A股连续调整 沪指连收四个“十字星”

　　不知不觉中，A股又逼近3300点。截至昨日收盘，上证指数报3316.70点，下跌0.25%。从10月20日以来，沪指连续缩量调整了10天，虽然累计跌幅只有3.17%，但这让很多股民很难受，“是走是留真难抉择！”不过，有专业人士表示，近期市场缩量调整，未出现大波动，意味着多空再度胶着，空方略占优势，但整体连续重挫的概率较小。因此，建议投资者在调整中留意预收账款好转的个股，该类个股未来业绩安全性较高。

　　文/表 广州日报记者张忠安

　　“增量资金入市的逻辑短期内无法实现。继续支持风险偏好上升的新因素不再明朗。资金仓位偏高下，存量博弈下靠提升仓位来驱动趋势性行业越来越难。”这是国泰君安知名分析师乔永远在11月1日发布的研究报告中指出。而近期A股也连续调整，昨日收盘继续小幅下跌0.25%。日K线已经连续报收四个“十字星”。有分析认为，虽然“十三五规划”出炉，但利好基本提前消化，市场短期或继续震荡调整。

　　周二A 股沪深两市双双高开，沪指涨0.16%。在券商、有色、国资改革、军工等板块的推动下，沪指一度涨超0.5%，但尾盘再次跳水，充电桩、二孩等前期热点概念跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.25%，报3316.70点；深成指跌0.15%，报11288.14点。创业板也小幅下跌0.11%，报2429.27点。

　　值得注意的是，截至昨日收盘，上证指数已经连续报收四个“十字星”，成交量也缩至2500亿元以下。多数分析人士表示，短期来看，由于年内确定性的最重要的利好落地，市场需要新的因素刺激。乔永远表示，年内至今，包括货币政策在内的宽松性政策频率和力度都接近了历史高峰，央行已经进行了四次降准五次降息，但从开户数和成交量看，资金并未明显进入股市。而且经过10月份的上涨，包括私募在内的机构仓位已经提升。因此，他认为，短期内市场仍然存在降息预期，但是继续支持风险偏好上升的新因素不再明朗。

　　万联证券首席投资顾问古振华在接受广州日报记者采访时也指出，短期来看，由于年内确定性的最重要的利好落地，而人民币能否加入SDR、美国12月是否会加息等都存在不确定性。另外，重要股东、高管不减持的时间窗口正在收窄，“从市场博弈角度来看，股票市场反弹仍然是依赖于场内流动性加杠杆的驱动，比如近来上证指数涨跌与两融数据高度相关，市场十月份以来的反弹或正接近尾声，投资者应该以审慎的态度来看待年内的市场行情，注意市场回调的风险。”古振华认为。

　　预收账款

　　提前“收钱”有“钱景”

　　虽然市场连续调整，未来不确定性增加，但像三季度那样的非理性大跌预计不会频繁。而在市场调整中，投资者仍然要以基本面为主，可关注预收账款明显好转的个股。记者统计发现，经过连续调整后，白酒、房地产、信息软件、高端制造等行业形势正在好转，上市公司预收账款大幅增加。

　　广州一位券商营业部投资顾问对广州日报记者称。销售的时候，先收钱后付货就是预收账款，“预收账款增多，说明产品销路很好，甚至是产品供不应求。”

　　从三季报数据看，白酒行业预收账款恢复得最好，剔除新上市的个股，14只白酒股今年三季度末的预收账款合计为123.83亿元，同比增长45.64%。预收款占归属于上市公司净利润的51.75%。其中，贵州茅台截至三季度末的预收账款为56.06亿元，与去年底相比大增279.73%。古井贡酒三季度末预收账款期末余额为6.75亿元，同比增长119%，且预收款余额创历史新高。另外，洋河股份、沱牌舍得、伊力特等白酒企业预收款均出现大幅增加。

　　有分析师认为，白酒企业普遍实行“先打款后发货”，若预收账款大幅增加，预示着经销商对下阶段销售的看好，提前订货。

　　在一系列政策支持下，房地产、基建、高端制造、软件信息等行业上市公司的预收款也开始回暖。如万科今年前三季度预售款项达2313.54亿元，同比增16.10%。保利地产达1505.76亿元。基建领域的中国建筑、中国铁建、华夏幸福、招商地产三季度末的预收账款也增长较大。高端装备制造领域的中国中车预收账款同比增1.53倍。

　　应收账款

　　“赊账”销售加剧暗藏坏账风险

　　“销售时先收钱后付货的是预收账款，先付货后收钱的是应收账款。如应收账款占比过重，在大环境不好的情况下，可能影响企业的资金周转，容易出现坏账。”一位券商宏观策略分析师认为。记者对比发现，同白酒、房地产等行业相比，建材水泥等多数传统产业赊账销售普遍，投资者选股时，应留意应收账款的异动。

　　依米康前三季度实现营业收入50258万元，同比增57.91%，而归属于上市公司股东的净利润却亏损975.49万元，同比大跌298.54%。有分析认为，该公司应收账款飙升可能成为未来发展的一个不定时炸弹。数据显示，前三季度末，依米康应收账款净额为66122.82万元，占资产总额的比例为44.84%。如果应收账款不能及时收回，将对公司财务状况产生不利影响。

　　记者统计发现，前三季度，260多家上市公司应收账款翻倍增长，金圆股份、万好万家等6家公司应收账款暴增百倍以上。生态环保概念股史丹利今年三季报应收账款同比增加101倍，比今年年初也大幅增加了7287.62%。

　　有分析认为，“适当的应收账款有利于开拓市场，但在整个宏观经济增速放缓、企业盈利不佳的背景下，如果公司催收不及时或客户的财务等状况恶化，应收账款越多，则意味着坏账的可能性就越大。