■一财

　　接二连三的债券违约事件，给仍在牛途的债市敲响一记记警钟。与今年股灾期间企业主动取消发行计划不同，此次已经取消发行的企业，几乎都是因市场出现波动，而被迫取消发行计划。

　　中国货币网显示，自11月5日至11月23日，在不到20天的时间里，有多达45家企业取消债券发行计划，涉及金额高达500亿元。相比之下，2014年4月至今年7月的一年多时间里，取消发行的债券规模仅370亿元左右。

　　“取消发行的企业，大多属于产能过剩的领域，有些企业本身资质也较差。”业内人士认为，随着违约事件集中爆发，市场的风险担忧在加剧，投资者要求更高的风险补偿，进而对这些高风险行业的债券融资产生影响，预计未来信用利差将会分化，可能存在风险的企业发债成本将进一步上升。

　　近期，违约事件的集中爆发或是导致债券大量弃发的因素之一。11月5日，山东山水公告称，境内债务偿付存在不确定性。其境内存续债券共6只，累计余额达71亿元，其中20亿超短融已确定违约，其他债务亦面临违约风险。而更早些时候，中钢、英利等企业债券，也出现了不等程度的违约。

　　取消或延期发行的债券已覆盖了中期票据、短融、超短融三大品种，而其中又以中票最多，数量共计19只。短融、超短融两类分别为14只、15只。

　　值得注意的是，此前市场也曾出现过短期内大量企业取消发债融资的情形，但之前的规模则无法与此次相比。有统计显示，上海超日太阳能于2014年3月债券违约后的一年半年时间里，先后有近40家企业取消债券发行计划。但需注意的是，上次类似情况主要是集中在今年6月，时值股灾高峰，不少企业是主动取消发行计划。

　　而近20天来取消债券发行的规模，创下了近年来的新高。这意味着，500亿元的取消发行规模，相当于上两个月发行规模的16%、13%。而11月5日至20日的预计发行规模约为2500亿元，取消发行的占比已达20%左右。

　　上述企业中有部分已经启动发行，但却因为申购不足，最终不得不取消发行。如江苏爱康科技、金陵建工等，均因申购区间内有效申购不足，经与簿记管理人协商后决定取消发行。

　　与今年股灾期间企业主动取消发行计划不同，此次已经取消发行的企业，几乎都是因市场出现波动，而被迫取消发行计划。

　　“最近债券非常难卖，尤其是高风险的信用债，无论是机构还是个人投资者，风险偏好都出现了明显变化。”某机构固收部门人士称，投资者近期对于债券投资总体趋向谨慎，而在一些评级较低，或资质较差的个券上面，这种情绪变化反映更为明显。

　　中国货币网显示，上述取消发行的45家企业中，绝大多数属于传统行业，主要集中于钢铁、煤炭、水泥等相关行业，另有一部分是与水泥、钢铁密切相关的建筑、基础设施、交通行业，而这些行业中多数属于产能严重过剩行业。其中不乏沙钢集团、大连万达、阳煤集团等大型企业。

　　与此同时，近期发生的多起债券违约事件，也加剧了市场对信用债风险的担忧。2015年以来，先后有*ST云网、*ST中富、天威、英利、中钢、山东山水等多家企业债券违约事件。