11月30日起，沪指连续4天收阳线，逐步扭转11月27日的暴跌态势。具体来看，12月2日，股市上演“二八分化”行情，然而，3日大盘延续了前一日强势，风格出现逆转，题材股再起，创业板也展开反扑之势，收盘大涨近百点回补11月27日的跌幅。

　　对于后市走势，受访机构人士称，短期调整可能不改中期反弹趋势，12月中下旬行情仍值得期待。目前，市场仍是存量资金博弈，短期受美国加息等国内外政策尚不明朗的影响，市场可能以振荡为主。不过，等到本月中下旬，政策逐步明朗后，增量资金有望进场，沪指也有望突破3600点后再上行，同时跨年度行情也值得期待。

　　短期或以振荡为主

　　近期A股在经过近两个月的反弹之后，出现了近200点急剧调整。在多重利空打压下出现急跌，11月27日，沪指盘中快速跳水，击穿3500点，最低触及3412.43点，跌幅逾6%。

　　“短期调整不改中期反弹趋势。”对此，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，从9月以来，A股市场迎来了难得的反弹机会，特别是中小创出现了50%以上的反弹幅度，股价翻番的个股已经不少，累积了较多获利盘，一旦有风吹草动，就可能造成短期的急跌。而经济基本面还没有根本改善的趋势，大盘上涨主要是风险偏好的上升和“资产荒”带来的资金流入，市场走势容易受到情绪面影响。

　　多数受访机构人士称，短期以振荡为主。“从上证指数来看，预计可能大概率处于振荡整理阶段。”私募大佬、北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴称。但是其中少部分蓝筹股会创出历史新高，因为目前仍然有很多股票显现出投资价值，特别是沪港通里的股票；而中小板、创业板未来会大概率维持振荡下跌走势，因为目前大部分股票估值仍然比较贵，未来的盈利水平无法支撑这么高的估值，再加上注册制如果能够快速推进的话，未来小股票的供给加大，一定会对市场形成冲击，无法维持。

　　“预计12月中上旬市场以振荡为主，因为当前经济仍面临下行压力，同时短期还面临美国加息以及中央经济工作会议召开等因素，等到中下旬这些政策明朗，市场走势也会清晰。”中信建投宏观策略分析师夏敏仁也对记者分析称。

　　近日美国加息预期再度升温。美联储主席耶伦12月2日在华盛顿经济俱乐部发表讲话称，美国经济已经取得了很大进展，劳动力持续改善也有利于加强通胀在中期内回归2%目标的信心，未来加息路径仍然取决于未来数据。她警告称，推迟加息太久会存在未来突然紧缩的风险，干扰金融市场，甚至将经济推向衰退，并表示“期待”看到美联储货币政策正常化。

　　最新数据也显示，美国11月ADP就业人数新增21.7万，好于19万的预期。服务型公司新增就业20.4万人，而制造型企业新增就业人数为1.3万人。ADP数据素有“小非农”之称。因而市场普遍预计，美联储将在12月会议上加息。

　　而在受访人士看来，美国若12月份加息，对市场整体偏负面，需防范美国加息带来的阶段性冲击。

　　然而，多数受访机构人士对市场中长期走势持相对乐观态度。

　　A股3600点是阻力点位，短期可能面临调整，待到上述国内外政策明朗后，增量资金有望进来，市场可能会突破3600点迎来再上行走势。

　　中期来看，在利率下行和改革转型的背景下，A股市场仍有较多投资机会，大盘振荡反弹趋势不变。

　　投资机会存在分歧

　　受访的券商与基金机构人士对12月投资机会存在分歧，部分受访者看好大盘蓝筹行情，然而部分受访者却认为机会仍在中小股票。

　　大盘蓝筹股需大量增量资金进来才有起来的机会，但目前不具备持续推动的动能。相反，在存量资金博弈的市场里，中小股票更有投资机会。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，目前是存量博弈下的结构上行，大票干不动，方向还是在中小票上。但是怎么能由修复变成中级行情，需要两个催化剂：增量资金入市，这是表象；更重要的是利好。

　　银河证券分析师也指出，与股指振荡相比，当前更重要的是把握好结构调整，为明年布局。该分析师认为，受益于“十三五”规划和国家政策调整的新成长、新消费是主要方向，机会仍以中小股票为主，可以考虑在成长、转型、消费中均衡配置。在行业方面，他们相对看好机械军工、节能环保、TMT、消费等。

　　6月份定的禁售政策放开会对一些股票形成冲击，还有年底的资金面会比较紧张，也会对股价形成短期冲击，如果这样反而是一个不错的买入优质股票的机会。

　　不过，有受访私募人士对中小股票却持谨慎态度，更看好蓝筹的投资机会。

　　目前小股票依然比较高估，垃圾股、题材股依然收到追捧，这些股票投资者应该远离，不要去做短线，很可能买在山腰上被套住，而且很多股票跌幅有30%~50%的空间。A股未来可能更多地关注于金融业特别是银行业的业绩，如果没有出现大幅下滑，那么A股特别是大盘蓝筹股目前并不贵，如果不是，那么A股依然有下跌空间，但是不排除那些受经济影响不大的消费品和医药行业里还有不错的投资机会。

　　另外，有私募基金经理对12月市场判断出现分歧，对仓位的操作手法也存在不同。据某基金网站发给记者的调查显示，受访的基金经理中计划大幅增仓/增仓的总比例仅占36.11%，大幅增仓比例和增仓比例都分别有一定程度上升；38.89%的基金经理选择仓位不变，待市场企稳；此外，25%的基金经理表示将在本月减仓/大幅减仓，在市场长时间上攻3700点无果并暴跌回到3400点左右之后，他们并不认为12月的行情能够好转。

　　对此，某基金网站研究员分析称，11月底的暴跌让部分基金经理认为是对市场压力的释放，短期内A股并不存在持续下跌的可能性。从加仓意愿来看，这种暴跌调整在一定程度上可以被认为是入场机会，等待下一波反弹行情。

　　或奔向万点大关

　　国盛证券有限责任公司董事长裘强表示，中国从上一轮牛市到现在已经9年。9年来中国经历了翻天覆地的发展，但证券市场的行情远远未反映这种发展变化，更与中国经济已位居世界第二的地位不相称。

　　以最为成熟的美国证券市场为例，在经历2008年金融危机之后，美国道琼斯工业指数自2009年3月到今年11月从6500点起步单边上涨到17800点，将近涨了2倍。而上证综指同期从2100点上涨到今年最高5178点，到目前为止仍徘徊在3500点一带，仅仅上涨了70%。从中美证券市场对比来看，中国证券市场长期与中国经济的长足发展背道而驰，中国需要一轮新牛市。

　　从中国国内的情况来看，一个繁荣的牛市有利于企业进行融资，促进企业的发展。今年上半年新增上市公司的家数和融资金额都居历年前列，去年全年我国股票市场发行筹资总规模8400亿元，但今年前十个月就高达1.46万亿元，粗略估计今年股市筹资额是去年的两倍。为什么造成这样大的差距，就是与今年上半年的大牛行情有密切关系，这就是牛市的表现，因为只有牛市才可能进行大规模的融资，才符合中国发展证券市场的初衷。

　　一个繁荣的牛市有利于引导社会资源向朝阳产业和优势企业流动，实现资源的合理配置。朝阳产业往往是政府大力扶持的产业，通过鼓励朝阳产业公司上市融资，既可以引导社会资源流向朝阳产业，也可以促进朝阳产业的快速发展，实现社会资源的合理配置。

　　一个繁荣的牛市将为培育新的经济增长点提供有力保障，促进经济发展的转型。股市的繁荣可以引导社会资源的合理配置，这样做的结果是培育出了一批新的经济增长点，可以有力地促进经济结构的调整和发展模式的转型，使经济发展更具有可持续性。

　　一个繁荣的牛市有利于提高居民收入，间接刺激消费提升。在繁荣的牛市中，会有更多的普通投资者获利。股市获利构成投资者资产的重要组成部分。相较于大资金持有者更偏好投资，普通投资者更偏好消费，这会刺激消费的提升。从长远看，牛市将促进消费总量的提高和消费层次的升级，有利于提高消费在国民经济中的比重。

　　由于中国证券市场长达7年多的时间在低位徘徊，导致中国证券资产价格被低估，这也是未来5年中国证券市场最大的魅力所在。我们仍然以中美为例，两国之间的衣食等日用生活品价格已经差不多，麦当劳在北京的价格与纽约的价格相差不大。

　　而从证券市场来看，中国证券市场从总市值到单只股票的股价都比不上美国：高盛作为美国证券行业龙头代表，其股价高达200美元，总市值超过800亿美元，而同样作为中国证券业龙头的中信证券目前的股价只有人民币20元左右，总市值仅仅是高盛公司的一半左右。

　　例如，中国中车和美国通用结伴在美国修高铁，中国中车现在的股价只有14元左右，总市值仅仅是美国通用的大约五分之一。中国人用自己的知识产权给美国修高铁，个子(市值)才到人家的小腿那里，中国中车的价值是否被低估，不言而喻。

　　再从成长性来看，今年券商行业上市公司的业绩都接近翻倍，远超美国的券商，而动态估值也就是10倍左右。更离谱的是银行股的估值普遍在7倍左右。如果市场对大蓝筹股给予合理的市场定价，如果银行股和券商股的估值能适当提升，那么大盘上万点就是必然。既然中国证券市场被低估，那么随着中国经济的不断发展，这种低估得到市场纠正就成为必然，这也是中国证券市场的魅力所在。

　　据《中国经营报》、东方财富网