贷动下的小阳春
- 发布时间：2016-04-18 22:30:45 来源：国际商报 责任编辑：罗伯特
央行最新公布的数据显示，一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9301亿元；住户部门贷款增加1.24万亿元；3月份，人民币贷款增加1.37万亿元（预期为1.1万亿元），同比多增1883亿元。3月末，广义货币（M2）余额144.62万亿元，同比增长13.4%，增速分别比2月末和去年同期高0.1和1.8个百分点。
今年一季度M2增速为13.4%，超过政府工作报告中公布的今年M2增长预期（13%）。另外，3月末人民币外汇占款环比减少0.18万亿元至23.8万亿元。在外汇占款环比继续减少的情况下，M2达到144.62万亿元，说明我国货币发行已不只是依据外汇占款而定。实际上，这在去年年中就已与外汇占款开始脱钩。M1涨幅22%，明显超预期的18%，表明物价压力很大，并在多种商品尤其是日常非耐用消费品上有蔓延趋势。从历史经验看，M1增速达到25%后，货币政策就很放松。
即使在货币发行很宽松、市场利率一直走低的情况下，据国家统计局公布的数据，我国一季度GDP同比增速为6.7%，同预期一致，创28个季度新低（去年四季度为6.8%）。统计局新闻发言人称，经济开局良好，就业总体稳定，但如果把货币发行量和银行贷款数据与GDP增速的数据联系起来看，称之为开门红还稍显牵强。
所以，本质上一季度经济稳增长，更多是基于货币发行、银行贷款超预期努力的结果，但信贷扩张对经济增长带来的边际效应会越来越低。当CPI跳升超过3%，就是信贷扩张的终结时刻来临。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，我国内需有改善，但薄弱环节犹存。3月份经济数据显示经济略有企稳；固定资产投资单月增速近11%，销售强劲带动地产投资改善明显，基建投资表现不俗；房地产改善能否持续仍然存疑，外需尚弱，内需企稳能否持续的关键在于财政货币宽松力度是否足够。
海通证券分析师姜超认为，经济改善力度渐弱、美元加息和通胀上行三大风险未消，仍需居安思危。
另外，有一个细节也不能忽视：连续数日，人民币对美元出现贬值。有分析师称，中期人民币汇率依然有压力点。
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