养老理财再扩试点，普惠同行共促民生

　　银保监会办公厅2月25日发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》(以下简称《通知》)，决定新增中邮理财等6家银行理财公司试点机构，并增加北京、上海、沈阳、长春、广州和重庆6个试点地区，每家新增试点机构的养老理财产品试点规模上限均为100亿元人民币。

　　进一步深化养老金融发展，惠及更多地区居民

　　2021年12月，工银理财、建信理财、招银理财及光大理财共4家银行理财公司作为首批试点机构，在武汉市、成都市、深圳市、青岛市4个试点地区首次发行4只养老理财产品。首发产品社会关注度高、募集效果好，合计募集逾170亿元。在银保监会的有力指导下，养老理财试点取得开门红，在丰富养老金融产品供给方面卓有成效。

　　此次扩大养老理财试点范围，是银保监会进一步深化养老金融发展的又一重要举措。6家新增试点机构均为国有大型银行或全国性股份制银行的理财公司，业务资质与综合实力毋庸置疑，对发展养老理财业务有明确的战略共识。6个新增试点地区经济繁荣、人口稠密，均有较大的养老金融服务需求。在首批试点取得阶段性成果的基础上，银保监会稳妥推进试点工作，试点机构与试点地区的双扩可有效释放双向利好。一方面让新政策、新产品惠及更多地区居民，另一方面高标准、严要求的养老理财产品试点有益于银行理财公司良性、稳健发展。

　　坚持正本清源，突出产品的养老特色与属性

　　银保监会在推动开展养老理财试点工作的过程中，始终强调养老理财产品要符合长期养老需求，并与投资者生命周期相匹配，严防养老理财产品成为打着“养老”旗号的一般理财产品。《通知》进一步夯实了养老理财业务规范发展的基础，有效确保养老理财业务坚守“丰富养老金融产品、满足人民群众多样化养老需求”的初衷，让养老理财产品真正成为有利于国家和社会民生、有利于提升金融服务实体经济质效的金融产品。

　　具体来看，养老理财产品试点进一步强化了以下专门设计要求。一是坚持长期投资、价值投资理念，产品期限应在5年以上，鼓励发行期限在10年以上的产品，通过长期投资穿越周期、熨平波动；二是采用科学合理、成熟稳健的资产配置策略，塑造低波稳健的收益特征；三是坚持审慎稳健，强化风险保障机制，通过设置风险准备金、收益平滑基金等方式，促进产品稳健运行；四是加强投资者权益保护，做好销售管理与信息披露，合理良性预期，坚持普惠定价原则与投资者教育并重，坚持“卖者尽责”与“买者自负”的有机统一。

　　实现服务百姓大众与服务实体经济的双重价值

　　长期以来，银行理财较好地发挥了金融媒介作用，既满足了居民对于财富保值增值的需要，又满足了实体企业的融资需求。理财公司开展养老理财业务，将进一步实现自身价值，为国家与社会发展的贡献重要力量。

　　从服务百姓大众视角来看，“实施积极应对人口老龄化国家战略”与“健全多层次社会保障体系”是“十四五”规划的重要组成部分，其中的关键节点在于完善养老服务体系、发展普惠型养老服务。理财公司借助商业银行根植于广大居民的渠道优势，凭借多年以来形成的稳健多元的投资能力，在银保监会的规范引导下，通过丰富养老金融产品供给，可以更好地满足民众日益增长的养老需求，增厚居民养老储备，助力实现“民生福祉达到新水平”的目标。

　　从服务实体经济角度来看，理财公司成立以来主动践行社会责任，积极立足于国家发展大局，以惠农与乡村振兴、ESG、碳中和与绿色金融、区域发展为主题的理财产品层出不穷。在产品端能够锁定较长期限资金的前提下，养老理财产品为在科技创新、绿色产业、先进制造、基础设施等国家重点战略领域重点发力创造了条件。养老理财汇聚的长期资本在更大程度上分享我国现代化进程红利的同时，也跟更有利于助推我国经济高质量发展。

　　推进金融供给侧结构性改革，促进资本市场健康发展

　　截至2021年末，银行理财产品规模达到29万亿元，在“大资管格局”中的各个子行业中排位居首，拓展金融市场深度与广度的作用不可替代。长期以来，标准化债券是银行理财最主要的投资标的，特别是商业性金融债与公司信用类债券，去年年末银行理财产品持有规模合计达到15.2万亿元，占其投资总量的40%。可以说对商业银行补充资本、实体企业直接融资均起到了至关重要的作用。在权益投资方面，银行理财整改转型以来，含权益类资产的产品占比不断提高，理财公司通过加强直投体系建设以及借助FOF/MOM等同业合作模式继续加大权益资产的配置比重，“固收+”产品持续升温，大类资产配置格局已然形成。

　　随着养老理财试点的推进，养老理财产品规模将同步提升。养老理财产品在稳健增值的基础上，通过大类资产配置策略做好资产轮动，动态调整股、债比例，加码权益资产配置，对提高直接融资比重、促进多层次资本市场健康发展具有重要意义。尤其是长期限的养老理财产品为金融市场提供的长线资金，可有效改善资金期限结构，加大跨周期投资，发挥资本市场稳定器作用。

　　理财公司专业化能力全面提升，行业实现转轨升级

　　资管新规的出台，标志着中国大资管行业发展进入新阶段。在银保监会的引导下，银行理财坚持“清旧”与“立新”并行，一方面稳妥推进存量资产整改，另一方面通过设立理财公司，实现理财业务的专业化经营。截至去年末，银行理财净值化率已近93%，理财公司以投研能力为首，并从产品体系、内控合规、风险防控、科技支撑等多方面塑造核心竞争力，协同母行走出了差异化的特色发展道路。行业变革悄然发生，转轨升级如期实现。

　　开展养老理财业务可进一步推动理财公司高质量发展。一是改善产品期限结构，提高长期限产品占比，提升负债端稳定性；二是提升大类资产配置及权益资产投资能力，推动投研一体化模式走向成熟，促进投资策略的研发、应用和评价，推动形成特色化投资风格；三是以合规展业、把控风险为前提，加强内控制度建设，提升风险动态管理能力；四是锤炼运营、科技支撑能力，通过金融科技驱动，提升养老理财产品在智能投研、智能风控领域的拓展能力。

　　中邮理财将加紧筹备养老理财试点，蓄势养老普惠

　　中国邮政储蓄银行拥有近4万个营业网点、服务个人客户超过6亿户，发挥“自营+代理”独特模式优势，聚焦服务“三农”、城乡居民和中小企业，是中国领先的大型零售银行。中邮理财脱胎于中国邮政储蓄银行，自2019年成立以来，始终坚持服务百姓大众和服务实体经济的双重价值理念，目前管理资产规模逾万亿。在产品体系方面，搭建“中邮鸿”产品谱系，覆盖全品种产品类型；在投资管理方面，建立全资产类型的投研体系，形成市场机构与投资者认可的“低波稳健”；在合规内控方面，坚持规范经营、严守合规底线，通过完善的风险隔离与内控制度，保障投资者利益；在风险管理方面，形成事前预警、事中监测、事后评价的动态风险管控机制；在渠道营销方面，借助母行网点优势，深度覆盖全国，服务大众，尤其是县域、农村客户。

　　中邮理财将借助中国邮政储蓄银行的母行普惠金融优势积极参与养老金融服务，以合规展业、把控风险为前提，发挥自身网点、客群等方面资源禀赋优势，丰富养老理财产品布局，深拓三农、社区服务领域，为探索和推动我国养老金融高质量发展、建立完善的养老保障体系贡献力量。