■本报记者 任翀

　　近期，国内互联网行业频频上演资本大戏：百度通过换股方式成为携程第一大股东，顺利将携程与去哪儿两家旅游网站都纳入旗下；阿里巴巴给出45亿美元的价码希望“迎娶”优酷土豆，有望成为国内互联网行业迄今为止最大的并购事件； 大众点评和美团宣布合并成立新公司，估值超过170亿美元……

　　外界都说，互联网行业的资本寒冬即将到来。这些资本大戏，与“寒冬”到底有没有关系？收编或合并之后，是否又有垄断嫌疑？

　　不断烧钱因缺盈利模式

　　“烧钱大战撑不下去了。”多家互联网企业员工在谈及最近的资本大戏时，都这样对记者说。资本市场的热闹使得互联网行业只要形成一个细分市场，就会出现众多竞争者。当前最热的莫过于O2O市场：餐饮外卖火了，就出现众多订餐平台；在线选座热门，网上订票成为香饽饽；上门美甲、美容、按摩等看似新鲜，但立刻引来成群的创业者……资本市场似乎也不介意同质竞争，各种投资融资让年轻的企业纷纷走上烧钱抢市场的道路。眼下O2O市场乱象，就好比当初的“千团大战”。

　　但投资人终究是要看回报率的。烧钱的结果看似提高了知名度，实则仍缺乏盈利模式，这导致越来越多的投资人捂紧钱包，不愿把钱投在盲目扩张的行业上。一家规模不大的天使投资机构负责人代先生告诉记者：“目前对互联网创业企业的投资都比较谨慎，除非能给出有新意的商业模式。”

　　易观智库分析师马世聪也表示，烧钱难以持续是不少企业选择被收编或收购的重要原因，“此次阿里巴巴是现金收购，可缓解优酷土豆的资金压力，并为优酷土豆在内容购买、制作方面的加速发展提供支持。”

　　行业巨头抓紧跑马圈地

　　资本市场开始冷静看待互联网行业，BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）这样的行业巨头又为何愿意花大价钱“收编”那些尚没有盈利的互联网公司？

　　互联网分析师唐汹指出，从BAT的发展看，构筑“生态圈”已成为他们下一步发展的基础。这些行业巨头早就“家大业大”，不介意花钱在一些细分行业“占位”。如果相关行业发展理想，那就花大钱占为己有，如果发展不理想，还可将相关股份出售。

　　事实上，早在资本寒冬之前，BAT就开始跑马圈地。例如，阿里巴巴虽从电商起家，但早就不满足网购市场，金融、娱乐、体育、人工智能等领域都有布局；腾讯的社交能力和游戏产业基础强大，可一直想在电子商务、移动支付上有所突破，在这方面投资大量关联企业；百度擅长搜索服务，但不愿错失线下服务机遇，不仅花钱收购糯米，更是把携程和去哪儿整合在一起。只要分析一下他们的“朋友圈”，就会发现BAT早就突破外界对他们主业的认识。

　　在新的生态圈中，BAT的很多新业务或新功能也将有用武之地。温莎资本合伙人简毅举例说，百度用换股方式收编携程，保证了自身在这个由百度、携程、去哪儿三家公司组成的在线旅游利益共同体中的绝对话语权，而旅游业可谓“准刚需”行业，其发展前景甚至超过房地产行业，对百度整个O2O战略落地是重大利好。

　　背靠大树能够整合资源

　　BAT打着算盘，但被收编或收购的企业，心里到底怎么想？一名携程人士告诉记者：“对我们员工来说，被收编未必不是一件好事。”他觉得，此前要与去哪儿等进行竞争，两家企业商业模式相似，无非就是谁“烧钱”烧得厉害了，客户资源和商户资源就多一点；烧得少了，又落后了。被收编后，就会减少一些同业竞争压力。

　　另一家据说不久后将被阿里巴巴收购的互联网企业员工也告诉记者：“最好早点被收购。”她坦言，目前企业一方面缺钱，另一方面也缺资源。行业巨头毕竟资源比较丰富，如果真被全额收购，不会放任企业一直亏下去。

　　但外界也有担心，BAT收编了那么多企业，是否涉嫌垄断？易观智库分析师张旭认为，目前互联网仍是充分竞争的行业。虽然有巨头企业，但各自在细分市场上的份额都不高，离垄断仍有距离。比如，滴滴和快的合作后，业界也曾认为可能出现垄断，可事实上，依旧有优步、易到、神州等强有力的竞争对手，市场并没有被滴滴快的一手遮天。