北京时间10月29日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明表示，维持利率不变，称经济温和扩张，就业增长步伐放缓，失业率保持稳定，并对今年12月是否加息保持开放态度。

　　消息一出，纽约三大股指一度短线下跌，但银行板块持续走高。截至美股收盘，标普500指数收涨24.31点，报2090.2点；道琼斯工业平均指数收涨197.96点，报17779.39点，其中，高盛和苹果公司领涨道指，贡献最大；纳斯达克综合指数收涨65.5点，报5095.7点。此外，对政策较为敏感的两年期美债收益率大涨9个基点，创8个月以来最大单日涨幅。有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数（VIX）收跌7.1%，报14.33，持续低于20的长期平均水平。

　　与9月相比，10月的FOMC声明出现了哪些变化？12月加息的可能又有几成？

　　耶伦讳莫如深

　　FOMC声明表示，9月会议以来，FOMC得到的信息显示，经济活动已温和扩张。家庭消费支出和企业固定投资在最近数月以稳固的步伐增长，住房领域进一步改善。然而，净出口保持疲软，就业增长步伐放缓，失业率保持稳定（9月原文：劳动力市场持续改善，就业稳固增长，失业率下降）。尽管如此，总体来说，劳动力市场的指标显示，劳动力资源利用不足的状况自年初以来已有所减少。通胀持续低于美联储长期目标水平，部分反映了能源价格以及非能源进口价格下降。基于市场的通胀指标略趋更低，基于调查的更长期通胀预期仍保持稳定。

　　由此看来，影响美联储尚未启动加息的主要因素是近来就业增长放缓和通胀水平低于其长期目标水平。这两个指标也是美联储一贯坚持的是否启动加息的门槛。

　　FOMC声明还表示，与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。委员会预计，在适当宽松的货币政策下，经济活动将温和扩张，劳动力市场指标继续朝着美联储认为与其双重使命相一致的水平发展。委员会重申，为支持就业最大化和物价稳定，将联邦基金利率维持在0~0.25%仍然合适。至于下次会议提高目标区间是否合适，委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进。委员会预期，当劳动力市场出现一些进一步改善，并有理由相信中期通胀将重回2%的目标时，将是提高利率范围的适当时机。

　　由于此声明发布后，美联储主席耶伦不再召开会后说明，这就使这篇声明本身成为可以分析的唯一材料。目前知道的耶伦对本次会议的态度是，她给FOMC货币政策决议投了赞成票。

　　风向标：通胀、就业

　　美联储的声明让12月15日~16日的今年最后一次政策会议受到密切关注。

　　盘古智库学术委员程实表示，美联储的可能选择是三条路：第一条路，果断加息，快刀斩乱麻，市场靴子落地；第二条路，暂不加息，但并不改变即将加息的前瞻指引，把加息悬念继续留到12月；第三条路，暂不加息，并对前瞻指引进行细微调整，在货币紧缩取向上或多或少表现出一点犹豫。这三条路，从紧到松排列，对市场的影响大不相同。结合短期国际金融市场动荡和长期全球经济运行态势判断，第一条路和第三条路整体偏利好，第二条路整体偏利空。目前来看，第一条路美联储没走，而走第三条路的概率则相对较小。

　　FOMC声明又一次考验了市场的耐性。意大利联合信贷银行首席美国经济学家哈姆·本德霍尔斯（HarmBandholz）指出：“毫无疑问，今天的联邦公开市场委员会声明是对所有金融市场参与者发出的明确挑战，在过去的几周里，这些参与者已将年底加息的可能性排除。”事实上，联邦基金期货市场交易情况显示，美联储12月加息的可能性已由FOMC声明之前的33%上升至47%。

　　9月美国非农就业增长14.2万人，明显低于预期的20.1万，且8月数据也由17.3万下修至13.6万。通胀也未达2%的目标，这些降低了美联储年内加息的可能。不过，委员会也提出，即使就业和通胀率接近目标水平，经济状况仍可能令美联储将联邦基金目标利率维持在低位一段时间，低于委员会认为正常的长期水平。