本周大盘呈现先抑后扬的走势，从周线看上证指数在3490点附近首次出现向下跳空缺口，显示出空方强大的攻击力量。不过从周三开始，出现积极信号。先是25日晚间中国人民银行宣布双降，8月26日，为抑制过度投机，中金所上调沪深300、上证50期指各合约非套保仓交易保证金及中证500期指各合约非套保持仓买入持仓交易保证金。截至26日的公告，自8月20日以来沪深两市共有约137家公司发布了大股东、董监高的增持公告，合计参考市值74.72亿元。沪股通方面，27日早盘继续呈净流入态势，前3日累计流入额为238.33亿元。统计数据显示，自6月15日大盘开始下跌以来，截至周四除美的集团、京东方A等已完成回购方案的个股外，有35家公司发布股票回购方案或预案。以上种种消息表明，随着大盘的持续回落，积极信号开始增多，投资者需要关注这些细微变化。

　　上周一暴跌8.5%之后，笔者周一晚上在知名财经人士左安龙主持的阿牛直播（www.aniu.tv）的节目中预言三天之内必有反弹，周四反弹如期而至。近期8月8日及8月22日笔者在本报发表《萎靡阶段宜谨慎》《热炒证金也需谨慎》都提示的是风险，回头看，是完全符合市场的运行轨迹的，正是由于知行合一，在暴跌之中诸多基金面临清盘和下折压力的时候，笔者管理的产品几乎不受损失。但今天笔者“关注错杀超跌股”的观点，是不是说近期观点转向了呢？

　　经过最近十个交易日的千点调整，A股目前的平均市盈率是16倍，市盈率中值77倍，创业板平均市盈率也回落到75倍，估值回到了可以接受的上限，泡沫已经显著释放。另一方面随着半年报披露进入尾声，从已披露的近2000家公司数据看，净利润同比增速超过20%，显示出在国家系列减税、降低融资成本等措施下，上市公司业绩有了明显的改善，这种变化必然会降低市场给的泡沫化程度。统计数据显示，截至24日，两市已有498家上市公司发布三季报业绩预告，业绩预喜的公司超过六成，具体为109家预增、133家略增、49家续盈、23家扭亏。公开资料显示，三季度业绩预喜公司中，省广股份、东方雨虹、联化科技、康得新等近百只个股被社保和基金同时持有。联化科技、海康威视、启明星辰、海大集团等多只个股更获得社保、基金、QFII三大机构同时青睐。

　　在去杠杆、去泡沫之后，近期暴跌之后的市场底已经显现，暴跌带来的交易性机会也在丰富起来。这种局面估计能够维持一段时间，不用过于悲观。历史经验显示，指数经过连续下跌后最先开始启动、反弹最快的通常是在前期调整中遭受重创的超跌股，其表现往往大幅超过大盘反弹幅度。反弹行情中的强势股，往往需要具备以下三个条件：1.跌幅大。先前持有的投资者亏损严重并产生惜售心理，卖盘接近枯竭。2.基本面可能转好。公司盈利能力强或所在行业景气度得到改善。3.与同类公司相比具有比价优势，或股价没有透支未来，成长性较高。统计数据显示，这类股票在后期的表现远远强于市场。毛羽 柯昌武