央行第二回合再战空头

　　中国央行与国际空头的对决还未结束。在首战告捷之后，央行昨日选择“主动出击”，从现阶段和未来两个维度排兵布阵，而这次的“战阵”是存准率。昨日，央行发布公告，从1月25日起，将对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率。

　　存准从零到正常将影响境外资金流动性

　　所谓境外金融机构境内存放，是指境外金融机构在境内金融机构中存放的资金。对于这部分资金，虽然2014年12月央行就曾发文，规定将境外金融机构在境内金融机构存放纳入存款准备金交付范围，但对该部分存款准备金率暂定为零。

　　“存准金率从零到正常的17%，很明显，央行是收紧银行头寸，让离岸市场资金紧张，从而打击国际空头力量，可以算的上是主动出击。”交通银行首席经济学家连平在接受北京晨报记者采访时坦言，当下国际空头更多是向银行借出人民币，再将其换成其他货币，以图做空人民币。

　　连平解释说，收紧离岸市场的流动性，就会让借钱成本增加，在汇率不一定贬值的情况下，是否能够覆盖成本成为未知数，从而加大做空风险，阻击国际空头。

　　不过，央行表示，对境外金融机构在境内金融机构存放执行，不会影响境内人民币流动性，中国人民银行将综合运用各种货币政策工具保持银行体系流动性合理充裕。

　　离岸大涨400基点人民币汇率已趋于平稳

　　央行虽然对这项政策酝酿已久，但此时推出却恰到好处。昨日，离岸人民币汇率出现了超过400个基点的升值。

　　数据显示，离岸人民币汇率昨日一开盘就出现了升值的走势，虽然盘中略有震荡，但至北京晨报记者发稿时，总体上涨434个基点，盘中最高到触及6.5705。与此同时，在前一段时间曾与离岸人民币汇率相差了近千点的在岸人民币汇率，昨日也出现小幅上升，并将两者之间的差距缩小到了200个基点以内。人民币汇率已经趋于平稳。

　　“这一政策的实施，是让央行多了一个调节离岸市场人民币流动性的手段。” 中国银行国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤表示，如果其他条件不变，提高存准金率，就会减少供给并推高市场利率，从而带动人民币汇率的升值倾向。“也就是说，这一政策实施，将有助于引导人民币升值倾向，至少是少贬值。”

　　连平也表示，央行此举的主要目的就是维稳汇率市场，并改变市场对人民币汇率的预期。

　　更是为长远考虑

　　建立人民币流动性管理长效机制

　　从短期看，央行此次的“主动出击”效果可谓是立竿见影，但央行此举并不仅仅只为眼前，更是为长远考虑。

　　央行相关负责人表示，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，建立了对跨境人民币资金流动进行逆周期调节的长效机制，是完善宏观审慎政策框架的一项重要措施，有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理，促进境外金融机构稳健经营，防范宏观金融风险，维护金融稳定。

　　“与境内的存准金率效果一样，对这部分资金执行正常存准金率，也是让金融体系的安全性得到一重保障。” 中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，这将有利于资金稳定及有效的调节。

　　北京晨报记者 姜樊