徐高：熔断机制是“安全阀”而不是“转辙器”
- 发布时间：2015-12-08 16:48:26 来源：新华网 责任编辑：罗伯特
新华网消息 12月4日，上交所、深交所、中金所发布了指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值，规定指出熔断机制将自2016年首个交易日起正式实施。
熔断机制的出台被多数人解读为A股的重磅利好，光大证券首席经济学家徐高指出，熔断机制只是交易过程中的一个具体制度，其目的在于抑制市场过度波动，不在于改变市场的走向。
在此前的征求意见环节中，部分市场人士建议只设下跌熔断。在熔断机制相关规定正式出台后，甚至有观点认为触发熔断机制后A股下跌态势能够得以转变。
徐高认为，市场的走向主要取决于经济基本面，货币政策、市场情绪等外界因素可能也会带来一定影响，但绝不是熔断机制所能够改变的。从制度设计来讲，熔断机制更像是股市的另一道安全阀，理论上将有助于抑制市场的过度波动，尤其是对恐慌情绪的平复有促进作用，至于具体运行结果，还有待观察。
上交所表示，双向熔断更有利于抑制过度交易。证监会新闻发言人邓舸12月4日在例行发布会上也指出，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。
今年A股经历了牛转熊的过山车行情，6、7月市场非理性暴跌让股民损失惨重，而此前过快上涨的股价造成的市场泡沫正是导致此轮股市调整的诱因之一。海通证券王旭、吴一萍认为，A股市场的暴涨暴跌有其深刻的背景和环境因素，要根本解决不可能就依靠熔断机制这一个“法宝”。徐高指出，从市场长期健康发展来说，注册制的推出刻不容缓。
徐高认为，当股价上涨过快引发市场融资量扩增时，如果注册制推出，就可以通过增加股票供给的方式来平抑股价。如果股价泡沫形成，市场或将再度产生异常波动，熔断机制虽被寄予厚望，但仍无法阻挡市场下跌态势，只是下跌过程中，不会造成今年6、7月股市震荡所带来的剧烈影响。
“我相信注册制的正面影响和意义，会比推出熔断机制更大。”徐高如是说。而对于熔断机制是否会带来负面影响的疑虑，徐高认为，熔断机制对股票市场流动性的影响并不构成担忧，“即使触发熔断后暂停交易导致成交量略有下滑，然而‘冷静期’恰恰能帮助市场抑制恐慌性抛售，成交量在随后也会迅速恢复。从这个角度来说，熔断机制恰恰是为市场提供流动性的。”（文/汪亚）
