中新网10月11日电 近日，刚完成挂牌的联创永宣(833502)发布了第一次股票发行方案，预计定向增发不超过400万股，发行价格不超过每股人民币350元。公告显示，募资总量预计不超过14亿，主要是补充公司业务快速发展过程中的运营资金，扩大业务规模。

　　去年以来，私募股权机构成为了新三板上的明星企业，无论是募资金额还是定增频次不断刷新记录。虽然350元/股的定价引发了市场关注，但联创永宣此次定增金额并非业内最高，同样在新三板上市的九鼎投资第一次股票发行每股价格曾超过600元。

　　业内专家分析认为，由于受中国经济周期的影响，风险投资反而成为投资者关注的领域，作为第一家新三板挂牌的创投VC，联创永宣的定向增发反映了潜在投资者的追捧，同时表明，新三板的出现对私募股权投资行业未来发展形成了较为深远的影响。

　　 定增价格不同于传统股票定价

　　公告显示，联创永宣现有总股本1500万股，此次增发的总股本为400万股，占现有总股本的26.67%，由此计算公司本轮估值约60亿人民币。近期，同创伟业挂牌的同时以166.25元/股的价格定增，定增后总股本4210.5万股，公司整体估值约70亿人民币。由此看来，股本较小对众私募股权投资机构定价形成了较大的影响，而联创永宣的350元定增股票定价，也只处于同类企业的中游水平。

　　联创永宣相关负责人表示，计划在此次定增完成后通过资本公积转增股本，价格也会相应回落。以九鼎投资为例，正式挂牌时，总股本为1250万股，第一次定向增发定价610元/股，后以资本公积金向全体股东每1股转增190股，公司总股本由此增至35亿股，股价随即转低。

　　在业内人士看来，新三板的协议转让价格与主板市场的股票价格有着非常大的差异，并不能由此计算公司市值。通常来讲，定价需要综合考虑行业、公司成长性、市盈率、每股净资产等多种因素，并与发行对象充分沟通后才能最终确定。公司相关负责人表示，联创永宣的此次定增价格已得到潜在买家认可，并且与公司实际情况相符，是市场公允价格。

　　从此前VC/PE行业定增情况来看，联创永宣此次定增方案或与九鼎投资挂牌初期大致相同，主要是将部分LP(有限合伙人)持有的基金份额置换成公司股份。目前联创永宣股东仅有三人，此次定增计划引入部分外部投资人，增加公司股东数量。公司所管理的部分基金LP以其基金出资份额按定增价格置换为公司股份，一方面解决了投资周期长、项目收益不均衡等不确定性，新增了退出渠道；另一方面，因LP看好联创永宣未来发展的战略方向，为双方合作取得长期稳定收益提供契机。

　　募资为纵深发展

　　九鼎投资、中科招商挂牌新三板以来，在强大的示范效应下，私募机构纷纷登陆新三板，把新三板看做扩充融资渠道和转型发展的资本平台，受到了市场的热捧，募资金额屡创新高。

　　公开资料显示，九鼎投资自挂牌后进行了3次融资，共计150余亿。尤其是今年8月总额100亿元人民币的第三次募资，成为了新三板有史以来最大一笔融资。

　　同行业企业中科招商也不甘寂寞。在此之前，已经通过4轮定增融资约120亿元。近期，在连续举牌16家上市公司后，中科招商最新公告称，将启动新一轮近300亿元的再融资，若进展顺利，将创新三板融资之最。

　　同创伟业和硅谷天堂的定增则紧随其后。今年7月，同创伟业挂牌的同时即以166.25元/股的价格定增募集了3.5亿资金；8月，硅谷天堂发布了总额不超过67.5亿的募资计划。

　　如此火爆的定增市场，在行业人士看来，是由于PE目前面临一定的转型压力，新三板又提供了这样一个充满活力和机遇的蓝海空间，有力推动了行业的纵深发展。

　　对于VC/PE来讲，新三板的重要性不仅在于提供了快速的退出通道，还在于为私募机构创造了更多的希望和可能。由于新三板解决了PE机构融资和退出的核心功能，挂牌新三板的PE机构已不再仅限于单纯的股权投资范畴，抢先挂牌的PE，将通过改变操作模式，借助新三板融资、退出功能，快速打造综合金融服务管理平台。

　　联创永宣合伙人田野表示，本次募集资金的用途主要是补充公司运营资金，扩大业务规模，提升公司市场竞争力和风险承受能力。未来，公司还将紧抓新兴经济领域热点行业，打造以私募股权和创业投资为核心，以资产管理为龙头，以客户价值提升为导向的综合性金融服务平台。（中新网证券频道）