债市回调 收益率上行 4月九成债基未赚钱

　　最新统计数据显示，今年以来，已经有超千亿债券取消发行；而4月至今，九成债基陷入无钱可赚甚至亏损的境地。业内人士认为，目前投资者对于信用债趋于谨慎，市场已经陷入债券长牛的短期回调，而如果配置债基，可以选择运作稳健的纯债型产品。

　　从去年下半年开始，债券违约陆续出现，而今年，特别是4月以来，违约事件更是频发，随之而来的是多个债券取消发债。

　　刚性兑付陆续被打破

　　4月7日，中煤集团山西华昱能源有限公司发行的6亿规模短期融资券“15华昱CP001”不能如期兑付；4月15日，“13云中小债”联合发行人之一的云南天浩稀贵金属股份有限公司发布公告称，公司自主偿债能力下降，存无法还本付息风险，并已申请担保人履行担保责任。而继“11天威MTN1”年初确认实质违约后，上周，保定天威集团有限公司再度发布公告，称因公司持续亏损，资金枯竭，主要资产被轮候查封，“11天威MTN2”同样未能按期兑付本息。

　　4月中旬，中国铁路物资暂停168亿元债券融资工具的交易。记者从公告中了解到，中国铁路物资暂停债券交易是由于近年来公司业务规模持续萎缩，经济效益有所下滑所致。

　　中国铁路物资并不是唯一取消发债的公司。数据显示，截至目前，4月已有超60家债券取消或者推迟发行，涉及金额近600亿元。有62家企业宣布取消债券发行计划，涉及金额合计448亿元，规模已经达到2015年同期的三倍。

　　央企刚性兑付也陆续被打破。从去年至今，违约的央企债券规模已超千亿。4月以来，光是在山西的煤炭企业，就已经连续发生两起债务违约以及三起债券暂停、取消发行的事件。

　　4月至今九成债基收益为负

　　一级市场债券发行艰难，而二级市场上的债券收益也每况愈下。记者从统计数据得知，从今年年初至今，债券的交易热情持续下降。而进入4月，收益率上行的趋势更加明显。统计数据显示，上周，银行间企业债收益率全面上行，5年期AAA收益率上升4BP，7年期AAA收益率上行3BP。

　　与之相应的，是债基的业绩从开年至今一直平平，不但“踩雷”的基金损失巨大，有统计数据显示，年初至今，近五成债基收益率为负，而随着债市风险的不断累积，近期债基亏损比例进一步扩大，4月份以来九成左右债基收益为负。

　　招商证券固定收益研究主管孙彬彬则认为，市场情绪越来越趋于谨慎，二级市场赎回压力开始显现。为了应对赎回，机构不得不出售债券换取流动性，近期异常交易数量开始增多。未来流动性压力有可能会进一步传导。

　　业内观点：可关注稳健的纯债型产品

　　国泰君安分析师徐寒飞表示，投资者风险偏好可能已出现下降，导致对信用债的投资趋于谨慎，需求开始出现下降。

　　挖财研究院认为，对于后续信用债收益率的走向，短期不排除继续上行可能，但经济回暖持续性有待观察，债市总体利率上行空间应有限。

　　安信基金固定收益部总经理杨凯玮认为，目前来说只是债券长牛的短期回调。而安信基金基金经理张翼飞认为，债市下跌意味着债券收益率的上升，如果所持的债券没有违约风险的话，那么短期的下跌正好提供了不错的投资机会。

　　挖财研究院认为，投资者可以多关注运作稳健的纯债型产品，一类是利率债配置比例较高的产品，另一类是在信用风险频发情况下以高等级信用债为主要配置的基金。（文/广州日报 记者潘彧）