本周是名符其实的美元周，众多美国经济数据出炉，最为牵动人心的当属周五公布的10月美国非农数据。9月疲软的非农数据曾让黄金走出一段引吭高歌的行情，连续突破1176美元/盎司的200日均线和1181美元/盎司的年线，但美国加息预期仍泰山压顶，尤其在各项数据都逐渐向好的情况下，12月加息的预期又开始升温。

　　本周二公布的美国9月耐用品订单和10月ISM纽约联储企业活动指数都好于预期，显示美国经济正在稳步复苏。周二美元的强势让黄金价格跌破1120的支撑位，打开下行空间。周三美联储主席耶伦表示：“美联储预计经济将持续以中期重返通胀目标的步伐增长，如果未来的数据支撑这个预期……12月存在升息的可能性。”这番偏鹰派的发言再次为美元注射了一道强心剂，而随之公布的美国ADP就业数据又为耶伦的讲话提供了支撑，这项有“小非农”之称的数据显示美国10月私营部门就业增加人数为18.2万，高于预期的18万。ADP被视为非农就业报告的风向标，或为美联储12月加息提供依据。强势美元泰山压顶，黄金承压下行，跌破1110美元/盎司。

　　考虑到黄金的多重功能，亚洲市场对实物金的需求也会对金价产生一定的影响。今年印度的排灯节为11月11日，会有大量的黄金需求，然而印度10月黄金的进口量仅为3公吨，远低于上年同期的24.07公吨，价格也降到了近5年排灯节前后的最低位。印度商业情报和统计数据总局表示，印度8月份的黄金进口同比翻了3倍，达到152.9吨。由于今年金价低迷，许多印度黄金交易商为应对11月份的排灯节，在7、8月份黄金价格的区域底部时已经进口了大量的黄金，导致10月黄金进口需求减少。

　　此外，周四印度总理莫迪正式推出了传闻已久的黄金货币化政策，旨在鼓励业主把持有的黄金存入银行赚取利息，盘活国内存量黄金，减少黄金进口。以上两大因素抑制了印度排灯节期间的实物黄金需求，没有对国际黄金价格产生预料中的支撑。

　　长期来看，在美联储加息的靴子落地之前，黄金很难有大行情。但短期看来，金价六连跌已经很大程度上消化了对周五非农数据向好的预期，反弹并非无可能。另外，印度对实物黄金的需求虽然得到抑制，但仍然存在，而中国黄金消费的稳固增长也能对黄金价格构成一定的支撑作用。

　　技术层面，1100美元/盎司是一个较强的支撑位，如果跌破1100，1080将是另一个强支撑。但近期黄金下跌速度过快，KDJ指标给出了超卖信号，短期金价存在反弹的需求，反弹压力位于10天均线1130美元/盎司左右。投资者可根据自己的风险偏好进行操作。

　　中国银行 吕漪帆