昨日，日本股市高台跳水，10分钟重挫700多点跌幅高达4.2%，幅度之大超过年初A股熔断。受其拖累，沪市一度跌近2900点，深成指盘中失守10000点大关。

　　也许还有不少A股散户投资者会问：不是说A股与外围市场关系不大吗？分析师表示，关系大着呢。

　　日元汇率是A股风向标

　　昨日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率0.25%至0.5%不变，加息可能发生在9月和12月。受此利好影响，前夜低开的美股昨晨收盘小涨。

　　本以为资本市场波澜不兴，但日本股市出了幺蛾子。

　　此前，由于经济增速下滑、通胀持续低于目标水平，市场普遍预计日本央行昨日宣布推出超级宽松政策。在此预期下，日本股市也在4月8日到25日期间大涨13%。昨日，日本股市高开近2%。11时许，日本央行议息会议宣布维持货币政策不变。由于该消息大大不及预期，反映到资本市场就是日元直线上涨和日股直线暴跌，A股和港股也跳水。

　　分析师表示，尽管外围股市与A股走势并不完全一致，但A股和美元/日元汇率呈现高度正相关。

　　提示

　　数据显示，2007年10月沪指见顶6124以后，和美元/日元汇率开始呈现正相关关系。日元在2007年6月和7月间提前触底回升（即美元对日元攀顶回落），沪指也在当年10月下旬攀顶。美元与日元汇率走势，对A股具有提前3个月左右预判作用。

　　日元逃离对A股形成利空

　　将日元和看似无关的A股联系起来的，就是日元套利交易。所谓套利交易，简单说就是借入低息货币买入高息资产。2001年以后，随着全球化和金融工具（比如各种ETF基金）的发展，日元套利交易越来越广泛。2002-2007年2月是日元套利交易规模扩大的过程，日本家庭妇女（被称为渡边太太们）占据日元套利交易20%-30%份额。

　　有赚就有赔。套利交易大规模平仓的杀伤力巨大，2007年2月27日，日元汇率急升，渡边太太们首先平仓引发连锁反应，投机热钱全面撤离。之后一周，全球风险资产普跌，全球股市平均下跌6.4%，其中美股下跌4%，港股跌9%，正处于牛市的A股跌5%。另外，黄金跌7%，白银跌13%。

　　美元/日元汇率和A股怎么发生关系？相关人士表示，2015年6月中旬以来的A股股灾，除了杠杆率过高以及非理性泡沫加重之外，日元套利资本快速撤离，就是被忽视的重要原因之一。

　　提示

　　本次美联储宣布维持利率，美元指数走弱，再加上全球风险资产表现不佳，投资者风险偏好普遍下行。不加仓风险资产使得日元作为套利货币的需求减弱，导致日元难以展开新一轮贬值周期。日元套息交易大规模平仓，引发全球风险资产走跌。昨日，与A股联系最紧密的港股盘中一度重挫400点。

　　不推超级宽松或利好A股

　　一般来说，宽松能够推动股市上涨，但这事并没有发生在日本股市身上。今年前3个月，日股荣登全球主要股市跌幅榜亚军，仅次于意大利。

　　今年1月，日本央行意外推出负利率政策，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从0.1%降至-0.1%。日本是继欧洲之后，第二个实施负利率的大经济体。

　　分析认为，日元开启新一轮贬值，对人民币贬值造成更大压力。此前，市场预期日本央行将推出超级宽松等更为激进的措施，日元对美元可能开始新一轮贬值，带动全球各经济体货币新一轮贬值浪潮，也对中国经济造成新一轮冲击。如果日元继续大幅贬值，中国企业对日本企业的供货成本优势将丧失殆尽，日本企业就会转而在国内采购。类似现象还会使在华外资企业失去更多国际市场，导致更多外资撤离中国。

　　从数字上看，1月人民币对美元即期汇率贬值1.3%、2月略涨0.48%、3月继续上涨1.23%。加入SDR（特别提款权）后，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定。

　　昨日，美联储声明暗示6月可能加息，人民币兑美元汇率中间价有所下跌。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，昨日人民币对美元汇率中间价报6.4954，较前一交易日下跌117个基点。

　　提示

　　年初，由于人民币汇率波动和熔断制度不成熟，造成A股暴跌。如果外汇市场趋于回归正常、回归理性和回归基本面，对股市企稳也形成利好。

　　钟菏

　　惊魂一跳

　　释放重磅信号

　　广州万隆认为，昨日，虽然美联储不加息，但日本利率维持不变导致日股大跌感染港股，进而让A股出现一波跳水。尾盘虽然回升，却难掩资金大幅出逃之势。

　　数据显示，两市跳水时涌出资金135亿元，众多个股杀跌后难于反弹。其中，近期强势煤炭股重挫，平庄能源跌停后继续暴跌，不仅挫伤市场人气，更是导致涨幅巨大个股全线暴跌，如中水渔业、唐人神、盛达矿业等。业绩暗淡类个股继续被主力唾弃，如一季报业绩亏损的柳化股份、闰土股份等。可见，在盘杀跌时，涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动与跌势未尽个股，投资者应第一时间回避。

　　虽然A股尾盘回升，但仍难改后市弱势、个股大幅分化本质。在筹码松动、个股大幅分化下，广州万隆建议投资者做好两手准备：一，不管是大盘向上还是向下，对三无题材类个股逢反抽出局；二，对主力深入控盘+业绩大增品种，在变盘前夕大胆逢低布局。如天赐材料，一季报业绩暴增485%，今年1月股灾量能未放大、大盘频频暴跌时只是缩量小跌，说明有主力护盘甚至完全控盘。接下来股指反弹中，该股在弱势中再迎主升浪，股价近月来飙涨118%，成为近期A股杀跌中不可多得的持续暴涨龙头，充分说明具有主力深入的业绩大增股，反弹持续性与抗风性最强，可以逢低大胆布局。

　　巨丰投顾认为，沪指2900点支撑依然有效。近期无增量资金入市，市场大概率维持缩量震荡状态。短期建议控制仓位，多看少动。

　　昨日股指

　　上综指2945

　　-0.27%

　　深成指10149

　　-0.24%

　　创业板2155

　　+0.40%