海能投顾：信维通信为什么是射频龙头？

　　今日，两市股指高开低走，全天维持弱势震荡格局。截至收盘，上证指数报2838.50点，跌0.19%；深成指报10564.05点，跌0.50%；创业板指报2029.52点，跌0.67%。两市全天成交6706亿元，较昨日增加646亿元。

　　北向资金合计净流入23.72亿元，其中沪股通净流入23.94亿元，深股通净流出0.22亿元。 板块方面，采掘服务、生物制品、港口航运板块涨幅靠前；视听器材、电子制造、计算机应用板块跌幅靠前。

　　在此，我们先把市场的状态帮大家做个整理。从最近两天的盘面上看，农产品集体暴涨，但这种上涨基本是围绕着题材炒作为主，农业股本身持续性较差，但在疫情的影响下反而因为没有处于复杂的全球性产业链之下，所以受疫情影响的程度最小，上涨也仅仅是一次市场的估值提升，并非来自于内在价值的增长。

　　另外，食品饮料也出现了大面积的上涨，这主要来自白酒上涨引发的市场市场做多情绪，尤其是贵州茅台创新高引爆了市场对于消费股的追逐。除食品消费之外，部分的旅游消费股也出现了估值修复行情，比如中国国旅，股价已经单边走强接近一个月的时间，这些迹象都表明疫情的影响正在逐渐消退，短期的极度悲观市场预期正在积极发生转变，但也同时意味着市场存量博弈环境下潜在的市场风险也在不断累积。

　　所以，反观半导体芯片，即便是市场短期关注程度不高，但正是市场的这种偏见，才给了半导体短期这么低的估值，但这也给了半导体低基数的发展弹性。

　　我们继续从昨天的话题往下谈，昨天我们重点跟大家提到了射频天线的龙头信维通信未来的发展规划和布局，但这种布局并非空穴来风，而是由公司发展历史和阶段所决定的，今天，我们来回顾一下公司的发展历程，以便于把握射频这个行业发展的关键到底在哪里？

　　信维通信成立于2006年，在2010年登陆创业板之前，公司的营收还不到1亿，但去年营收就已经接近51亿，究其为什么十年营收翻了30倍，外延并购是背后的原因，尤其是2012年对北京莱尔德的收购对公司起到了关键性的作用。

　　2011年，莱尔德放弃天线业务故将莱尔德(北京)对外出售，这家公司的优势在于客户资源丰富，诺基亚就是其天线业务的主要客户，占比超8成。信维通信最终耗资1.98亿元完成对莱尔德的收购。而2011年，信维通信的营收只有1.63亿元。

　　从收购整合之后，公司就赶上了智能手机的时代红利，2014年，凭借这笔收购，信维通信得以成功进入苹果、三星等手机巨头的供应链，成为多家国际大客户的核心供应商。2014年信维通信也实现了扭亏为盈。2014-2016年，其营业总收入从8.08亿元增加至24.13亿元，归母净利润由0.63亿元增加至5.32亿元，营收及归母净利润年均复合增长率分别为73%及191%。

　　但公司也意识到了收购带来的巨大问题，就是业务结构化单一，所以公司在2015年之后开启了多元化的业务发展，比如我们现在看到的射频、连接器、无线充电等业务。

　　当然，从结果来看，虽然增速有一定的下滑，但是体量确实在不断增长，所以，我们回到今天想跟大家提的核心论点，半导体本身就是周期行业，想要最快的做强企业的发展路径就是通过收购，整合下游资源和上游的产能扩张，再细分行业中就能最快的成为行业龙头。

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