农银汇理基金：中国核心资产价值越发凸显

　　农银平衡双利混合、农银策略价值混合、农银中小盘混合基金经理 陈富权

　　近期，海外市场的连续暴跌引发了全球市场的流动性危机，一些机构为缓解流动性问题，进一步卖出资产的行为导致流动性恶性循环。有2008年金融危机的前车之鉴，各国政府都敏锐地意识到这一问题的严重后果，纷纷提供大量的流动性弛缓市场，以防出现流动性全面失控。

　　从目前的情况来看，全球市场流动性的问题暂时受到控制，但是新冠疫情对资本市场的影响并不限于短期的流动性冲击。

　　从国内来看，进入二、三季度，虽然国内及时复工，但由于海外疫情的发酵，疫情可能会通过影响外需的形式影响国内的经济运行。为维持经济的平稳运行，政策刺激是必须的。

　　当期市场纠结于新基建和旧基建，其实不管新基建还是旧基建，乃至房地产，都是政策工具箱的工具而已，只是使用的优先顺序有所不同。

　　新基建符合产业升级的大逻辑，综合考虑其外部效应，投入产出比最优，是刺激经济的首选。但是新基建规模有限，旧基建在拉动经济上的作用一定是不可或缺的；而房地产，在住房不炒的政策环境下不会是政策的优先项，但是其对整个投资活动具有举足轻重的地位，如果经济有失速风险，房地产会是政策发力的一环。

　　从这次疫情的应对来看，我国政府运筹帷幄、举国上下一心的现象是令人鼓舞的，这也将成为中国经济稳定前行的压舱石。对资本市场而言，我们应该保持乐观，尤其是短期急跌之后，中国核心资产的价值将越发凸显。