股市跌宕起伏，保本基金却在发行市场上持续火爆，不仅发行数量众多，投资者亦十分推崇。但需要注意的是，保本基金的运作在短期内陷入较为困难的境地，“好卖不好做”现象突出。那么，现在到底是不是保本基金发行的好时机?又是不是投资者购买的好时机?

　　保本基金“好卖不好做”

　　去年6月份以来，股市上蹿下跳，股灾不断，投资者风险偏好明显降低，保本基金异军突起。金融投资报记者根据wind数据统计发现，目前126只保本基金有82只是2015年及2016年成立的，尤其到了去年三季度，保本基金开始热销。2015年第四季度就新成立了21只保本基金，募集资金620亿元。

　　到了今年一季度，保本基金更是热度不减，基金公司趁热打铁，频频出现提前结束募集的现象，更有甚者一日售罄。统计显示，一季度成立保本基金30只，合计募集规模达760亿元，贡献了一季度新基金销量的46%，平均首发规模达到25亿元，成为平均首发规模最高的基金品种。

　　如今，保本基金的扎堆发行并未减少，据wind数据统计，截至4月7日，还有14只保本基金正在发行，包括华安安禧保本A、鹏华金鼎保本C等。

　　保本基金发行火爆，但保本基金真的“保本”吗?金融投资报记者根据wind数据整理发现，目前有净值的保本基金有126只，其中有11只目前累计净值跌破面值，占比8.73%，跌幅最大的交银荣和保本目前净值为0.9760元，华富旺财保本也仅有0.9820元，所谓的保本目前看来似乎并没保住。

　　值得注意的是，这些跌破面值的保本基金基本都是在去年发行的产品，且有汇添富盈鑫保本是今年3月份刚刚成立的。

　　注意认购期内优选

　　德圣基金研究中心在接受金融投资报记者采访时表示，保本基金发行如此火爆其实与其本身特质有很大关系。“其一是有本金保障，保本基金一般有特定担保人担保本金安全；二是近些年发行的保本基金大部分都会设定一个目标收益触发机制，如基金份额累计净值增长率连续15个工作日达到或超过18%(或20%)，将提前结束保本周期，有助于落袋为安；三是保本基金在市场向好时可增加权益类仓位配置，同时市场回调中可高仓位配置债券，在认购期内购买还有本金保障，可谓进可攻，退可守。”

　　德圣基金研究中心指出，自去年6月股灾爆发到现在，大盘经历3次大跌，到目前沪指和创业板指仍跌逾40%，保本基金平均仅跌2.96%。随着市场连续下跌，市场避险情绪加重，保本基金的投资价值得到凸显。“首先，市场风险偏好下移下避险情绪较重，而保本基金能通过仓位控制有效规避风险；其次，当前经济低迷、通胀无忧下，政策持续宽松，债市有望延续慢牛，保本基金可规避股市大的系统性风险同时享受债市慢牛收益。”

　　但对于当前保本基金“好卖不好做”的现象有基金公司产品负责人则指出，这主要是目前发行的保本基金面临安全垫过低的问题，“现阶段债券一年利率只有3%左右，也意味着3年期保本基金持有债券到期票息只有9%，据保本基金恒定比例投资组合保险策略(CPPI)来看，保本基金投资权益类部分最多只能亏损9%”。加之权益类投资仓位很难放大，现在的发行的保本基金或难有前几年的高收益。“虽然当前某些保本基金跌破净值，但到期时一般都会保本，这不失为当前投资一个比较靠谱的渠道。”某基金经理如是表示。

　　德圣基金研究中心也建议，投资者想要实现保本收益，须注意两点，一是在发行期认购，二是全程参与保本期，否则当保本周期开始后申购或转换转入的基金份额不在保障范围内。

　　(来源:金融投资报)

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