投资风向标

　　聚焦创业新浪潮⑦

　　两个月前，A股第一高价股纪录被上市一年多的全通教育刷新，其股价一度涨至348元。而全通教育只是国内一家在线教育创业公司，“互联网+”正在快速改变教育行业的游戏规则。

　　根据艾媒咨询数据统计，2014年中国在线教育市场规模达到1264亿元。2015年中国在线教育市场规模将达1711亿元，增长率为35.4%。目前，“互联网+”教育领域囊括了K12（幼儿园到12年级）、职场教育、兴趣教育、技能培训等领域。

　　截至目前，在线教育领域除了新东方、好未来、学大教育等一票老牌教育公司，还有百度、阿里巴巴、腾讯、欢聚时代等一帮互联网玩家，甚至大唐电信、科大讯飞、拓维信息等非互联网企业也已入场。

　　就在商业巨头以及大量资本不断涌入在线教育市场的同时，不少行业失败案例已经出现。据统计，截至2014年12月有近60家企业已倒闭，商业模式不清晰、免费烧钱价格战、教学内容同质化等问题日渐凸显。

　　业内认为，2015年是在线教育发展的关键一年，行业或迎来重新洗牌，马太效应明显，强者愈强、弱者愈弱。而对于在线教育企业来说，能否在未来三年实现业务上的突破，决定了是否能够找到新的生存空间和商业模式。

　　南方日报记者 彭琳 欧志葵 见习记者 唐子湉 实习生 温婧

　　现象

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　　创业公司、教育机构纷纷抢滩

　　今年3月，“跟谁学”公布获得A轮融资5000万美元。这家新的在线教育平台成立不足一年，便获得风投注资，正是资本追捧在线教育的最好注脚之一。

　　“跟我学”创办者为前新东方执行总裁陈向东，他将这家新平台定位为：O2O找好老师学习服务电商平台，把线上课程与线下资源对接，帮助老师和机构实现移动互联时代的升级和优化。

　　与很多在线教育平台一样，“跟我学”对消费者和进驻商家是免费的。“目前还没考虑盈利问题，现全部精力聚焦在产品上。”陈向东进一步解释，未来在线教育平台的盈利模式有很多可能性。比如用户浏览、消费、支付会形成全链条的轨迹，未来这些数据可以产生很多价值，是可以变现的。另外一家在传统教育培育市场深耕10年的好未来教育集团，从去年起也加快在线教育板块的布局。

　　业内一般把在线教育平台分为三类，一类是传统教育机构向线上发展、一类是纯在线教育平台、最后一类是BAT及YY教育等综合门户平台。其中，前两者相对早些时间进入在线教育竞争格局。专家认为，在线教育要繁荣，不是单一的平台单打独斗，而是打造整个在线教育生态链的过程。

　　对于新兴创业公司和传统教育机构争相抢滩在线教育，互联网教育研究院院长吕森林认为，新兴的在线教育创业企业有很强的资金和技术优势，但他们的弱点在于，没有很强势的教育品牌优势，对教育理解不够深入；传统教育评价机构的优势在于含有大量的付费用户以及品牌优势，他们对获取用户有非常大的推动作用；而劣势则在于人才和资金没有互联网公司强，互联网思维弱。

　　记者梳理发现，细分领域中K12最受投资人青睐，成为在线教育的热门领域。传统机构以及于联网企业在2015年纷纷加大对K12在线教育领域的投入，包括跟谁学、请他教、疯狂老师等。

　　现象

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　　BAT巨资布局加大行业泡沫

　　哪里是投资风口，哪里就有BAT。随着互联网巨头相继进入，在线教育市场竞争更加激烈，业内普遍认为BAT大手笔投资并购或将加速整个行业洗牌。

　　目前来看，三家巨头风格上略有差异：百度主要是从投资入手，近期入股了万学教育、传课网和智库网；腾讯方面除上线了腾讯精品课程，还开通支付功能；阿里在线教育则延续了其电商的一贯风格，推出了“淘宝同学”类似在线课程集市。

　　百度在今年上半年最主要的动作，就是6月拆分旗下的作业帮，成立独立新公司——小船出海教育科技有限公司，并且在9月时引入红杉和君联资本的投资。

　　BAT三家巨头布局在线教育中，百度是投资最多的。据不完全统计，百度投资的平台有传课网、沪江网、万学教育、智客网、爱奇艺教育、Tonara。

　　阿里在线教育则延续电商一贯风格，做课程集市平台。马云在世界互联网大会上称，教育行业排在未来十年的投资计划清单首位。在今年5月召开的“教育行业年会”上，淘宝教育总监房卉林向记者表示，淘宝教育通过整合跨平台流量，打通淘宝用户向教育用户的转化路径。

　　据悉，2012年至2014年期间，淘宝教育交易规模增长710%，其中年付费用户规模已突破千万人。与网易将“公开课”定位于免费分享不同，淘宝教育上的免费部分只有一些公开课，第三方机构的绝大多数课程在平台上是收费的。

　　而腾讯则进一步发展自身的腾讯课堂业务，腾讯课堂于2014年4月22日上线，聚合了众多教育机构和教师的课程资源。与此同时，腾讯也对在线教育的创业公司进行了金额不低的投资，从家教O2O和K12智能题库两个细分领域进行布局。

　　互联网教育研究院院长吕森林表示，从目前三巨头布局的深度和广度来看，百度在投资上花了大价钱，腾讯除了运营旗下腾讯课堂，还投资了疯狂老师、易题库等企业。而阿里因为自身电商属性，没有百度和腾讯在战略上更为重视教育行业。

　　除了BAT，其他互联网科技公司也在发力在线教育。

　　“整个行业在资本的大量涌入以及创业者盲目进入的情况下已经进入泡沫期，互联网科技巨头将加速行业洗牌。”前瞻投资顾问翟建文认为，巨头会继续通过并购或者入股的方式融合更多垂直教育企业以布局各自的生态教育圈，同类在线教育竞争趋势会愈演愈烈。另外，传统教育转型的在线教育势头也很旺，无疑会加大投资力度，企业间并购会更加频繁。

　　免费还是收费？商业模式未明朗

　　■问题

　　尽管目前在线教育机构和平台蜂拥出现，然而业内尚无成熟模式出现，盈利者更是寥寥，许多仍是靠融资烧钱来维持。

　　以好未来为例，该集团的在线教育板块业务虽然增长迅速，然而与盈利仍有距离。记者从好未来去年11月发布的2015财年第一季度财报看到，学而思网校约占集团收入比例3%，刚刚实现盈利。根据尼尔森披露的数据，学而思网校的市场占有率为29%，为K12网校的市场中占有率最高。

　　新东方董事长俞敏洪认为，线上教育有各种模式，其特征之一就是大部分免费，但是免费对企业的持续发展没有意义。未来可能的盈利点是通过互联网平台为家长、学生提供真正个性化的服务，同时具有不可替代性，让其具有付费价值。

　　业内人士指出，现在涌现的众多在线教育，大多没有实现盈利，尚处于积累用户、提升品牌影响力阶段。其中，贴钱找用户，开打价格战，就是表症之一。

　　然而持续价格战、不盈利状况越久，已让投资者开始产生疑虑。“很多在线教育平台在后期融资中非常困难。这段时间我所接触到的一些拿到A轮融资的在线教育公司，由于他们通过疯狂补贴获取用户，并没有培养忠实用户，投资者已经产生很大质疑。”陈向东曾预计，至少有30%的在线教育公司会被淘汰出局。

　　另据清科集团发布报告称，在线教育已形成冰火两重天的局面。一方面资本大多青睐在行业中脱颖而出的教育平台；另一方面，初创公司及一些没有资本支撑的在线教育平台陷入了发展困境。

　　竞争惨烈，淘汰赛加速，有业内者认为，原因是部分机构并没有找到好模式。好未来教育集团新闻发言人兼董事会秘书杨强曾坦言，目前在线教育存在的一些弊端，“在线教育一定不是单纯的视频教学，而是要利用互联网、移动互联网的特性来建设适合通过网络平台来承载的学习行为与服务。现有的一些在线教育平台大多还是单纯照搬传统课堂的内容。”

　　老师好CEO李晓滨也表示，现有教育O2O为拉新用户首先会全力“圈名师”，而没有考虑过培养一流师资队伍的机制和能力，这类的短视无法带动整个平台教学质量的提高，长远来看用户也会逐步失去黏性，并不利于O2O教育的长远发展。

　　失败案例频发 行业洗牌加速

　　■趋势

　　最近这几年，在线教育吸引了投资方以及商业巨头的关注。一时间，这个领域掀起了全球性的淘金热潮。

　　来自融资服务交易平台投融界的数据显示，在2013年至2015年期间，在线教育项目数量呈现快速增长态势，2013年在线教育项目740个，2014年增至2058个，而2015年前三个月的项目数量就超2013年全年总量达811个，平均每天有9个在线教育项目发布。

　　大量资本正在不断涌入在线教育市场，但与此同时不少失败案例已经出现。据在线教育专门网站芥末堆统计，截至2014年12月，有近60家企业已倒闭或转变方向，占比超过10%。可以预见，整个行业在资本的大量涌入以及创业者盲目进入的情况下已经进入泡沫期。其中，备受外界关注的世纪佳缘创始人龚海燕再创业进军在线教育最终也以失败告终。她在一年半时间内推出了三个在线教育网站，最终因为资金短缺问题，在2014年关闭了梯子网和那好网，剩下的91外教被同行51Talk收购，而龚海燕本人也成为在线教育领域跨界创业的反面教材。

　　北京立思辰董事长池燕明表示，“整个在线教育行业在2014年呈现出大热之势，众多公司纷纷布局，二级市场也情绪高涨。而随着行业泡沫的消逝，众多在线教育企业因过度烧钱但找不到盈利方式而以失败告终。”

　　前瞻投资顾问翟建文认为，和资本方的狂热相比，许多用户却对此冷对，对在线教育的接受程度并不理想，整体在线教育发展还是较为缓慢。

　　■观点

　　行业渐显马太效应

　　2015年在线教育是震荡中继续前行的一年，马太效应明显，整体上好的越来越好，差的趋于淘汰。对于在线教育企业来说，能否在未来三年内实现业务上的突破，决定了是否能够找到新的生存空间和商业模式。

　　行业之间整合和并购成为常态。行业之间整合表现为从业企业之间的并购，比如同类产品的并购和合并，是大鱼吃小鱼的方式并购。目的是打造更为强大的自己，为融资上市做准备。看来资本已经没有那么多的耐心，与其等着自己做大，不如买现成的打包上市更为快捷。

　　另外，教育培训机构和出版机构全面开始互联网转型。在线教育市场的发展，使得面授培训机构和出版行业必须参与互联网。出版机构的互联网化，显然需要的资金少不了。出版行业应该在自身优势未受到毁灭性打击前，利用自身的品牌、内容、渠道优势，获取资本的支持，从而为转型提供必要的资金支撑。

　　——互联网教育研究院院长 吕森林

　　后期融资难度更大

　　对于初创的在线教育企业来说，融资的难度将越来越大。

　　2015年，中国在线教育行业将上演行业大整合，各细分领域在持续深化的同时也将面临剧烈震荡调整，有效商业模型的确定将成为当前部分已相对成熟的企业最重要的目标。在完成原始用户的积累，各细分领域将开始商业模式的探索。在政策红利的推动下，在线教育也将向二三线城市进发，直面国内教育的困境。在有效解决教育资源不均等难题的同时，二三线城市的在线教育市场或将成为行业的下一个爆发点。

　　——艾媒咨询CEO 张毅

　　盈利模式有很多可能

　　目前，还没考虑盈利问题，现全部精力聚焦在产品上。只有等到护城河足够宽时，我们才会考虑商业变现尽可能创造用户价值，产生出一定的影响力，盈利模式就会自然而然出来。

　　其实，未来在线教育平台的盈利模式有很多可能性。比如，上平台寻找服务的用户都是非常有需求的，他们的浏览、消费、支付会形成全链条的轨迹，这些数据就可以产生很多价值，是可以变现的。再者，有很多的老师和机构希望做一些优质课程的推广，愿意支付广告费用和佣金，这也是一个大的需求。

　　——“跟我学”创办者、前新东方执行总裁 陈向东