上市九周年：估值修复行情如火如荼 新华联文旅产业绽放在即

　　中国网财经7月8日讯(记者 王彬)进入七月以来，A股市场顺利开启一轮估值修复行情，以大金融、旅游产业为首的低估值板块不断上涨，引领指数迭创新高。在此背景下，继续寻找估值见底的板块和个股以期获得超额收益已成为市场共识。就在此前的7月1日，新华联股价大涨10.09%。有分析人士指出，7月8日，已上市九周年的新华联作为上市旅企，目前正处于估值底部，随着国内疫情的基本控制和行业扶持政策的逐步到位，旅游行业的复苏会进一步加速公司估值的修复。

　　财报显示，新华联2019年实现营业收入119.88亿元，实现归属于上市公司股东的净利润8.1亿元，圆满完成年初的既定目标。同时，新华联文旅项目运营能力进一步提升，2019年公司毛利率达到36.08%，相比2018年提升了2.58个百分点。

　　更值得关注的是，在端午节小长假期间，新华联文旅旗下四大文旅项目——长沙铜官窑古镇、芜湖鸠兹古镇、西宁童梦乐园和四川阆中古城四大景区端午期间累计接待客流超9万人次，与2019年同期相比，客流增长110%，营业收入增长166%。

　　近年来，新华联文旅累计向文旅产业投资超过200亿元，共打造了4个文旅景区和乐园项目。经过前几年的持续投入之后，从2019年开始，新华联的文旅转型战略已经初见成效,将全面步入文旅运营收获期。而这一切也引起了机构投资者的关注。公开资料显示，在今年一季度，香港中央结算有限公司已增持新华联超过172万股。

　　文旅转型 匠心铸就精品景区

　　新华联在2019年年报中提出，文化旅游产业为公司未来发展的核心方向。2020年，公司将最大程度引流有效客户、增加并保持景区客流。坚持企业效益和市场效益并重，品牌推广与营销活动共赢共生，促进公司文化旅游业务健康蓬勃发展，为公司创造新的盈利点。

　　1992年，新华联开始涉足房地产开发行业。2011年7月8日，新华联在深交所上市。为了增强公司抗风险能力，保持持续盈利能力，新华联于2013年开始了文旅转型之路，并最终确立了“文旅+地产+金融”的战略定位和“古镇+”的文旅布局，致力于将文旅产业打造成公司战略性支柱产业。

　　2019年是新华联完成转型的关键一年。2019年1月1日，新华联正式接管5A景区四川阆中古城。6月28日，长沙铜官窑古镇二期三大重磅旅游新产品面市。8月18日，西宁新华联童梦乐园盛大开园。12月8日，芜湖鸠兹古镇全面落成开放。四川阆中古城、长沙铜官窑古镇、西宁新华联童梦乐园和芜湖鸠兹古镇在构成新华联文旅产业完整布局的同时，也体现了差异化经营、相互补充的构想。

　　长沙新华联铜官窑古镇

　　其中，长沙铜官窑古镇则是依托世界釉下多彩陶瓷发源地，以影响深远的陶瓷文化、湖湘文化、盛唐文化、丝路文化等历史文化背景，匠心打造了8个博物馆、18处人文景点、6项世界顶级娱乐体验和4个戏楼、3个星级酒店等，同时以科技创新技术丰富文化内容，使其成为长沙独具特色的文化承载地。

　　芜湖新华联鸠兹古镇

　　作为新华联发力文旅以来的四大代表作之一，铭刻“徽商文化”神韵的芜湖新华联鸠兹古镇浓缩了千年徽派建筑精髓,已成为中国徽文化沉浸式体验度假小镇，以及中国首个以徽商为主题的商帮文化旅游区，中国首个徽商老字号聚集区，安徽最大的徽商文化创意产业聚集区，成为安徽省乃至华东地区独树一帜的文化旅游目的地和“欢乐芜湖”的金字名片。

　　西宁新华联童梦乐园

　　西宁新华联童梦乐园则以“文化旅游+儿童主题乐园”为主力业态，集海洋文化、民族文化、丝路文化、欢乐文化和体验式游乐于一体。

　　四川阆中古城

　　四川阆中古城承载了2000多年的风水文化、三国文化、宗教文化、春节文化、巴蜀文化，新华联文旅通过与地方政府合作，以优质旅游资源为依托，以大型文旅综合体为突破口，形成公司板块业务间的良性循环与可持续发展。

　　日前，在搜狐焦点文旅联合亿翰智库共同发布的2020年5月“中国文旅地产运营商品牌指数TOP30”排行榜中，以长沙新华联铜官窑古镇为代表作的新华联文旅凭借自身的产品优势和运营实力，积极有序复工复产，创新优化景区产品，制定有效措施，刺激文旅消费，荣膺“中国文旅地产优秀运营商”，与华侨城、融创文旅等共同跻身Top 10，位列第六。

　　估值修复 文旅产业大势可期

　　随着四大文旅项目的相继落地，新华联文旅产业也开始迎来收获期。统计数据显示，2019年十一期间，新华联旗下四大景区迎来“50万＋”客流——四川阆中古城接待游客超过16万人次；短短7天，长沙铜官窑古镇共接待超15万游客；西宁新华联童梦乐园迎来游客近7万人次，游客满意度90%以上；芜湖新华联景区累计接待游客量达12万人次。

　　对此，机构投资者也给予了肯定。2019年10月，民生证券在相关研报中表示，未来新华联在不断增强“古镇+”模式，提供“游览+游玩”的沉浸式体验的同时，还将依托古镇底蕴衍化出相应的文化IP，进一步深化打造以文旅为核心的发展战略，从而充分实现公司内外部资源的整合，分散经营风险，不断获取稳定现金流以支撑长期发展。民生证券还就此预测新华联文旅业务利润占比或将提升，估值中枢有望由传统房企向综合性的文旅地产商转型。

　　2020年3月13日，为了应对新冠疫情给相关产业带来的挑战，国家发展改革委、中宣部、财政部、商务部等23个部门联合印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》(以下简称意见)，从市场供给、消费升级、消费网络、消费生态、消费能力、消费环境等六方面提出了19条硬举措。

　　对此，银河证券在有关研报中分析表示，《意见》一方面提出推动养老、家政、托育、文化和旅游、体育、健康等领域服务标准制修订与试点示范；另一方面明确提出“重点推进文旅休闲消费提质升级”，将文化旅游发展放在重要地位。

　　3月下旬，新华联旗下的长沙铜官窑古镇、芜湖鸠兹古镇、西宁童梦乐园和四川阆中古城四大景区经政府批准全部开园。在清明小长假期间，新华联四大景区迎客超7万人，“五一”期间累计接待游客更是超过了20万人次。而端午节小长假期间，四大景区客流和营收的双双爆发更意味着新华联旗下文旅产业已进入全面复苏。

　　据文旅部统计，端午假期全国接待国内游客总人数4880.9万人次，实现国内旅游收入122.8亿元。分别同比回复50.9%和31.2%。6月27日，携程综合平台预订及调研发布的《2020端午旅游市场大数据报告》显示，与之前的清明、五一小长假纵向对比，端午市场总量依然保持了增长。

　　万联证券认为，从文旅部公布的数据来看，我国旅游业长期向好趋势不变。建议关注免税、主题公园、旅行社龙头企业。

　　新时代证券则分析表示，端午假期旅游复苏趋势向好。可静待细分板块龙头企业复苏，建议关注长期逻辑有支撑的公司。

　　公开数据显示，截至7月6日收盘，房地产板块的动态市盈率中位数大约在10倍左右，旅游综合板块的估值则高达500余倍。根据2019年年报，截至7月7日收盘，新华联文旅目前PE不足9倍，未来估值修复空间可期。