最近两则财经新闻需特别注意：一是中国10年国债收益率低于3%，达2008年国际金融危机爆发以来的最低点；二是美国10年期公债收益率低于2%。

　　这意味着在未来几个月内，世界上第一和第二两大经济体仍将执行宽松的货币政策。美联储在是否加息的决策上拖延不决，中国日前则祭出银行信贷资产可向央行抵押再贷款的政策，以纾解银行可能因坏账跳升导致的资金紧张困境。国家统计局日前公布的数据显示，9月CPI同比增长1.6%，PPI同比下降5.9%，也为货币政策持续宽松打开了无通胀压力的空间。

　　充沛的资金，疲软的经济实体，促使政府出台刺激政策，意图加大实体企业从资本市场直接融资的比重。近日发改委出台《关于进一步推进企业债券市场化方向改革有关工作的意见》，降低企业债发行要求，并对高评级企业豁免复审。联想到今年5月，央行取消银行间债市债券交易流通审批程序，引导我国债券发行向注册制再进一步，以及1月证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》，为公司债发行范围扩大至所有公司制法人的实质性政策松绑。几项措施的刺激作用叠加，引导今年以来我国包括公司债、企业债在内的债券市场呈牛市行情。

　　据统计，截至目前，2015年内共发行债券1.15万只，较2014年全年高出61.5%；总发行量17.6万亿元，较2014年全年高出44.32%，为有史以来最高发行总量。剔除偿还量后，年内债市净融资额达9.36万亿元，较2014年全年高出52.07%，10倍于年内股权融资规模。

　　另据Wind统计，截至9月22日，我国今年以来已合计发行了667只公司债，资金规模达3675亿元，已经远远超过去年全年1407亿元的发行规模。虽然今年企业债的发行量比去年减少，发行规模仅为3375.02亿元，发行总额占全部类型债券的比例从去年的7.13%降至2.18%，但可以预测，随着史上最宽松企业债审批措施的出台，企业债发力的时机已经到来。业内人士认为，新推出的《意见》有望让超过半数的企业债项目的审核速度加快。

　　债市行情的火爆，有政策叠加的影响，也受到资金利用杠杆的刺激。有业内人士将当下的债市比作四五月份的股市，许多资金带着杠杆，杀向目前为止几乎是刚性兑付而被认为无风险的套利市场。目前在债券市场上，结构化债券分级产品杠杆已达10倍，4~5倍已成普遍现象，如果按照1.2~2倍的质押式回购比例计算，总杠杆比例达到9倍已不是少数现象。

　　9月末，广义货币（M2）余额135.98万亿元，同比增长13.1%，为如火如荼的债市再添薪火。不过市场也需要冷静的声音，提醒投资者多一份风险意识。10月14日，中国债券信息网公告显示，中钢股份5年前发行的“10中钢债”，将于10月20日行使投资人回售权利，该债券发行规模为20亿元。但招商证券指出，“10中钢债”的兑付存在风险：中钢股份2010年以来盈利能力恶化，经营性现金流稳定性较差，筹资性现金流在2012~2013年均为净流出状态；资产负债率持续高位，2013年为94.87%，货币资金对流动负债覆盖率仅为0.13；公司大股东中钢集团恐难以给予有力的财务支持。中金公司称，若中钢股份债务违约，将是国内债市第一家违约的钢铁公司。今年以来，我国已经有五家公司债务违约。

　　资金利用杠杆在资本市场的左冲右杀，犹如无保险带系身行走在两座摩天高楼间的一根钢丝上，每个环节都不容有些微的闪失，否则悲剧将难以避免。