历经金融危机欧债危机以及国内经济结构调整等考验

　　2009年10月30日，28家公司开创A股创业板先河。六年过去了，2015年10月30日，创业板数量接近500家，单月上涨19%，实现月K线两连涨。值得注意的是，在过去六年，创业板成为A股财富机器，上市公司整体业绩表现强势，但内部也存在分化。虽然机构投资者占比大幅增加，但今年三季度被净抛了40多亿股，占总股本的2.4%。有分析认为，从成长性来看，创业板未来仍然是牛股集聚地，特别是符合经济转型方向的在线教育、互联网金融、智能制造、信息软件等等。

　　文/表

　　广州日报记者 张忠安

　　周五沪深两市冲高回落，上证指数收盘下跌0.14%。而此前强势的创业板也未能幸免，收盘下跌0.28%，报2478.28点。不过，整个10月份，创业板指数累计上涨了19%。数据显示，自2009年10月30日首批28家公司登陆创业板以来，创业板公司数量出现爆发式增长，目前达到484家，是首批28家公司的17.29倍。

　　记者获取的数据显示，在484家上市公司中，其中95%为高新技术企业，73%为战略性新兴产业公司，板块总市值3.6万亿元，累计融资规模3951亿元，研发投入强度持续保持在5%以上，六年收入复合增长率18%，这一连串的数字客观地诠释了创业板在落实创新驱动发展战略和培育新兴产业方面取得的成绩。

　　创业板IPO将淡化盈利指标

　　不过，由于受到创业板IPO制度影响，一些被市场看好、但业绩暂时不达标的公司被拒之门外。2014年5月，创业板准入条件进行了适度调整，取消了持续增长的要求，适应了创新型企业业绩波动的特点，但创业板现有财务准入门槛仍要求发行人已经盈利，导致更多新技术、新业态、新模式的企业，尤其是互联网、生物制药等国民经济重点领域内的创新企业无法进入创业板市场，使得很多优秀的互联网公司奔赴境外。记者获取的数据显示，2000年至今，内地互联网和科技型企业共经历了5次海外上市浪潮，海外上市的互联网企业中近一半在上市前一年的净利润为负，例如京东上市前一年亏损24.85亿元，上市当年亏损扩大至129.54亿元。另一方面，互联网企业常见的VIE架构也成为众多互联网公司境内上市的主要障碍。

　　不过，深交所周五(10月30日)表示，将推动设立创业板专门层次，以满足尚未盈利、及已实现盈利但尚未补亏的互联网和科技创新企业上市融资需求。深交所称，创业板将会设置差异化的上市条件，淡化以盈利为单一指标的估值理念，更加贴近新兴产业的发展规律和现实需求。同时，也在研究目前在海外上市的企业拆除VIE相关问题，迎接红筹企业回归，也让国内投资者得以分享企业高速成长的收益。

　　根据最新的三季度报，在主板、中小板和创业板主板块中，创业板表现最好，归属于上市公司净利润整体增幅达到23%。不过，板块内部分化也比较严重，有11家公司业绩增幅超过10倍，也有5家公司业绩降幅超过1000%。而从开板以来，创业板业绩表现也出现明显分化。有分析人士表示，虽然创业板公司代表高成长性，但由于大环境在变化，以及企业经营团队和行业不同，并非所有的创业板都是八九点钟的太阳。

　　2015年三季报已经披露完毕，记者对比发现，A股上市公司中，创业板2015年前三季度营业收入累计达到2560.67亿元，同比增加30.36%。归属于上市公司净利润达到356.84亿元，同比增长23.01%。业绩整体增幅远好于中小板和主板公司。

　　6年来几经风雨保持增长

　　历史数据看，创业板公司也维持了较高的增长，创业板六年来先后经历了金融危机、欧债危机以及国内经济下滑等严峻外部环境的考验。但创业板公司迎难而上、锐意进取，收入增长率六年来始终保持稳定增长，平均收入规模已由2009年的3.05亿元增长至2014年的8.25亿元，增幅达到170.5％。净利润经历了2012年的小幅下滑后迅速回升，2014年平均净利润达9435万元，相比2009年增幅达62.06%。其中，在2013年之前上市的355家公司中，34家公司上市后净利润复合增长率超50%，78家公司净利润复合增长率超30%。

　　值得注意的是，并非所有的创业板公司都具有较高的成长性。

　　最新动向

　　三季度机构减持超三成仓位

　　由于创业板明显的赚钱效应，吸引了大量投资进入。记者从深交所获取额数据显示，2015年，创业板交易量占深市总交易量的比例已从2009年的0.96%上升至22%，增幅达22.9倍。而且机构投资者占比也较大。不过，记者发现，在今年的股市深度调整中，机构减持了超过三成仓位。有分析认为，从最近表现看，不排除有机构开始再度入货创业板个股。

　　根据深交所提供数据，6年来创业板的投资者结构持续优化。截至2015年9月25日，机构投资者持有流通市值的份额从2009年的3.56%上升至43.36%。机构持股比例的上升反映了资本市场对创业板发展的认可和对前景的信心。

　　有分析认为，创业板的亮点，首先是股价活跃。截至2015年9月底，创业板共有450家公司复权后股价高于发行价，仅34家公司股价破发。其中，342家公司最新复权价较发行价涨幅超过100％。自创业板指2010年6月1日设立至2015年9月25日，创业板指几经起伏，但仍在波折中实现了102.1%的正收益，远高于A股其他几大指数的收益。

　　除了股价活跃和业绩整体表现较好外，分红比例增加也是一大因素。数据显示，从2009年至2014年，创业板公司合计分红410.5亿元，占累计实现净利润合计额的32.4%，高于深市平均分红比例。

　　不过，记者发现，在本轮市场调整中，机构也成为创业板减持的主力。记者从同花顺ifinD系统提取的数据显示，在今年三季度，包括QFII、保险资金、全国社保、公募基金等机构累计持有创业板个股为87.86亿股，相比二季度末129.8亿股的规模，减少了32.31%。其中，东方财富、万达信息、卫宁软件等都被减持在1亿股之上。而在三季度被机构增持较多的个股主要有宋城演艺、互动娱乐、维维通信等。

　　但有分析人士表示，三季度减仓一部分是为了规避市场风险主动减仓，也有一部分是因为市场缺乏流动性而被迫平仓，“但10月份以来，A股情绪逐步恢复正常，包括私募、公募等机构有补仓的迹象。因此，机构持有创业板的规模在第四季可能触底回升。”广州一位私募人士陈君对记者表示。