嘉宾：

　　IDG资本合伙人 杨飞

　　普华永道中国审计合伙人 王斌

　　广发乾和投资有限公司风险控制部总监 张洁

　　北京市君合律师事务所合伙人黄晓莉

　　主持人：南方日报记者 彭琳 实习生 郑荣

　　近日，普华永道联合IDG资本、君合律师事务所举办了关于中概股回归境内资本市场的专业研讨会，从资本运作、法律及财务和税务等多方面多维度解析了重点和要点问题，并展望了未来中概股回归境内市场的发展趋势。

　　主持人：企业海外下市与境内上市衔接中会有时间差，会出现什么问题？

　　杨飞：中概股回归面临多种风险。回归是一个复杂的过程，需要长时间规划。海外部分由于是注册制，相对比较容易规划，只要财务法律没有问题，审核时间约半年到一年。而在中国，由于政策制度不同则较为复杂，重新上市的过程往往难以控制，将面临诸多风险：包括企业的财务情况可能不稳定，甚至曾有过长达五年以上还未成功上市的案例；另外如果市盈率差价缩小甚至不存在，则面临极大风险。有的企业选择通过融资来保持良好的财务情况，与投资者分担风险；有的创业者没有风险意识，当市场出现大的波动再去融资，可能影响企业运营。

　　主持人：中概股回归，新三板也是一个选择，你的看法如何？

　　王斌：新三板或成为中国概念股回归的选择。新三板扩容一年来，在挂牌数量、市场交易、融资、并购、估值等各方面突发猛进。全国股转系统最新数据显示，目前新三板已有挂牌企业2512家，今年以来就新增加近千家。今年五月，新三板市场已完成10.62亿的股票发行，今年内累计募集资金221.84亿元，挂牌公司总市值达1.25万亿元。

　　新三板如此迅速的发展，不仅吸引了大量国内企业，还吸引了很多回归的中国企业，特别是在当前新股发行注册制尚未落地，A股上市仍然需要长时间排队等候的情况下，新三板可能成为中国概念股回归的选择之一。新三板与A股的关系是相辅相成、互为补充的。

　　主持人：证券审核监管部门对中概股回归境内资本市场的监管态度是怎样的？

　　张洁：证券审核监管部门对于红筹架构公司转回境内上市是持欢迎的态度，只要符合境内上市的法律、法规、条件，不存在实质上的障碍。但是由于红筹架构中搭建的特殊目的公司属于境外公司，根据我国目前的法律法规，境外公司尚不允许直接在境内上市，因此需将特殊目的公司控制的境内外商投资企业进行整合重组作为上市主体，由此拆除红筹架构成为关键环节。在拆除红筹架构中需注意，证券审核监管部门提倡境内上市主体的控制权由境外转移至境内。

　　主持人：中概股回归境内资本市场如何选择中介机构？

　　黄晓莉：应选择有项目经验的中介机构。中概股回归境内资本市场涉及红筹架构分析及境内资本市场运作，因此，企业首先需选择熟知境外红筹上市及境内上市、新三板挂牌等境内资本市场运作的中介机构。此外，中概股回归境内资本市场所涉问题比一般资本市场运作项目更为宽泛和复杂，已有成功项目经验的中介机构将会推进项目更高效地完成。此外，拥有良好口碑的中介机构，其高水平的专业及敬业精神，也是企业实现战略目标的有力保证。