头公司。在金融、能源占比相对较高，服务业、原材料业占比相对较少，成份股共48只，含8家“重量级”蓝筹股(三大银行+三桶油+中国移动+汇丰银行占比合计51.71%)及香港本地龙头企业，如长江实业、和记黄埔等；也包括中国内地“新贵”如腾讯控股。

　　嘉实恒生中国企业(160717)：标的指数为恒生中国企业指数，该基金以拟合、跟踪标的指数为原则，进行被动式指数化投资。该基金在今年7月份以8.81%的收益率获得QDII-亚太及新兴市场类别之首。

　　博时大中华人民币(050015)：采用“核心-卫星”配置策略，“核心”指基金资产的40%~75%投资于大中华地区企业，包括中国大陆、港、澳、台地区企业在境外发行的股票及其他衍生产品。“卫星”指基金资产的20%~55%投资于日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区企业在亚太区证券市场发行的股票等。主要采取“自下而上精选个股”和“价值策略为主，成长策略为辅”的股票投资策略，辅以金融衍生品投资进行套期保值和汇率风险规避。

　　易方达亚洲精选(118001)：股票及其他权益类证券占基金资产的比例不低于60%，主要投资于亚洲市场(除日本)的上市企业和在其他市场的亚洲企业(除日本)，两类企业的投资比例合计不低于股票资产的80%。对亚洲市场进行分散投资，既可分享区域经济增长的收益，又可分散单一国家风险，所投资行业涉及互联网应用、医药生物、券商保险等。

　　嘉实海外中国股票(070012)：投资于拟在或已在香港交易所上市的股票，以及在新加坡交易所、美国NASDAQ、美国纽约交易所等上市的主营业务收入或利润至少有50%来自中国的股票，还可适度投资货币市场工具和境外上市的股指期货等衍生工具以规避风险。该基金自上而下进行资产配置，自下而上精选投资标的，基金经理选股能力较强。

　　图表8：富国中国中小盘基金(100061)

　　图表9：华夏恒生ETF基金(159920)

　　图表10：嘉实恒生中国企业基金(160717)

　　图表11：博时大中华人民币基金(050015)

　　图表12：易方达亚洲精选基金(118001)

　　图表13：嘉实海外中国股票基金(070012)