巴西地理统计局最新公布的数据显示，今年第三季度巴西国内生产总值（GDP）为1.481万亿雷亚尔（约合3838.75亿美元），比上季度萎缩1.7%，比去年同期萎缩4.5%，创下自1996年有该项统计以来的最差表现，而且这是巴西经济连续3个季度出现衰退，更为巴西近20年来首次。

　　巴西央行估计，今年国内通胀率可能会升至10.38％，这一数据也将创下15年来的历史新高。为了阻止通胀，巴西央行在不到一年的时间内七次上调基准贷款利率，使其达到14.25%这一11年来的新高。现在看来，紧缩性的货币政策并没有取得实质性的效果，相反促升了企业融资成本，进一步扼制了微观经济的投资半径。“暗淡”经济数据下，令人不禁想问，巴西经济究竟怎么了？

　　“三驾马车”同时失速

　　美联储退出量化宽松政策和加息预期的日渐增强从而引起美元的强势升值成为压倒巴西货币雷亚尔的一根稻草。占据了巴西出口总量近50%也是巴西最主要出口产品的铁矿石和大豆价格在石油和国际大宗商品价格纷纷跌落的牵引之下也几近腰斩，特别是作为全球资源消费大国也是巴西第一大出口国的中国也面临着经济下行的压力，相应的资源进口需求口径出现收缩，这样，出口作为拉动经济的重要马车对于巴西而言已日渐式微。巴西工贸部发布的最新报告显示，今年前三季度，巴西出口同比减少16.9%。

　　出口遭遇钳制的同时，投资和消费两部“发动机”也同时减速。巴西央行预测，今年国内经济将萎缩3.19%，而国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》报告中也将巴西今年的增速预测下调了0.5个百分点，至-1.5%，并认为今年将是巴西25年以来经济表现“最糟糕”的一年。

　　面对经济显著衰退的窘局，巴西政府不久前将初级财政盈余计划由663亿雷亚尔下调至87.47亿雷亚尔，原寄望如此大的削减幅度据悉可以带动GDP提升0.15个百分点。不过，紧追着巴西政府重新设定财政盈余目标的脚步，标准普尔和穆迪先后下调巴西主权信用评级的作法却令其对外借债成本急速上涨，10年期国债收益率飙升至历史新高，5年期信用违约掉期（CDS）价格也达到近6年来的最高水平，巴西已将近15个月没有发行美元债务。

　　不幸中的万幸

　　所幸的是，作为南美洲经济体量最大的国家，巴西目前拥有高达3667亿美元的外汇储备，为世界最大的外汇储备国之一，自然用不着担心其会出现经常性账户危机或偿债困局，因此，信用级别的降低并不意味着巴西就会像希腊等国那样迅速酿成债务危机或者失去在国际市场上的基本融资能力。

　　目前巴西政府已经开始着手重振经济，比如不久前推出了一项640亿美元的基建计划。另外，巴西政府表示在加大投资力度的同时将推出一系列促进出口的措施，尤其是在推进南方共同市场以及与欧盟的自由贸易协定谈判用力上，巴西的先锋作用将进一步增强。

　　在政府自身竭力促升经济的同时，人们也看到巴西经济迎来了不少的外部积极能量。比如2016年的里约热内卢奥运会虽然不可能出现巴西体育部先前所预测的可为巴西创造12万个就业岗位以及吸引510亿美元外来投资这样的乐观局面，但在增加巴西国内投资和扩大旅游消费收入方面却值得期待。而中国、巴西和秘鲁共同打造的“两洋铁路”也会对扩大巴西资源的出口与降低物流成本产生重大的作用。

　　然而，无论是短期财政政策的修正与刺激，还是外部条件的预热和改善，显然都不是确保巴西经济稳定和持续繁荣的基础，因为巴西经济的确也存在着明显的内部隐患，如贸易结构乃至经济结构向初级产品部门倾斜，经济的抗风险能力和连续性趋弱；高出口收入维系的高政府支出具有不可持续性；刚性社会支出的加大会拉动要素成本上升并由此极易产生成本推动型通胀等。为此，巴西政府应当将经济发展战略的基点拨正到结构调整与转型变革上来，重点打造与培植国内制造业的健康结构，防止进一步的“去工业化”。

　　（作者系中国市场学会理事、经济学教授）