【导语】门口的野蛮人来了，9月28日，天星资本终于在全国股转系统披露了《公开转让说明书》，作为新三板第一投资机构，上半年的净利润却只有差强人意的917万元。天星资本总裁王骏在接受新三板在线求证时答复，2015年、2016年实现3亿、30亿利润有保障。

　　此前天星资本还放豪言，2015年公司年终奖将有1亿元，2015-2017年净利润连续增长10倍。毫无疑问，天星资本将是新三板继九鼎投资、中科招商、明石创新、同创伟业后的另一员PE猛将。

　　打通产业链上下游

　　公司成立于2012年6月，注册资本15亿元。控股股东是天星银河，持有天星资本76.68%的股份。实际控制人是刘研、王骏，直接和间接持有天星资本股份总额的75.91%。

　　截至2015年8月31日，公司管理基金总规模已达314亿元，公司作为管理人管理的基金共计90支，其中在管基金中已完成或正在募集的基金50支，实缴金额约28亿元，累计投资项目305个。

　　目前，公司投资已挂牌和拟挂牌新的企业 381家。

　　公司内部将行业划分为高端制造、TMT、节能环保、消费升级、医药医疗、现代农业、文化传媒、新能源、新材料等九大行业。目前天星资本大量布局这些行业新三板挂牌前后的公司，以及与这些上市公司、产业集团共同发起设立产业基金。

　　目前公司已合作和正在推进合作的上市公司及产业集团包括天津松江(600225)、中科曙光(603019)、北汽产投、九牧王(601566)、方正集团、保利协鑫、建银航空产业基金、杰瑞股份(002353)、海航旅游、领信股份(831129)等。

　　以北汽产投和海航旅游为例，北汽产投是全国最大的围绕汽车产业链进行布局的专业投资平台，投资团队 60 余人专注于包括新能源汽车、车联网、汽车后市场等领域的大汽车产业的投资，海航旅游下设有全国规模领先的旅游产业基金。

　　因此，打通了A 股上市公司与新三板挂牌公司这9大行业并购整合的通道。而高达78.97%的综合内部收益率仅次于浙商创投87.39%。

　　另外，在投资业务总部中下设了创投部，对接更加早期的优质高成长项目。公司目前深度合作的天使投资机构包括：真格基金、创新工场、隆领投资、德丰杰中国基金、中路资本等。

　　其三，公司还寻求海外业务扩张机会，通过公司全资子公司天星五洲发起一支规模为 10 亿美元的海外基金，同时在香港设立天星资本香港控股集团有限公司。目前还有2家境外主体TianXing Capital Investment Group、TianXing Capital Global Holdings Limited。建立中关村、硅谷两个根据地，将发展成为国际化金融控股和产业集团作为战略目标。

　　净利润3亿有保障

　　“公司拟以115元/股的价格，发行股份不超过3000万股，募集资金不超过34.5亿元。”今年5月，天星资本进行了第一轮融资，同时承诺近两年内实现业绩1000%的增长，保证2015年度净利润不低于3亿元，2016年度净利润不低于30亿元，至2017年净利润则争取达到100亿-300亿元。

　　过百亿的利润承诺在资本市场引起轩然大波。天星资本的业绩成为这次最大的看点。财务数据显示，2013年、2014年以及2015年上半年，天星资本的营业收入分别为20.8万元、473万元以及3434.4万元，实现净利润-116万元、-205.1万元以及917万元。不足千万的净利润令市场大跌眼镜。

　　对于新三板在线的疑问，天星资本王骏作了详细答复：天星资本2015年预测营业收入主要由以下6部分组成，(1)自有资金退出收入；(2)自管合伙基金退出报酬收入；(3)在管产品退出报酬收入；(4)投资顾问收入；(5)跟投收入；(6)基金管理费收入；上述各类营业收入合计约为7.325亿元。去除公司主营业务成本约1.45亿元(自有资金投资本金、跟投资金成本、财务顾问费用)及费用支出约7000万元(销售费用、管理费用)，公司2015年净利润预计不低于3亿元。

　　2016年天星资本预计营业收入将达到76.9亿元，主要亦由以上6部分收入构成。公司主营业务成本预计达到17.4亿元(自有资金投资本金、跟投资金成本、财务顾问费用)，费用支出约1.5亿元(销售费用、管理费用)，因此天星资本2016年净利润预计不低于30亿元。公司的预测盈利数据已由做市券商审核并通过，但目前尚不方便向外界透露。

　　打造投资生态系统

　　天星资本称，参股、控股金融机构带来的低成本资金。总裁王骏曾告诉新三板在线，券商发行资管计划、信托计划，商业银行发行理财计划、保险公司的保费都可以给天星资本带来新的资金。

　　天星资本为金融全牌照布局设立了金融战略部。下设公募基金管理部、证券公司管理部、保险公司管理部、信托部、商业银行部和金融租赁部，相互协同负责并购和发起设立各金融机构。

　　2015 年 6 月，天星资本与北京银行共同发起设立了河北蠡州北银农村商业银行(以下简称蠡北银行)。蠡北银行是一家拥有银行全牌照业务的商业银行，是全国首家致力于服务京津冀协同发展的区域金融机构。

　　在此基础上，天星资本设立的生态系统运营部，运营以企业家服务平台、三板+ APP(三板专业服务平台)、星易贷、股权众筹、三方财富 O2O 平台等为代表的，给企业带来简单股权投资以外的综合服务的全方位生态系统。

　　生态系统通过实现投资、融资与金融服务的无缝对接，从而改变现有的金融业态，吸引大量优质项目与资金，孕育出众多知名金融机构和第三方财富机构。

　　未来，生态系统将成为公司最主要的业务支撑体系。公司将以出色的投资与管理能力为指引，扎实的“天星”品牌为背书，VC+实业为基础，金融全牌照为工具，解决企业家融资、投资、挂牌上市、战略咨询、并购整合等诉求，全方位的服务中国的中小企业家。公司预计未来 3-5 年将有 500 万家中小企业与上万家金融服务机构加入公司的生态系统。