昨日，上证综指大幅低开，随后震荡上行，在3400点一线遇阻后，呈现单边下跌态势。最终，上证综指报收3325.08点，下跌1.70%；创业板指全天呈现宽幅震荡格局，震幅接近3%，最终报收2432.04点，下跌1.87%。

　　盘面显示，两市各行业板块几乎全线下跌，个股涨跌家数之比为1:3，共有36只非ST个股报收涨停，51只个股报收跌停，市场获利回吐压力明显。次新股板块逆势大涨，成为市场为数不多的亮点。临近年底，次新股板块的高送转预期逐步发酵，因此获得资金的关注。温氏集团借壳上市后表现突出，加之四季度农业政策出台预期强烈，带动整个农业板块逆势上涨。防御性股票的活跃，也说明当前市场心理比较谨慎。充电桩、互联网、信息安全、石墨烯等“十三五”主题板块在利好兑现后出现集体调整，对市场做多情绪带来一定的负面影响。总体来看，市场前期热点全面退潮，大盘蓝筹股依然疲弱，在增量资金入市不积极的背景下，市场赚钱效应大大减弱，操作难度将会更大。

　　回顾10月份A股表现，上证综指涨幅超过10%，领先全球资本市场；尽管市场情绪有所企稳，但增量资金介入不多。两融余额重上万亿，新增开户数终结连跌。同时，中登数据显示，交易结算资金在9月份持续流出，但国庆节后又净回流1832亿元，余额仍有21639亿元之巨，比今年同样点位时的余额增加一倍，而且是在没有新股申购背景下的增加，显示市场信心显著回升，市场完成了第一阶段的“修复”行情。

　　但是，沪深两市成交额维持在日均万亿元左右的水平时，深强沪弱的格局依然显现。尽管场外资金充裕，但市场依然没有形成强大的赚钱效应和持续的热点来吸引资金入场。场外投资者都十分谨慎，维持观望，导致当前阶段并不具备向“估值修复行情”切换。

　　随着多空博弈进入新阶段，未来市场震荡将加剧，个股分化将难免。节前入场的抄底者目前已有可观的盈利，很容易选择入袋为安，一旦获利回吐，将形成市场主要的做空力量。同时，3400点上方又面临8月底股指二次下跌形成的套牢盘压力，也需要通过震荡进行充分的消化。

　　民族证券 段少崴

　　■观点组合

　　大摩投资

　　量能不足制约冲关

　　昨日股指冲高回落，两市量能比上周五小幅萎缩。从技术面来看，目前指数面临的问题依然是成交量不足，上证综指上方面临3400-3500点区域的阻力，创业板2500点之上也有大量套牢盘压力，如果没有成交量的支持，股指短期突破的概率并不大。

　　但从目前开户、交易及市场热情看，增量资金入市的逻辑短期内无法实现。如果短期内外部资金进入市场的通道仍无法快速打开，增量资金入市的逻辑将面临“证伪”的可能，这将是短期股市面临的最大不确定性。操作上，建议投资者还是谨慎为宜，在控制仓位的基础上，逐步低吸一些中线成长股。

　　中方信富

　　震荡不改上行势头

　　沪深两市股指在11月的揭幕战中大幅低开，盘中虽然在次新股、软件服务、生态农业、锂电池等题材股活跃的支撑下大举反弹，但也受到石化双雄、券商、保险、钢铁、有色金属等权重股低迷表现的拖累，最终大盘冲高回落，均报收带较长上影线的小阴线，量能再度萎缩。

　　近期主力资金回流的持续性有所减弱，且随着反弹接近7、8月份的密集套牢区，主力资金谨慎情绪有所升温，或将影响市场上攻的动能和信心。综合考虑“政策面实质性利好有望密集落地、投资者交易意愿持续增强、技术面充分蓄势”等因素的影响，维持A股震荡蓄势、不改上行势头的预期。