中国经济网编者按：近日，出品并运营“借贷宝”平台的人人行科技股份有限公司（下称人人行）“签约完成第二轮融资”。据称，在本轮增资协议签署后，工商登记变更还在进行中，而本轮融资金额高达25亿元人民币，对人人行估值更超500亿元。较之2015年8月的第一轮20亿元融资，借贷宝在短短五个月便完成规模更大的第二轮融资。

　　公开信息显示，借贷宝是由国内顶级私募机构九鼎控股倾力打造的互联网社交金融平台。对此，九鼎集团方面表示，人人行科技即借贷宝的运营主体，和九鼎集团不是从属关系。

　　实际上，在借贷宝成立不久后，其病毒式的推广一方面在前期为其频频创造注册量新高的同时，也让其类传销式的推广模式多次遭受质疑。不过借贷宝方面至今却未曾公开平台实际成交量以及营收状况等相关数据，其熟人借贷模式成效究竟如何备受市场关注。

　　而就在半个月之前借贷宝曾被人举报涉嫌违规。据北京商报报道，一位微信、微博ID均为“北京九叔”称现任昆吾九鼎投资董事长吴刚涉嫌违法违规等共计9项。“北京九叔”还提供了中纪委受理举报的编号。还称自己被九鼎投资“恐吓威胁”。此后，九鼎投资发布公告予以回击。九鼎投资表示，举报内容不实，目前吴刚工作正常，并不存在接到纪检部门或其他监管机构要求调查的情况。

　　有分析认为，之所以“发难”借贷宝，可能是冲着九鼎投资去的。而这几年，九鼎始终保持激进，在行业中，“路数”的胆大和不同让行业认为其“不按套路出牌”，破坏了规矩。

　　九鼎“再创业”推“借贷宝”

　　据商界报道，2015年6月，一款以熟人间借贷为特色的移动互联网产品“借贷宝”横空出世，并被赋予了九鼎“再创业”的战略地位，九鼎投资董事长吴刚想通过这款产品如何来实现“人人办金融”的普惠金融大业蓝图。

　　它的玩法颇为诱人：用户只要注册App即获取现金20元，用户推广给一个好友，用户和好友各得20元现金红包……其独特的商业模式获得追捧。

　　借贷宝定位于熟人借贷，通过互联网的人与人的连接机制，让熟人直接发生交易，从而有效降低甚至消除信息不对称，同时熟人间的声誉约束和信用惩罚机制可以有效降低违约风险。

　　借贷宝方面也表示，他们平台坚持真正的纯平台定位，且符合监管层对于网贷平台信息中介的定位。

　　继2015年8月斩获第一轮20亿元融资后，在短短五个月便完成了规模更大的第二轮融资，融资金额达25亿元人民币，估值500亿。

　　对于估值的评估问题，业内人士表示，互联网金融企业的估值方式主要采用的是市值用户法的估值模式，在这样的估值方式下，其估值是企业用户数乘以一定的估值比例，借贷宝现在号称拥有1.5亿的用户，在这种大用户的情况下，其单位用户估值达到300多元，虽然较高但是也不是不能解释。“纯粹从估值方法来说，借贷宝的500亿元估值具有一定的客观性。但是，是否真的能够达到，还要根据借贷宝的盈利与发展模式来看。不过目前来看，短期盈利的可能性较小，再加上熟人借贷模式固有的弊端，500亿元的估值仍需要更多的时间检验。”

　　借贷宝逆袭之路

　　据中国经营报报道，较之2015年8月的A轮20亿元的融资，借贷宝在短短半年内估值翻了一倍多。不过，借贷宝方面却并未透露具体投资者名单，只表示本轮增资协议已签署，增资的工商变更登记手续尚在办理过程中，过一段时间即可通过工商登记机关查询到。

　　实际上，在借贷宝成立不久后，其病毒式的推广一方面在前期为其频频创造注册量新高的同时，也让其类传销式的推广模式多次遭受质疑。此外，尽管进行了“烧钱式”推广，不过借贷宝方面至今却未曾公开平台实际成交量以及营收状况等相关数据，其熟人借贷模式成效究竟如何备受市场关注。

　　根据网贷315发布的《2015年第四季度P2P网贷行业研究报告》显示，2015年12月P2P平台APP总活跃人数（包括安卓端与IOS端）排名前三的是借贷宝、陆金所及宜人贷，人数分别为719.87万人、249.43万人、198.16万人。不过，借贷宝平台活跃人数则从2015年四季度开始出现大幅下滑，由三季度末的1224.42万人下降到719.87万人。

　　值得注意的是，此次由某大型股份制商业银行领投的B轮25亿元融资，估值达到500亿元。在随后的公司年会上，借贷宝高层便表示，2016年将推出借贷宝企业版，通过平台深度连接企业、个人和银行，致力于解决中小微企业“融资难、融资贵”的问题。

　　对此，有业内人士表示，在刚刚获得新一轮融资且估值翻倍后，借贷宝便宣布推出企业版，此举很有可能是在淡化熟人借贷模式，进而转向“生人借贷”。“在个人信贷市场受到不确定性影响较大的情况下，进军收益更高、金额更大的企业级市场无疑是借贷宝发展的一个新市场。但是，这种借贷模式在企业市场上存在的风险和坏账率无疑更高，如何进行模式创新将是借贷宝面临的更大挑战。”

　　“发难”借贷宝剑指九鼎

　　据投资时报报道，借贷宝是人人行旗下的P2P平台，于2015年3月22日内测，同年6月22日公测。其股东是同创九鼎投资控股有限公司和达孜合创九鼎投资中心（有限合伙）。其中，前者占95%股份。

　　借贷宝成立之初，九鼎对其投资为5亿元。2015年8月12日，借贷宝宣布完成首轮20亿元融资，九鼎方面表示这25亿元除了用于搭建平台外，剩余部分均将用于市场推广。据悉，在P2P领域，九鼎不仅成立了借贷宝，此前还曾投资团贷网、梧桐理财等相关互联网金融平台。2015年4月，九鼎更出资20亿元创建全资控股互联网金融品牌即九信金融。

　　但是，其奇葩的商业模式，也决定了借贷宝是一款毁誉参半的产品。在获得追捧和掌声之余，也获得骂声一片。甚至，被人质疑为传销。

　　据北京商报报道，2015年1月，一位微信、微博ID均为“北京九叔”称现任昆吾九鼎投资董事长吴刚涉嫌违法违规等共计9项。“北京九叔”还提供了中纪委受理举报的编号。还称自己被九鼎投资“恐吓威胁”。但后来有媒体专门去查询，但是未查询到该举报信件。

　　当日，九鼎集团下属企业昆吾九鼎投资控股股份有限公司(股票代码600053)跌停。随后，借贷宝方面当日发声明澄清，并表示遭到抹黑，并正式提起诉讼。

　　而更有分析认为，之所以有人“发难”借贷宝，可能是冲着九鼎投资去的。而这几年，九鼎始终保持激进，在行业中，“路数”的胆大和不同让行业认为其“不按套路出牌”，破坏了规矩。

　　资产运营能力令市场生疑

　　据投资时报报道，2014年7月18日，昆吾九鼎出资成立国内第一家民营背景PE系公募基金即九泰基金管理有限公司，进入公募基金管理业务领域。九泰基金注册资本1亿元人民币，昆吾九鼎资金占比为99%，京同创九鼎投资管理股份有限公司出资比例为1%。

　　2014年8月，九鼎定向发行股票募集资金22.5亿元，其总股本增至40.73亿股。2014年9月，昆吾九鼎设立北京黑马自强投资管理有限公司，进入个人风险投资领域。一个月之后，九鼎又发起设立第一只国际基金 JD International Fund I， L.P.，主要投资于海外房地产及股权基金。

　　2014年10月20日，九鼎集团出资约3.6亿元对天源证券有限公司进行增资，增资完成后持有天源证券51%的股权并实现控股，天源证券有限公司亦更名为九州证券有限公司。九鼎投资通过增资控股方式拿下券商牌照，首家PE系证券公司即九州证券正式落地。增资后的九州证券除九鼎持股51%外，原有大股东广州证券持股约39%，其余三个股东合计持股约10%。

　　作为新三板的首家PE公司，九鼎集团的股价曾经从1元每股的价格飙涨至950元每股的高位，神话般的存在也让其被市场认为九鼎不可模仿和复制。

　　2015年5月，九鼎在江西省南昌市江西省产权交易所通过电子竞价的方式，以41.5亿元拍得中江集团100%股权，也因此入主中江地产，持有其72.37%的股权。九鼎再次创造“第一”，成为新三板公司吞下A股上市公司的首个案例。

　　不过树大招风的九鼎还是引来了监管层的注意。2015年5月，九鼎集团因股票出现异常交易，收到中国证监会调查通知书

　　在一系列资本运作之后，目前九鼎集团旗下包括九鼎投资、昆吾九鼎、九泰基金、九州证券、香港富通保险、九信资产、晨星计划、华海期货和中捷保险经纪九家公司。正在酝酿设立的还有九安保险和九信银行。据了解，昆吾九鼎下属有21家全资公司、14家控股公司、一家全资基金、两家控股基金。

　　九鼎集团2014年年报显示，2014年营业收入为6.88亿元，同比增长120.32%，归属于挂牌公司股东的净利润3.49亿元，同比增长12.5倍。除此之外，其2014年总资产为131.1亿元，净资产为114.2亿元，同比增长6919.1%。虽然各项数字增长幅度较大，但其加权评价净资产收益率仅为5.63%，下降幅度高达78.05%，这与其他数字的高增长显得并不匹配。

　　通常来说，一家公司净资产收益率一定程度反映着其获利能力，九鼎真实的资产运营能力无疑令市场感到担忧和疑惑。